Ethereum'un Yol Ayrımı: Dayanmak ya da Vazgeçmek

Orta Seviye4/18/2025, 11:34:39 AM
ETH/BTC beş yılın en düşük seviyesine geriledi. Eski ekosistem terk ediliyor ve yeni anlatılar henüz gelmedi—Ethereum teknik güncellemeler ve sulandırılmış değer arasında sıkışıp kalmış durumda. Bu sefer duygulardan bahsetmiyoruz, sadece değerlendirme yapıyoruz: ETH hala tutmaya değer mi? Boğalar, ayılar ve nötrler neye bahse giriyor?

Boğa Görüşü: Kararlı Kale + Teknik Temettü + Makro Rüzgarlar

ETH’nin fiyatı henüz yükselmiş değil, ancak boğalar uzun vadeli değerinin istikrarlı şekilde biriktiğine inanıyor. Güçlü bir ekosistem temeli, devam eden teknik güncellemeler ve gelişen makro koşullar üçlü bir destek oluşturuyor.
Ethereum altyapının merkezinde kalmaya devam ediyor. Bitwise CIO’su @Matt_Hugan, Ethereum’un üç büyük trendi domine ettiğini belirtiyor: sabit paralar, tokenleştirme ve yapay zeka ajanları. Ethereum, kurumsal cazibesini kaybetmeden Layer 2 çözümleriyle kullanıcı deneyimini iyileştirebilirse, geleceği parlak. Masterkey’den Ortak Yönetici Saul Rejwan, düzenleyici kolaylaştırma başladığında ETH’nin DeFi ve DePIN sektörlerinde ilk faydalananlardan biri olacağını öngörüyor. @BTW0205, kısa vadede duyarlılığın düşüş eğiliminde olduğunu düşünüyor ancak Ethereum’un uzun vadeli ekosistem ivmesi ve sistem düzeyindeki avantajlarının, değer anlatısını yeniden inşa edebilirse, potansiyel bir geri dönüş için hâlâ güçlü bir pozisyon sağladığını belirtiyor.
Devam eden teknik güncellemeler yapısal fayda sağlıyor. Prag/Electra güncellemeleri ve rollup performansının iyileştirilmesi ile ETH daha hızlı, daha ucuz ve daha erişilebilir hale geliyor. Düşük gaz ücretleri kullanıcıları geri çekebilir ve ETH’nin kullanım değerini artırabilir. Boğalar, bu güncellemelerin henüz fiyatlara yansımadığını savunuyor. @binji_x, “Ethereum Süper Zinciri”nin oluşmaya başladığını ve bu yapının yeni bir büyüme evresi başlatabileceğini söylüyor.
Yapısal ekosistem düzenleme sinyalleri dikkat çekiyor. @feifan7686, Ethereum’un teknoloji odaklı bir yaklaşımdan, sermaye ve ekosistem gelişimiyle yönlendirilen bir modele geçtiğini ifade ediyor. Pectra yükseltmesi ETH’nin niteliklerini ayarlarken, zincirler arası testler performans eksiklerini gideriyor ve oracle genişlemesi fiyatlandırma gücünde rekabeti hedefliyor. Bu adımların ardında, sermaye yapısı ve yönetişime odaklanan sistematik bir “kendini kurtarma” çabası var. Bu değişiklikler hemen fiyata yansımasa da, yön yukarı ve duruş yükseliş yönünde.
İkincil piyasa tüccarları ETH’nin düşük değerli olduğunu savunuyor. Tanınmış kripto analisti @rovercrc ve eski BitMEX CEO’su @CryptoHayes, ETH’nin piyasa tarafından düşük değerlendiğini belirten makaleler yayınladı. Hayes, ETH’nin SOL’u geçeceğini ve 5.000 doları aşacağını öngörüyor. Bu tahminler agresif olsa da, ana akım tüccarların ETH’yi yeniden değerlendirmeye başladığını gösteriyor.
Makro likidite itici faktör olarak öne çıkıyor. @0xVeryBigOrange, Ethereum’un teknik yol haritası ya da ekosistem gelişimi ne olursa olsun, ETH fiyatındaki durgunluğun temel nedeninin makro likiditenin henüz serbest kalmamış olması olduğunu söylüyor. Sorun ETH’nin zayıflığı değil, genel piyasanın likidite enjeksiyonu aşamasına henüz geçmemiş olması.
Boğa piyasasında dönüşüm potansiyeli mevcut. ETH’nin son fiyat hareketlerinin zayıf olması fırsatların olmadığı anlamına gelmiyor; sadece dönüşümün henüz ETH’ye ulaşmadığını gösteriyor. Faiz indirimi beklentileri ve ETF gelişmeleri sürerken, ETH’nin kenardan yeniden merkeze dönebilme potansiyeli bulunuyor. DigitalCoinPrice, iyimser bir senaryoda ETH’nin yıl sonuna kadar 7.000 dolara ulaşabileceğini, 2030 itibarıyla ise 47.000 dolara kadar çıkabileceğini öngörüyor.
TVL hâlâ birinci sırada, on-chain sermaye büyük ölçüde ETH’ye tahsis edilmiş durumda. Ethereum’un toplam kilitli değeri (TVL) şu anda 49,85 milyar dolar seviyesinde ve bu, tüm DeFi ekosisteminin yarısından fazlasına denk geliyor. Solana ve Tron etkileyici bir performans gösterse de, on-chain değer depolama açısından ETH en stabil tercih olarak öne çıkıyor.
BTC’ye kıyasla daha iyi arz modeline sahip düşük enflasyon oranı dikkat çekiyor. ETH’nin yıllık arz artışı %0,5 ile BTC’nin %0,83’lük oranının oldukça altında. Bu durum, Ethereum’un düşük enflasyon oranının ve parasal modelinin Bitcoin’inkinden daha sürdürülebilir olduğu görüşünü destekliyor.
Önde gelen geliştirici ekosistemi de Ethereum’un elini güçlendiriyor. Electric Capital’in yıllık raporuna göre, Ethereum küresel on-chain geliştirici inovasyonunun %65’ini oluşturuyor ve her ay 6.200’den fazla aktif geliştiriciye sahip. Layer 2 geliştirici sayısı yılda %67 oranında artıyor. Bu veriler, Ethereum’un hâlâ geliştirici topluluğu içinde merkezi bir konumda olduğunu gösteriyor.
Son olarak, Vitalik Buterin, yönetim kararlarının verimliliğini ve şeffaflığını artırmak amacıyla Ethereum Vakfı’nın yeniden yapılandırılacağını duyurdu. Bu reform, yönetişim beklentilerini yükseltiyor. ETH gibi sistemik bir varlık için daha iyi yönetişim, uzun vadeli belirsizliğin azalması anlamına geliyor.
Boğaların gözünde Ethereum, Web3’ün değer rezervuarı ve gelecek on yılın teknolojik temelidir. Kısa vadeli fiyat hareketleri öncelikli değildir.

