Bitcoin’de Zirveyi Yakalamak Zorlaştı mı?

Bu makale, Bitcoin’de tarihsel olarak güvenilen zirve göstergelerinin neden bu boğa döngüsünde tetiklenmediğini inceliyor. Göstergelerin bozulmadığını, ancak daha olgun, düşük volatiliteye sahip ve kurumsal ağırlığı artan piyasa yapısına uyum için yeniden kalibrasyon gerektiğini savunuyor.

Bitcoin boğa piyasasında Delta Top, Terminal Price, Top Cap, Pi Cycle Top ve MVRV Z-Score gibi tarihsel olarak güvenilir kabul edilen birçok zirve göstergesi büyük ölçüde tetiklenmedi ve bu durum “gösterge bozulması” tartışmasını ateşledi. Bu makale, söz konusu etkisizliğin temel nedenlerini inceliyor: piyasa yapılarının olgunlaşması, katılımcı demografisinin değişmesi, volatilitenin düşmesi ve kurumsal sermayenin artan baskınlığı. Ayrıca modern piyasadaki arz-talep değişimlerini daha hassas biçimde yakalamak için 6 aylık rolling MVRV, 30 günlük CDD ve 28 günlük SOPR değişimleri gibi dinamik modeller öneriyor. Amaç, göstergelerin geçersiz olmadığını; yalnızca Bitcoin’in yeni yapısal çağında yeniden kalibre edilmeye ihtiyaç duyduğunu anlatmaktır.

En popüler Bitcoin zirve tahmin göstergelerinin çoğu son boğa piyasasında tetiklenmedi ve bu durum analistlerin temel verinin artık bozuk olup olmadığını sorgulamasına yol açtı. Bu analiz, yaygın olarak kullanılan çeşitli araçları inceliyor, bu döngüde neden düşük performans gösterdiklerini araştırıyor ve Bitcoin’in gelişen piyasa yapısına nasıl uyarlanabileceklerini özetliyor.

Fiyat Tahmin Araçları

Bitcoin Magazine Pro’nun Price Forecast Tools göstergesinin işaret ettiğine göre, son boğa piyasası Delta Top, Terminal Price ve Top Cap gibi tarihsel olarak güvenilir zirve modellerine hiçbir zaman ulaşmadı; hatta Top Cap’e önceki döngüde bile dokunulmamıştı. Beş ile çarpılan 2 yıllık hareketli ortalamayı kullanan Bitcoin Investor Tool da test edilmeden kaldı ve Pi Cycle Top Indicator birçok trader tarafından yakından takip edilmesine rağmen kesin zamanlama veya fiyat sinyalleri veremedi. Bu durum, bu modellerin artık çalışıp çalışmadığına veya Bitcoin’in davranışının bu modellerin kapsamını aşıp aşmadığına dair anlaşılabilir soruları beraberinde getiriyor.

Şekil 1: Top Cap, Delta Top ve Terminal Price gibi tarihsel olarak güvenilir zirve modellerine bu boğa döngüsünde ulaşılamadı.

Canlı Grafiği Görüntüle

Bitcoin, değişen piyasa yapısı, likidite ve katılımcı profili ile evrilen bir varlıktır. Verinin bozulduğunu varsaymak yerine göstergeleri farklı bir perspektife ve zaman ölçeğine uyarlamak daha uygun olabilir. Amaç bu araçları terk etmek değil; geçmiş yıllardaki gibi aynı üstel yükselişleri ve sert zirve hareketlerini artık üretmeyen bir piyasaya karşı daha dayanıklı ve duyarlı hâle getirmektir.

Sabit Modelden Dinamik Modele Geçiş

MVRV Z-Score 2-Year Rolling metriği, aşırı ısınmış piyasa koşullarını belirlemede temel araçlardan biridir ancak bu döngüde boğa piyasasının zirvesini özellikle iyi tespit edemedi. Bitcoin ilk kez 73.000–74.000 dolar aralığını aşarken büyük bir sıçrama kaydetti ancak yükselişin ilerleyen aşamalarında net bir çıkış sinyali veremedi. Şu anda metrik, kayıtlı tarihin en aşırı satım seviyelerini gösteriyor.

Şekil 2: Normalde güvenilir olan 2 yıllık Rolling MVRV Z-Score gösterge, döngünün ileri aşamalarında çıkış sinyalleri veremedi.

Canlı Grafiği Görüntüle

Bu eksikliği gidermek için MVRV Z-Score iki yıl yerine 6 aylık bir döneme göre yeniden kalibre edilebilir; böylece hem son koşullara daha duyarlı olur hem de gerçekleşmiş değer dinamiklerine bağlı kalır. Daha kısa geri bakma süresine ek olarak, sabit eşiklerden uzaklaşıp dağılım bazlı dinamik bantlar kullanmak da faydalıdır. Günlerin farklı Z-Score seviyelerinin üzerinde veya altında geçirilme yüzdesi haritalandığında; üst %5 bölgesi gibi alanları ve aşağı yönde alt %5 bölgesini işaretlemek mümkün hâle gelir. Bu döngüde Bitcoin, 100.000 dolar seviyesinin üzerine ilk çıktığında üst bantlarda sinyaller verdi ve tarihsel olarak üst %5 bölgesine girişler, tam zirve noktasını yakalamasa bile döngü zirveleriyle oldukça uyumlu şekilde çakışma eğilimindedir.

