Haftanın Öne Çıkan Gelişmeleri: Kurumsal Bitcoin Alımlarına Rağmen ETF Çıkışları Sürüyor

Özet

ABD’de M2 para arzının Ağustos ayında 23,34 trilyon dolarla rekor seviyeye ulaşması, finansal sistemdeki likidite genişlemesini gündeme taşırken, Strategy’nin 1.036 BTC daha satın alarak toplam Bitcoin varlığını 850.364 BTC’ye yükseltmesi kurumsal birikimin devam ettiğini gösterdi. Öte yandan ABD’de Ekim ayı aylık enflasyonunun %0,4 ile %0,3’lük beklentiyi aşması ve Fed’in faiz artırımı ihtimalinin %84’e yükselmesi, piyasalardaki sıkı para politikası endişelerini artırdı. Bu gelişmelerin etkisiyle ABD spot Bitcoin ETF’lerinden bir haftada 1,28 milyar dolarlık net çıkış yaşanırken, 10 Kasım’da fonlardan ayrıca 95 milyon dolarlık çıkış kaydedildi. Bitcoin fonlarından sermaye çıkışı sürerken hisse senedi ETF’lerine milyarlarca dolarlık giriş gerçekleşmesi, yatırımcıların portföylerini yeniden şekillendirdiğine işaret etti. Böylece artan likidite ve kurumsal Bitcoin alımlarına rağmen enflasyon ve faiz belirsizliği, kripto para piyasaları üzerinde baskı oluşturmaya devam etti.

ABD’nin M2 Para Arzı Rekor Seviyeye Ulaştı: Likidite Artışı Hızlanıyor

M2, dolaşımdaki nakit paranın yanı sıra vadesiz mevduatları, tasarruf hesaplarını, küçük tutarlı vadeli mevduatları ve bireysel para piyasası fonlarını kapsayan geniş kapsamlı bir para arzı göstergesi olarak kullanılıyor. Bu nedenle M2’deki artış, finansal sistemdeki likidite koşullarını değerlendirmek açısından önemli kabul ediliyor. Özellikle bankacılık sistemindeki mevduatların ve kolay erişilebilir finansal kaynakların artması, ekonomideki harcama ve yatırım kapasitesi üzerinde etkili olabiliyor.

ABD’de M2 büyümesinin yeniden hızlanması, 2022 ve 2023 yıllarında Federal Reserve’in sıkı para politikası nedeniyle yaşanan likidite daralmasının ardından önemli bir değişime işaret ediyor. Söz konusu dönemde faiz artırımları ve finansal koşulların sıkılaşması, para arzının yıllık bazda gerilemesine neden olmuştu. Ancak 2024’ten itibaren yeniden pozitif bölgeye geçen M2 büyümesi, 2026 boyunca ivmesini korudu. Eylül 2026 itibarıyla yıllık büyüme oranının yaklaşık %5,7’ye ulaşması, Mayıs 2022’den bu yana en hızlı yıllık genişleme olarak öne çıktı.

Para arzındaki genişleme, kripto para piyasaları açısından da yakından takip ediliyor. Tarihsel olarak küresel ve ABD merkezli likidite koşulları, Bitcoin ve diğer riskli varlıkların performansını etkileyen önemli faktörlerden biri olarak değerlendiriliyor. Finansal sistemdeki likiditenin artması, yatırımcıların riskli varlıklara yönelmesini destekleyebilecek bir ortam oluşturabiliyor. Bununla birlikte M2 artışının Bitcoin fiyatına doğrudan ve anlık şekilde yansıyacağı söylenemiyor. Faiz politikası, doların gücü, tahvil getirileri, yatırımcı güveni ve piyasa beklentileri de fiyat hareketlerinde belirleyici rol oynuyor.

Öte yandan M2 para arzındaki büyüme, enflasyon ve para politikası tartışmalarını da gündemde tutuyor. Para miktarındaki artışın ekonomik faaliyet ve talep üzerindeki etkileri, fiyat istikrarı açısından önem taşıyor. Bu nedenle yatırımcıların yalnızca M2 verisini değil, enflasyon göstergelerini ve Federal Reserve’in faiz kararlarına ilişkin beklentileri de birlikte değerlendirmesi gerekiyor. ABD’de likidite genişlemesinin devam etmesi, önümüzdeki dönemde kripto para piyasalarının yönünü belirleyebilecek temel makroekonomik göstergelerden biri olmayı sürdürebilir.

