EIP-1559’un temel amacı, Gas ücretlerini azaltmak değil, Ethereum ana ağının değer yakalama mekanizmasını yeniden tanımlamaktır. Böylece Ethereum’un değer yakaladığı yeni bir model oluşturulmaktadır; bu model, işlem hacmi ile ilgili artan gaz tüketimi yoluyla değil, başka bir şekilde işlemektedir.
Önceden, tüm işlemler (DeFi, NFT, GameFi vb.) ana ağda yoğunlaşmıştı, bu da önemli miktarda Ether Gas tüketimine yol açtı. Veriler, 2021’de günlük Ether yakımının neredeyse binlerce olduğunu gösteriyor. O zaman, Ethereum ana ağı da yoğun bir şekilde tıkanmıştı ve Katman 2 (Layer 2) çözümleri, ana ağda doğrulama için toplu verileri göndermek zorunda kaldığında, Gas Savaşı’na katılmaktan başka çareleri yoktu; bu da maliyetli ve tahmin edilemezdi.
Ancak EIP-1559 oyunu değiştirdi: tahmin edilebilir bir Temel Ücret mekanizması tanıttıktan sonra, ana ağdaki Layer 2’nin toplu gönderim maliyetleri stabil ve kontrol edilebilir hale geldi. Bu, Layer 2 için operasyonel eşiği doğrudan düşürdü ve daha fazla Layer 2’nin nihai uzlaşma için yalnızca Ethereum’a güvenmesine izin verdi.
Yüzeyde, EIP-1559 Katman 2’yi kolaylaştırıyor gibi görünse de, aslında Ethereum’un değer yakalama mantığını derinden dönüştürdü: ana ağda yüksek frekanslı ticarete dayalı “tüketim bazlı büyüme” modelinden, Katman 2 yerleşim talebine bağımlı “vergi bazlı büyüme” modeline geçiş.
Görüyorsunuz, daha önce kullanıcılar hesaplama hizmetleri için doğrudan Ethereum ana ağında ödeme yapıyordu, bu bir alıcı-satıcı ilişkisiydi. Şimdi Layer 2, kullanıcılardan işlem ücretleri alıyor ancak periyodik olarak ana ağa veri grupları “katkıda” bulunmalı ve ETH yakmalıdır, böylece bir vergi ilişkisi kurmaktadır.
Bu, bankaların günlük operasyonları nasıl yönettiğine çok benziyor ancak büyük bankalararası ödemelerin Merkez Bankası sistemi aracılığıyla onaylanması gerekiyor. Merkez Bankası doğrudan sıradan kullanıcılara hizmet etmez ancak tüm bankalar Merkez Bankası’na “vergi ödemek” zorundadır ve düzenlemeleri kabul etmek zorundadır.
Bu, “Dünya Defteri” konumlandırmasının tipik bir temsilidir.
DeFiLlama verilerine göre, dünya genelinde stablecoin’lerin toplam piyasa değeri 250 milyar doları aşmış durumda ve Ethereum bu payın %50’sini oluşturuyor. Bu oran, EIP-1559’un lansmanından bu yana artmıştır. Ethereum’un bu kadar sermaye çekebilmesinin sebebi nedir? Cevap aslında çok basit: değiştirilemez güvenlik primi.
Özellikle, USDT’nin Ethereum’da toplam 62.99 milyar doları varken, USDC’nin 38.15 milyar doları var. Buna karşılık, Solana’daki stablecoin’lerin toplam miktarı yalnızca 10.7 milyar dolar ve BNB Chain ise sadece 10.4 milyar dolar, bu da birlikte Ethereum’dakinin bir kısmından bile daha az.
Soru ortaya çıkıyor, neden stablecoin ihraççıları Ethereum’u seçiyor? Kesinlikle ucuz olduğu için değil, hızlı olduğu için de değil; ancak yalnızca neredeyse yüz milyar dolarlık stake edilmiş Eter’in sağladığı ekonomik güvenliğin eşsiz olmasından dolayı. Ethereum’a saldırmanın maliyeti son derece yüksek, bu da yüz milyarlarca dolarlık varlık yöneten kurumlar için çok önemli bir husustur.
Büyük miktarda stablecoin sermayesi biriktiğinde, Ethereum ekosistemi kendini güçlendiren bir büyüme çarkı etkisi oluşturur:
Stablecoin sayısı arttıkça → likidite derinleşir → daha fazla DeFi protokolü Ethereum’u tercih eder → bu, stablecoin’ler için daha fazla talep yaratır → daha fazla sermaye girişi çeker.