Ayı Görüşü: İnanç Azalması + Değer Yakalama Başarısızlığı + Yol Haritası Tartışması

Aygıtların temel görüşü şu yönde: Zaman değişti. Fiyat performansı, yapısal güç, verimlilik ve anlatı açısından ETH, rakiplerinin gerisinde kalıyor. Teknik yol haritası token değerine dönüşmedi ve ekosistem iç bölünmelerle karşı karşıya.
Kurumsal bakış açısından ETH henüz dip yapmamış olabilir. @jason_chen998, Ethereum’un temel analizlerinin başarısız olduğunu düşünüyor. Geriye kalan tek boğa hikayesinin, ETH staking yoluyla bir ETF olduğunu belirtiyor. Ancak BlackRock gibi büyük kurumlar henüz ciddi adımlar atmamış durumda; bu da, fiyatları kasten baskılayarak birikim yaptıkları izlenimini yaratıyor. Bu durum, ETH’nin hâlâ daha fazla düşüş potansiyeline sahip olabileceğini düşündürüyor. Genel duruş ayı yönünde.
Ethereum ekosistemi büyüme motorunu kaybetmiş durumda. @Loki_Zeng, 2025’in ilk çeyreğinde Ethereum ekosisteminin tamamen sessiz olduğunu, on-chain metriklerin keskin şekilde düştüğünü belirtiyor. DeFi, L2’ler ve NFT’ler gibi geleneksel sektörler neredeyse durmuş halde, yapay zeka ve meme coin gibi yeni trendler ise Ethereum’la pek bağlantılı değil. Bir zamanlar büyük umutlarla beklenen ETF staking katalizörünün pratikte hayal kırıklığı yarattığı görülüyor; büyük sermaye, düşük getiri ve yüksek maliyet nedeniyle bu yatırımı haklı çıkarmakta zorlanıyor. Genel tablo, Ethereum’un büyüme ivmesini kaybettiğini ve ayı piyasası beklentisini desteklediğini gösteriyor.
RWA anlatısı hayal kırıklığı yarattı; Ethereum en uygun çözüm olmayabilir. @yuyue_chris, gerçek dünya varlıkları (RWA) alanında Ethereum’un yeteneğini sorguluyor. Ethereum, uzun süredir tokenleştirilmiş varlıklar için güvenli bir temel olarak görülse de, zayıf fiyat performansı ve PoS altındaki likidasyon riski bu güveni sarsıyor. Ethereum’un küresel ölçekte RWA’yı destekleyebilme kapasitesinin belirsiz olduğu ve RWA anlatısının abartıldığı düşünülüyor.
On-chain kullanıcı büyümesi yavaşlıyor. @wsy2021111, Aralık 2024’te yaptığı yorumda, Ethereum ana ağındaki kullanıcı büyümesinin geçen yıl durduğunu belirtiyor. Birçok yeni kullanıcı, Layer 2 çözümleri ya da Solana gibi yeni zincirleri tercih ediyor. Ona göre Ethereum, balinalar için bir değer havuzuna dönüşürken, küçük kullanıcılar ve gelişmekte olan uygulamalar daha düşük ücretli, daha hızlı zincirlere yöneliyor. Bu durum, Ethereum’un yeni kullanıcıları çekmekte yaşadığı zorlukları ortaya koyuyor.
ETH arzı yeniden enflasyonist hale geldi. Ağ işlem ücretlerindeki düşüş, günlük ETH yakım oranını tarihî düşük seviyelere çekti. Bu, yıllık arz artışının yaklaşık %0,76’ya yükselmesine neden oldu—bu da yılda yaklaşık 945.000 yeni ETH basılması anlamına geliyor. Şu anda toplam ETH arzı, birleşme öncesi seviyesini aşmış durumda.
