Tarihsel olarak, Bitcoin yarılanmalarının ardından genellikle güçlü fiyat artışları görülmüştü:

• 2012 yarılanmasından sonra BTC fiyatı %7.000 gibi olağanüstü bir artış yaşadı
• 2016 döngüsünde %291
• 2020 döngüsünde ise %541 oranında yükseliş gerçekleşti

Ancak 2024 döngüsü, şimdiye kadar bu tarihi trendi izleyemedi.

Özellikle 2012 hariç tutulduğunda, geçmiş döngülerde yarılanmadan yaklaşık dokuz ay sonra net bir fiyat rallisi görülürdü.

Bu kez, böyle bir ralli belirgin şekilde yok.

Bu sönük performans, artan makroekonomik belirsizlikle aynı döneme denk geldi. 2025’in ilk çeyreğinde küresel ticaret gerilimleri tırmanırken, riskten kaçınma eğiliminde belirgin bir artış yaşandı.

2024 yarılanmasını izleyen altı aylık dönemde Ekonomi Politikası Belirsizlik Endeksi (FRED) ortalama 317seviyesinde ölçüldü.

Karşılaştırmak gerekirse:

• 2012 yarılanmasından sonraki eşdeğer dönemde bu ortalama 107
• 2016’da 109
• 2020’de ise 186 seviyesindeydi.

Ancak, Amerika Birleşik Devletleri’nde dijital varlıklar için düzenleyici netlik yavaş yavaş oluşuyor. Bu durum, önümüzdeki aylarda belirsizliğin azalmasına ve yatırımcı güveninin yeniden inşa edilmesine yardımcı olabilir.

Devam eden piyasa belirsizliğine rağmen, Bitcoin’in 2024’teki fiyat hareketi belirgin şekilde değişti.

2012’de %200’ün üzerinde olan 60 günlük fiyat oynaklığı, bugün yaklaşık %50 seviyesine keskin bir düşüş yaşadı.

Bitcoin olgunlaştıkça, artık daha stabil fakat daha düşük getiri potansiyeline sahip bir varlık haline geliyor.

Bu arada, madenci dinamikleri daha karmaşık bir hal aldı.

Nisan ayında Bitcoin’in ağ hash oranı tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Bu durum, ya yeni madencilerin ağa katıldığını ya da daha verimli donanımların devreye alındığını gösteren yoğun bir rekabete işaret ediyor.

Ancak, Bitcoin fiyatında buna karşılık gelen bir artış olmadan hash oranının yükselmesi, madencilerin kâr marjlarını daraltır. Bu da, ağ güvenliği ile fiyat performansı arasındaki bağlantının giderek zayıfladığını ortaya koyar.

Madenciler, gelirlerini blok ödülleri ve işlem ücretlerinden elde eder.

2024 yarılanmasından sonra, işlem ücretleri kısa süreliğine tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Bu ani artışın temel nedeni, Runes protokolünün başlatılmasıydı.

Runes, değiştirilebilir tokenların ihraç edilmesini sağlayarak blok alanına olan talebi artırdı.

Ancak o zamandan beri, BTC madenci ücretleri düşüşe geçti ve genellikle blok ödülü olan 3.125 BTC’nin altındakaldı.

Dördüncü yarılanmadan bu yana, madenci ücretlerindeki büyüme belirgin şekilde yavaşladı.

Blok ödüllerinin yarıya inmesiyle birlikte, güçlü on-chain işlem faaliyeti sürdürmek, özellikle fiyatlar hızla artmadığında, madenciler için teşviklerin devamı açısından kritik öneme sahip. 2024 yarılanmasından bu yana geçen bir yıllık sürede, toplam ödenen işlem ücretleri hafifçe 8.000 BTC’yi aştı.

Buna karşılık, üçüncü yarılanmadan sonraki ilk yılda bu rakam 37.000 BTC düzeyindeydi.

MiCA Uyumlu Sabit Paralar Hacim Rekoru Kırıyor

Avrupa Birliği’nin Kripto Varlıklar Piyasaları (MiCA) düzenleme çerçevesi altında faaliyet gösteren stabilcoinler, genel piyasa oynaklığına karşı dikkate değer bir direnç gösterdi. Bu varlıkların ticaret hacimleri, MiCA uyumsuz stabilcoinlere kıyasla çok daha hızlı bir şekilde arttı.