Strategy, 1.036 BTC Daha Satın Aldı: Toplam Varlıkları 850.364 BTC’ye Yükseldi

Strategy’nin son alımı, şirketin Bitcoin’i uzun vadeli kurumsal rezerv varlığı olarak konumlandırma yaklaşımının devam ettiğini gösteriyor. Şirket, son satın alımın finansmanında ağırlıklı olarak Class A adi hisselerinin piyasa fiyatından satışından elde edilen gelirleri kullandı. Şirketin düzenleyici kuruma sunduğu bildirimde, söz konusu dönemde yaklaşık 283,8 milyon dolar değerinde 2,05 milyon MSTR hissesinin satıldığı belirtildi. Böylece Strategy, hisse ihracı yoluyla sağladığı sermayenin bir bölümünü yeniden Bitcoin alımında değerlendirmiş oldu.

Açıklanan verilere göre Strategy’nin toplam Bitcoin varlıkları, ücretler ve diğer giderler dahil yaklaşık 64,2 milyar dolarlık maliyetle edinildi. Şirketin Bitcoin başına ortalama edinim maliyeti ise yaklaşık 75.456 dolar seviyesinde bulunuyor. 850.364 BTC’lik portföy, Bitcoin’in maksimum 21 milyonluk arzının %4’ünden fazlasına karşılık geliyor. Bu büyüklük, Strategy’yi halka açık şirketler arasında en büyük kurumsal Bitcoin sahiplerinden biri haline getiriyor.

Şirketin Bitcoin alımlarının yanı sıra sermaye yönetimi ve likidite rezervleri de dikkat çekiyor. Strategy, aynı dönemde yaklaşık 188,3 milyon dolar değerinde STRC imtiyazlı hisseyi geri satın aldığını açıkladı. Ayrıca şirketin 8 Kasım itibarıyla dolar rezervi ve nakit bakiyesinin toplamı yaklaşık 4,92 milyar dolar seviyesinde bulunuyordu. Bu rezervler, şirketin imtiyazlı hisse temettüleri ve diğer finansal yükümlülüklerini karşılamasında önemli bir kaynak oluşturuyor.

Strategy’nin düzenli Bitcoin alımları, kurumsal yatırımcıların kripto para piyasasındaki konumlanması açısından yakından takip ediliyor. Şirketin alımları, Bitcoin’e yönelik uzun vadeli kurumsal talebin devam ettiğine işaret ederken, sermaye piyasalarından sağlanan kaynakların dijital varlıklara yönlendirilmesi modelini de öne çıkarıyor. Bununla birlikte şirketin stratejisi, hisse fiyatındaki dalgalanmalar, finansman maliyetleri ve Bitcoin’in piyasa değerindeki değişimlerle bağlantılı riskler taşıyor. Strategy’nin önümüzdeki dönemde de sermaye piyasası araçlarını kullanarak Bitcoin rezervini büyütüp büyütmeyeceği, kurumsal yatırımcıların piyasaya yönelik beklentileri açısından önemli bir gösterge olacak.

Fed’in Faiz Artırımı Beklentisi %84’e Yükseldi: Bitcoin ETF’lerinde 1,28 Milyar Dolarlık Çıkış

Faiz artırımı beklentilerinin güçlenmesinde, Federal Reserve yetkililerinin enflasyonla mücadele konusunda temkinli ve gerektiğinde daha sıkı bir politika izlenebileceğine yönelik açıklamaları etkili oldu. Özellikle Fed Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller’ın enflasyon verileri beklentilerin altında kalsa bile faiz artışını destekleyebileceğine ilişkin değerlendirmeleri, piyasa katılımcılarının para politikası beklentilerini yeniden şekillendirdi. Daha yüksek faiz ihtimali, yatırımcıların riskli varlıklara yönelik pozisyonlarını gözden geçirmesine neden oldu.

Bu ortamda ABD’de işlem gören spot Bitcoin ETF’leri, 2026 yılının en zayıf haftalarından birini geride bıraktı. 2-6 Kasım haftasında söz konusu fonlardan toplam 1,28 milyar dolarlık net çıkış gerçekleşti. Bu tutar, haziran ayının sonundan bu yana kaydedilen en yüksek haftalık çıkış olarak öne çıktı. Fonlar hafta boyunca dört işlem gününde net çıkış yaşarken yalnızca çarşamba günü sınırlı bir net giriş kaydetti. Özellikle BlackRock’ın IBIT fonu, haftanın son işlem gününde yaklaşık 403 milyon dolarlık çıkışla dikkat çekti.