ETH/BTC oranı son beş yılın en düşük seviyesine geriledi. 31 Mart’ta analist James Van Straten, ETH-BTC kurunun 0,02193’e düştüğünü bildirdi. Bitcoin’in yarılanma rallisi ve yeni Layer 1’lerin yükselişiyle birlikte ETH, “en az performans gösteren büyük token” konumuna geldi. Sermaye akışı dışa doğru devam ediyor ve yatırımcı güveni zayıflıyor.
Solana’nın yükselişi ve yeni L1’ler Ethereum’un rekabetini artırıyor. Solana daha akıcı bir kullanıcı deneyimi ve daha canlı bir kültürel ortam sunarak büyük ölçüde yeni kullanıcı ve geliştirici çekiyor. Base ve Sui gibi diğer zincirler de hızlı büyüme kaydediyor. Buna karşılık Ethereum ana ağı, giderek daha kurumsal ve geleneksel projelere yönelmiş durumda; bu da genç ve yenilikçi girişimler için cazibesini azaltıyor.
Yatırımcı John Pfeffer, Ethereum’un mevcut yol haritasının kullanıcılar için faydalı ama tokenın değerini düşüren bir yapıda olduğunu iddia ediyor. Katman 2 ölçeklendirme ve PoS’e geçiş, ağ sıkışıklığını ve gaz ücretlerini azaltarak kullanıcı deneyimini iyileştiriyor; ancak bu aynı zamanda işlem başına yakılan ETH miktarını düşürdüğü için ETH’nin değer önerisini zayıflatıyor.
Çekirdek uygulamalar Ethereum’u terk edebilir. 2024 sonunda, Uniswap’in kendi zincirini başlatmayı planladığına dair söylentiler çıktı. Uniswap, Ethereum’un en büyük gaz tüketicisidir ve toplamın %14’ünden fazlasını oluşturur. Eğer ayrılırsa, Ethereum yüz milyonlarca dolarlık yıllık işlem ücreti kaybına uğrayabilir ve token yakımının önemli bir kaynağını kaybedebilir. Bu da ekosistemin parçalanma riskini artırır.
Ethereum Vakfı, zirvede satış yaptığı gerekçesiyle eleştiriliyor; yönetim güveni sorgulanıyor. 2024’ün sonunda, Vakfın piyasa zirvesinde satış yaptığı ortaya çıktı ve bu durum “içsel düşüş eğilimi” şüphelerini doğurdu. Düşük yönetim verimliliği ve yavaş ölçeklenme gibi problemlerle birleşince, topluluğun Ethereum’un geleceğine olan güveni zayıfladı.
Topluluk içi anlaşmazlıklar da dikkat çekici. Base lideri Jesse Pollak ve çekirdek geliştirici Dankrad Feist, Ethereum’un Layer 2’lere ne ölçüde bağımlı olması gerektiği konusunda farklı görüşler dile getirdi. Net yön eksikliği ve yavaş uygulama süreci endişe yaratıyor. Vitalik açıklamalar yapsa da genel stratejik vizyon hâlâ belirsiz ve tutarsız algılanıyor.
Kısacası, ayı kampının temel argümanı şu: Ethereum teknolojik olarak ilerliyor ama fiyatı geride kalıyor. Ekosistem odağı, anlatı gücü ve kullanıcı büyümesi sessizce erozyona uğramış durumda.

Yani, Şimdi Ne Karar Verilmeli?