2024 yılının başından bu yana, Circle’ın USDC ve EURC, Banking Circle’ın EURI ve Société Générale’ın EURCVsabit paralarının birleşik aylık işlem hacmi, Mart 2025’te rekor seviye olan 209 milyar doların üzerine çıktı.

MiCA’ya uygun stabilcoin’ler arasında USDC, nominal işlem hacminde liderliğini sürdürmeye devam ediyor. Ancak, euro cinsinden stabilcoin’ler son dönemde önemli bir ivme kazandı.

Ocak 2024 ile Mart 2025 arasında:

• Euro destekli stabilcoin’lerin aylık işlem hacmi %363 arttı
• Aynı dönemde, dolar destekli stabilcoin’lerin büyümesi %43’te kaldı

Hızlı büyümeye rağmen, euro destekli stabilcoin’lerin perakende benimsemesi hâlâ sınırlı.

Yüksek işlem maliyetleri ve düşük likidite, bu büyümeyi yavaşlatan başlıca engeller arasında yer alıyor.

Örneğin, Coinbase, EURC dönüşümleri için USDC’ye kıyasla önemli ölçüde daha yüksek ücretler talep ediyor. Bu da euro stabilcoin’lerin daha geniş kapsamlı kullanımını zorlaştırabilir.

ETH Stake Endeksi: Ufukta mı?

Geçtiğimiz yıl, ABD spot BTC ETF’lerinin muazzam başarısı, 2024 boyunca Bitcoin’i manşetlerin değişmeyen yıldızı haline getirdi.

Bu fonlar, önemli sermaye girişleriyle, ETH ETF’lerini dahi gölgede bıraktı.

Ethereum fonlarına olan daha düşük yatırımcı ilgisi, kısmen bu ürünlerin staking işlevi sunmamasına bağlanıyor.

Bu durum, 2025 yılı itibarıyla değişebilir. İhraççılar, daha önce yaptıkları SEC başvurularını yeniden değerlendirmeye başladı. Bu yalnızca ETH için değil, çeşitli proof-of-stake (PoS) varlıklar için de geçerli, çünkü birçok PoS varlığı, ETH’den çok daha yüksek staking ödülleri sunuyor.

Örneğin, SOL (Solana), uzun süredir ETH’ye kıyasla daha yüksek staking getirileri sağlıyor.

Geçtiğimiz hafta, SOL için stake ödülleri sunan ilk ETF ürünleri Kanada’da piyasaya sürüldü. Bu ürünlere olan ilgi oldukça sağlıklı seyretti.

Dikkat çekici bir gelişme ise: Cathie Wood’un Ark Invest’i, varlık yönetimi neredeyse 100 milyon Kanada dolarına ulaşan 3iQ’nun SOLQ ETF hisselerini satın aldı.

Yasal Uyarı

Bu makale, ForesightNews kaynağından alıntılanmıştır. İçeriğin tüm telif hakları yazarı Kaiko Araştırma’ya aittir. Telif haklarına ilişkin sorularınız için bizimle iletişime geçebilirsiniz.

Bu içerik yalnızca bilgilendirme amacı taşımaktadır ve yazarın kişisel görüşlerini yansıtır. Gate.TR’nin resmi görüşlerini yansıtmamaktadır. İçerikte yer alan marka, kurum, kuruluş veya kişilerle Gate.TR’nin herhangi bir ilişkisi bulunmamaktadır.

Bu içerik, yatırım tavsiyesi niteliğinde değildir. Dijital varlık alım-satımını teşvik etmeyi amaçlamaz, yalnızca bilgilendirme amaçlıdır.

Kripto varlıklar yüksek risk içerir ve ciddi fiyat dalgalanmalarına maruz kalabilir. Yatırım kararı vermeden önce kendi finansal durumunuzu değerlendirmeli ve kararınızı bağımsız olarak vermelisiniz.

Makalede yer alan veriler ve grafikler yalnızca genel bilgilendirme amacıyla sunulmuştur. Tüm içerikler özenle hazırlanmış olsa da, olası hata veya eksikliklerden dolayı sorumluluk kabul edilmez.

Gate Akademi ekibi bu içeriği farklı dillere çevirebilir. Hiçbir çeviri makale; kopyalanamaz, çoğaltılamaz veya izinsiz dağıtılamaz.