Şekil 3: Yeniden kalibre edilmiş 6 aylık MVRV Z-Score, hedeflenen üst ve alt yüzdelik bantlarla daha zamanında alım/satım sinyalleri veriyor.

Daha Hızlı Tepki

Değerleme araçlarının ötesinde, Coin Days Destroyed gibi aktivite bazlı göstergeler, geri bakma dönemleri kısaltılarak daha kullanışlı hâle getirilebilir. Coin Days Destroyed’ın 90 günlük hareketli ortalaması tarihsel olarak uzun vadeli yatırımcı dağılımının büyük dalgalarını takip etmiştir; ancak mevcut döngünün daha sönük ve dalgalı yapısı nedeniyle 30 günlük hareketli ortalama çoğu zaman daha bilgilendiricidir. Bitcoin artık aynı parabolik hareketleri üretmediğinden, metriklerin günümüzün daha sığ fakat hâlâ önemli kâr realizasyonu ve yatırımcı rotasyonu dalgalarını yansıtacak şekilde daha hızlı tepki vermesi gerekir.

Şekil 4: 30 günlük Coin Days Destroyed ortalaması, zincir üstü dinamiklere daha hızlı tepki veriyor.

Canlı Grafiği Görüntüle

En son verileri hariç tutup bu döngünün tüm zamanların en yüksek seviyesine kadar uzanan yükselişine odaklandığımızda, 30 günlük Coin Days Destroyed göstergesinin neredeyse tam döngü zirvesinde sinyal verdiği görülüyor. Ayrıca Bitcoin ilk kez yaklaşık 73.000–74.000 dolar aralığını geçtiğinde ve sonrasında fiyat 100.000 doların üzerine çıktığında erken tetiklenerek tüm kritik dağıtım dalgalarını etkili biçimde işaretledi. Bu geriye dönüp bakıldığında kolay görünse de zincir üstü arz ve talep sinyallerinin hâlâ geçerli olduğunu gösteriyor; asıl görev bunları mevcut volatilite rejimlerine ve piyasa derinliğine göre doğru şekilde kalibre etmektir.

Harcanmış Çıktı Kâr Oranı (SOPR)

Spent Output Profit Ratio (SOPR) gerçekleşmiş kâr realizasyonlarını değerlendirmek için farklı bir bakış açısı sunar; ancak ham seri keskin sıçramalar, sık ortalamaya dönüş hareketleri ve hem ralliler sırasında hem de boğa döngüsü içi capitulation dönemlerinde büyük oynaklık içerdiğinden gürültülü olabilir. Daha uygulanabilir bilgiler elde etmek için SOPR’ın 28 günlük (aylık) değişimi kullanılabilir. Bu daha yumuşatılmış alternatif, kısa bir zaman aralığında kâr realizasyonu hızının aşırı seviyelere doğru ivmelendiği dönemleri öne çıkarır ve döngü içi oynaklığın gürültüsünü filtreler.

Şekil 5: SOPR göstergesine 28 günlük hareketli ortalama uygulanması veriyi yumuşatır, gereksiz “gürültüyü” azaltır ve yerel zirveleri daha doğru belirler.

Bu döngüye uygulandığında, aylık SOPR değişimi Bitcoin ilk kez 73.000–74.000 dolar aralığından geçerken, daha sonra 100.000 doların üzerinde ve yine 120.000 dolar bölgesinde belirgin zirveler üretti. Hiçbiri nihai fitil zirvesini tam olarak yakalamamış olsa da her biri döngü tükenmesiyle uyumlu yoğun kâr realizasyonu baskısı dönemlerini işaretledi. Ham veri yerine aylık değişimleri kullanmak sinyali daha net hâle getirir; özellikle de Bitcoin’in hisse senetleri ve altın karşısındaki satın alma gücüyle birleştirildiğinde.

Sonuç

Geriye dönüp bakıldığında, birçok popüler zirve tahmin göstergesinin bu boğa piyasası boyunca doğru perspektif ve uygun zaman aralığında ölçüldüğünde aslında çalıştığı görülüyor. Temel ilke değişmedi: veriye tepki verin, tahmin etmeye çalışmayın. Zirveyi mükemmel şekilde tahmin edecek tek bir gösterge beklemek yerine, satın alma gücü ve değişen piyasa dinamikleri perspektifiyle yorumlanan uyarlanmış göstergeler sepeti, Bitcoin’in ne zaman aşırı ısındığını ve ne zaman daha elverişli bir birikim aşamasına geçtiğini tanımlama olasılığını artırır. Önümüzdeki aylarda bu modellerin yalnızca tarihsel olarak değil, geleceğe dönük şekilde de güvenilir kalmasını sağlamak üzere hassaslaştırılmasına odaklanılacaktır.

Bu makale, Bitcoin Magazine Pro kaynağından alıntılanmıştır. Telif haklarına ilişkin sorularınız için bizimle iletişime geçebilirsiniz.