Yukarıdaki boğa ve ayı faktörlerine dayanarak, ETH sahiplerinin zihniyeti ve karar alma süreçleri açısından şu şekilde bir analiz yapılabilir:

Uzun vadeli değer odaklı sahipler

Eğer ETH’nin gelecekte kripto dünyasının temel katmanını temsil edeceğine inanıyorsanız — en geniş geliştirici tabanı, en güçlü DeFi ekosistemi ve sürekli gelişen teknoloji yol haritası tarafından desteklenen; ayrıca geliştiricilerin, sermayenin ve yapısal anlatıların (örneğin DePIN, YZ ajanı, RWA) çökmediğine inanıyorsanız — o zaman bir sonraki döngüyü beklemek mantıklıdır. Bu durumda elde tutmaya devam etmek ya da yavaş yavaş biriktirmek akıllıca bir strateji olabilir.

Kısa ve orta vadeli kâr arayışında olanlar veya riskten kaçınan sahipler

Bu aşamada, Ethereum varlıklarını kısmen azaltmak daha uygun bir strateji olabilir. Boğa hareketlerinin çoğu, orta ve uzun vadede aşamalı olarak gerçekleşme eğilimindedir; kısa vadede ise Ethereum’un dalgalı seyretme veya zayıflama ihtimali bulunmaktadır. Rekabet dinamikleri ve değer yakalama zorlukları gibi düşüşe işaret eden faktörler, birkaç çeyrek içinde çözülebilecek türden değildir.
Bu noktada, maruziyeti azaltmak, baz bir pozisyonu korumak ve stratejiyi esnek tutmak faydalı olabilir. ETH’nin yönü daha net hale geldiğinde daha fazla sermaye yeniden dağıtılabilir ya da sermaye verimliliğini artırmak için swing ticareti yapılabilir. Nötr bir strateji; potansiyel bir yükselişi kaçırmamak adına kısmi bir çekirdek pozisyonu elde tutmayı, geri kalan fonları ise swing işlemleri ya da diğer varlıklara yönlendirmeyi içerebilir. Böylece ETH elde tutmanın fırsat maliyetine karşı da bir koruma sağlanabilir.

Kısa vadeli performans odaklı sahipler veya Ethereum’un yönü hakkında şüpheci olanlar

Orta düzeyde temkinli bir yaklaşım da akılcı bir tercih olabilir. Fiyatların yükseldiği dönemlerde pozisyonların çoğunu kademeli şekilde kapatmayı düşünebilir; aynı zamanda Ethereum ekosistemindeki ana göstergeleri (örneğin on-chain aktivite) izlemeye devam edebilirsiniz. Gelecekte temel iyileşmelere dair net işaretler görülürse veya yeni bir anlatı ortaya çıkarsa, pozisyon yeniden gözden geçirilebilir.

Yasal Uyarı

Bu makale, TechFlow kaynağından alıntılanmıştır. İçeriğin tüm telif hakları yazarı XX’e aittir. Telif haklarına ilişkin sorularınız için bizimle iletişime geçebilirsiniz.
Bu içerik yalnızca bilgilendirme amacı taşımaktadır ve yazarın kişisel görüşlerini yansıtır. Gate.TR’nin resmi görüşlerini yansıtmamaktadır. İçerikte yer alan marka, kurum, kuruluş veya kişilerle Gate.TR’nin herhangi bir ilişkisi bulunmamaktadır.
Bu içerik, yatırım tavsiyesi niteliğinde değildir. Dijital varlık alım-satımını teşvik etmeyi amaçlamaz, yalnızca bilgilendirme amaçlıdır.
Kripto varlıklar yüksek risk içerir ve ciddi fiyat dalgalanmalarına maruz kalabilir. Yatırım kararı vermeden önce kendi finansal durumunuzu değerlendirmeli ve kararınızı bağımsız olarak vermelisiniz.
Makalede yer alan veriler ve grafikler yalnızca genel bilgilendirme amacıyla sunulmuştur. Tüm içerikler özenle hazırlanmış olsa da, olası hata veya eksikliklerden dolayı sorumluluk kabul edilmez.
Gate Akademi ekibi bu içeriği farklı dillere çevirebilir. Hiçbir çeviri makale; kopyalanamaz, çoğaltılamaz veya izinsiz dağıtılamaz.

Paylaş

İçindekiler

Boğa Görüşü: Kararlı Kale + Teknik Temettü + Makro Rüzgarlar

Ayı Görüşü: İnanç Azalması + Değer Yakalama Başarısızlığı + Yol Haritası Tartışması

Yani, Şimdi Ne Karar Verilmeli?

Yasal Uyarı

Şimdi Başlayın
İstediğiniz zaman, istediğiniz yerde Türk lirası ile kripto alın, satın.