Haftalık çıkışların ardından ABD spot Bitcoin ETF’lerinin 2026 yılındaki toplam net akışı da negatife döndü. Yılın önceki döneminde kaydedilen girişlerin silinmesiyle fonların yılbaşından bu yana net çıkışları yaklaşık 914,1 milyon dolara ulaştı. Böylece spot Bitcoin ETF’leri, kurumsal yatırımcıların Bitcoin’e erişimini kolaylaştıran önemli yatırım araçları olmalarına rağmen, makroekonomik belirsizliklerin yoğunlaştığı dönemlerde güçlü satış baskısıyla karşılaşabileceklerini bir kez daha gösterdi.

Faiz oranlarının yükselmesi, risksiz getiri sunan varlıkların cazibesini artırarak Bitcoin gibi volatil varlıklara yönelik talebi sınırlayabiliyor. Ayrıca daha yüksek tahvil getirileri ve güçlü dolar beklentisi, yatırımcıların portföy dağılımını değiştirmesine yol açabiliyor. Bununla birlikte ETF çıkışlarının tamamını yalnızca faiz beklentilerine bağlamak doğru olmayacaktır. Seçim sonrası piyasa hareketleri, teknoloji hisselerindeki dalgalanma, Bitcoin fiyatındaki geri çekilme ve yatırımcıların kâr realizasyonu da sermaye hareketlerinde etkili olabilecek faktörler arasında bulunuyor.

Piyasalarda Aralık ayındaki Fed toplantısına ilişkin beklentiler şekillenirken, yatırımcılar enflasyon verilerini, istihdam göstergelerini ve Fed yetkililerinin açıklamalarını yakından takip ediyor. Faiz artırımı ihtimalinin güçlenmesi, Bitcoin ve diğer kripto varlıklar üzerinde kısa vadeli baskı oluşturabilecek bir gelişme olarak değerlendirilirken, ETF akışlarının önümüzdeki haftalarda yeniden pozitife dönüp dönmeyeceği de kurumsal talebin yönü açısından önem taşıyor.

ABD’de Ekim Ayı Enflasyonu Beklentileri Aştı: Aylık TÜFE %0,4 Arttı

Aylık enflasyondaki artışta barınma, gıda ve enerji fiyatları etkili oldu. Barınma endeksi Ekim ayında %0,3 yükselerek aylık genel TÜFE artışının yüzde 30’dan fazlasına katkıda bulundu. Gıda endeksi aynı dönemde %0,5 artarken, evde tüketilen gıdaların fiyatları %0,4, dışarıda tüketilen gıdaların fiyatları ise %0,5 yükseldi. Enerji endeksi de Eylül ayındaki %5,2’lik güçlü artışın ardından Ekim ayında %0,7 yükseldi.

Açıklanan veriler, enflasyonda önceki aya kıyasla bir yavaşlama yaşansa da fiyat baskılarının tamamen ortadan kalkmadığını gösterdi. Özellikle gıda ve barınma maliyetlerindeki artış, tüketicilerin günlük harcamalarını etkileyen temel kalemlerde fiyat yükselişlerinin sürdüğüne işaret etti. Enerji fiyatlarındaki artışın da genel endekse katkı sağlaması, enflasyonun farklı harcama gruplarından gelen etkilerle şekillendiğini ortaya koydu.

Ekim verileri, Federal Reserve’in para politikası açısından da önem taşıyor. Merkez bankası, faiz kararlarında enflasyonun yanı sıra istihdam ve ekonomik büyüme göstergelerini de dikkate alıyor. Ancak beklentilerin üzerinde gelen aylık TÜFE, enflasyonla mücadelenin henüz tamamlanmadığı yönündeki değerlendirmeleri güçlendirebilir. Bu durum, faiz indirimlerinin ertelenmesi veya faizlerin daha uzun süre yüksek seviyelerde tutulması ihtimalini artırabilecek bir gelişme olarak değerlendiriliyor.

Verilerin açıklanmasından önce piyasalarda Aralık ayında faiz artırımı ihtimaline ilişkin beklentiler de yükselmişti. Fed yetkililerinden gelen şahin açıklamalarla birlikte değerlendirildiğinde, beklenenden yüksek gelen enflasyon rakamı para politikasına yönelik belirsizliği artırdı. Özellikle tahvil getirileri, dolar ve riskli varlıklar açısından faiz beklentilerinin yeniden şekillenmesi önem taşıyor.