Bu açıdan bakıldığında, Ethereum üzerindeki stablecoin’lerin büyük ölçekli birikimi aslında küresel likiditenin ayaklarıyla oy vermesinin bir sonucu ve ayrıca onun dünya defteri olarak konumlandırılmasının piyasa onayını göstermektedir.
Ethereum ana ağı, bir “Merkez Bankası” seviyesinde uzlaşma katmanı olmaya odaklandığında, tüm Ethereum ekosisteminin stratejik konumlandırması çok net hale gelir: Base, Arbitrum ve Optimism yüksek frekanslı ticaretten sorumludur, Ethereum ana ağı ise nihai uzlaşmaya odaklanır, belirgin ve verimli bir iş bölümü ile. Dahası, Katman 2’den ana ağa dönen her uzlaşma ETH yakmaya devam edecek, bu da bu deflasyonist döngünün daha hızlı dönmesini sağlayacak.
Görüyorsunuz, bu konuda birçok E koruyucusu kalp kırıklığı yaşayacak. Öyleyse, neden Layer 2, Ethereum ana ağı için deflasyona katkıda bulunmadı, aksine Ethereum ana ağının değerini aşırı şekilde kullanan bir “vampir” haline geldi?
Gerçek veriler sert: bir zamanlar günlük birkaç bin ETH’lik yakım ile gelişen Ethereum ana ağı artık var değil. Şimdi? Günlük yakım miktarı önemli ölçüde küçüldü, bazen birkaç yüz ETH’nin altına bile düşüyor. Bu arada, Arbitrum’un günlük işlem hacmi sık sık milyonları buluyor ve Base, Coinbase’den gelen trafik sayesinde süper karlı bir makine haline geldi, Optimism de büyük kazanç sağlıyor.
Sorun nerede yatıyor? Kullanıcılar tamamen Layer 2’ye göç etti ve ana ağ “hayalet bir kasaba” haline geldi. Layer 2, her gün kendileri için milyonlarca dolar ücret topluyor, ancak ana ağa verilen “koruma ücreti” acınacak kadar küçük.
Ancak, bu sorun Ethereum dünya defterinin yerleşik konumunu sarsmıyor. Neredeyse 100 milyar dolar değerinde güvenlik garantisi olan büyük bir stablecoin birikimi (arzın %28’i stake edilmiş) ve dünyanın en büyük DeFi ekosistemi, tüm bunlar sermayenin Ethereum’un düzenleme otoritesini, Layer 2 ekosisteminin işlem refahından ziyade seçtiğini gösteriyor.
Günümüzde, Vitalik Buterin bu sorunun farkında gibi görünüyor ve Ethereum ana ağının performansını artırmaya çalışıyor, çünkü Katman 2’nin Ethereum’un genel dünya defterinin geliştirme konumlandırması üzerinde bir yük haline gelmesini istemiyor.
Ama nihayetinde, Layer 2’nin başarısı veya başarısızlığı, Ethereum dünya defterinin konumlandırılmasıyla gerçekten ilgili değildir. Vitalik şimdi “dünya defteri”ne vurgu yapıyor, bu da yerleşik bir gerçeğin resmi onayı gibi görünüyor. EIP-1559 o tarihi dönüm noktasıdır ve o andan itibaren Ethereum artık “dünya bilgisayarı” değil, “dünya Merkez Bankası”dır.
Başka bir deyişle, eğer yaklaşan Kripto temettülerinin zincir üstü DeFi altyapısı ile TradiFi geleneksel finansın bir birleşimi olduğunu kabul ediyorsanız, o zaman Ethereum’un “dünya Merkez Bankası” olarak konumlanması, statüsünü pekiştirmek için yeterlidir; Layer 2’nin refahı ise temelde önemsizdir.
Elbette, eğer Ethereum’un Layer 2 ekosisteminin güçlü bir yükselişi için beklemesi gerektiğini düşünüyorsanız, bu analizi göz ardı edebilirsiniz, sanki bunu hiç söylememişim gibi.
Bu makale, TechFlow kaynağından alıntılanmıştır. İçeriğin tüm telif hakları yazara aittir. Telif haklarına ilişkin sorularınız için bizimle iletişime geçebilirsiniz.
Paylaş
İçindekiler