Kripto para piyasaları da ABD enflasyon verilerine duyarlı varlık grupları arasında yer alıyor. Daha yüksek faiz beklentisi, yatırımcıların nakit ve tahvil gibi geleneksel finansal araçlara yönelmesini teşvik ederek Bitcoin ve altcoinler üzerindeki talebi sınırlayabiliyor. Buna karşılık, enflasyonun ilerleyen aylarda gerilemesi ve para politikasının gevşeme sürecine girmesi, riskli varlıklar açısından daha destekleyici bir ortam oluşturabilir. Bu nedenle Ekim TÜFE verisi, yalnızca ABD ekonomisinin fiyat görünümü açısından değil, küresel finans piyasaları ve kripto para yatırımcılarının beklentileri bakımından da yakından takip ediliyor.

ABD Spot Bitcoin ETF’lerinden 95 Milyon Dolarlık Çıkış: Hisse Senedi Fonlarına Talep Arttı

Bitcoin ETF’lerinden yaşanan çıkışlarda özellikle BlackRock ve Fidelity tarafından yönetilen fonlar etkili oldu. Verilere göre BlackRock’ın iShares Bitcoin Trust (IBIT) fonundan yaklaşık 78,2 milyon dolar, Fidelity’nin Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) fonundan ise yaklaşık 36,8 milyon dolar net çıkış gerçekleşti. Morgan Stanley’nin spot Bitcoin ETF’i ise yaklaşık 20 milyon dolarlık giriş kaydederek toplam çıkışın bir bölümünü dengeledi. Diğer fonlardaki hareketlerin de etkisiyle sektörün günlük net çıkışı 95 milyon dolar olarak hesaplandı.

Söz konusu işlem günü, ABD spot Bitcoin ETF’lerinin Kasım ayındaki negatif performansının bir parçası oldu. Kasım ayının ilk bölümünde yaşanan yüksek tutarlı çıkışlarla birlikte fonların aylık net çıkışı yaklaşık 1,6 milyar dolara ulaştı. Böylece kurumsal yatırımcıların Bitcoin’e yönelik talebinde belirgin bir zayıflama gözlendi. Bununla birlikte günlük çıkış miktarının önceki bazı işlem günlerine kıyasla daha düşük olması, satış baskısının kademeli olarak hafifleyebileceğine ilişkin değerlendirmeleri de beraberinde getirdi.

Bitcoin fonlarından para çıkışı yaşanırken hisse senedi ETF’lerine yönelik talebin güçlü kalması, yatırımcıların piyasa geri çekilmesini farklı bir fırsat olarak değerlendirdiğini gösterdi. Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas’ın paylaştığı verilere göre, beş işlem günlük dönemde ABD’de en fazla giriş kaydeden 17 ETF’nin tamamı hisse senedi odaklı fonlardan oluştu. Aynı dönemde ABD’de listelenen ETF’lere günlük ortalama yaklaşık 12 milyar dolarlık kaynak girişi gerçekleşti. Bu tablo, yatırımcıların kripto varlıklardan uzaklaşırken hisse senedi piyasalarında alım fırsatları aradığını ortaya koydu.

Bitcoin ETF’lerindeki çıkışların arkasında birden fazla faktör bulunuyor. ABD’de faiz artırımı beklentilerinin güçlenmesi, enflasyonun beklentilerin üzerinde gelmesi ve kripto para piyasasında yaşanan fiyat düşüşleri, yatırımcıların risk iştahını etkileyen gelişmeler arasında yer alıyor. Ayrıca yatırımcıların portföylerini yeniden dengelemesi ve belirli fonlardan kâr realizasyonu yapması da ETF akışlarında etkili olabiliyor.

Spot Bitcoin ETF’leri, kurumsal ve geleneksel yatırımcıların Bitcoin piyasasına erişimini kolaylaştıran önemli finansal araçlar arasında bulunuyor. Bu fonlara giren ve çıkan sermaye, piyasanın kurumsal talep görünümünü değerlendirmek için yakından izleniyor. Ancak günlük ETF akışları tek başına Bitcoin’in uzun vadeli fiyat yönünü belirlemiyor. Makroekonomik gelişmeler, Bitcoin’in arz-talep dengesi, yatırımcı beklentileri ve genel piyasa koşulları birlikte değerlendirilmeli. Önümüzdeki işlem günlerinde ETF akışlarının yeniden pozitife dönüp dönmeyeceği, kurumsal yatırımcıların risk iştahındaki değişimi anlamak açısından önemli olacak.