Altcoin ETF'leri Altın Koşusu

Ocak 2024, farklı bir yaşam gibi hissediliyor. Yani, sadece on sekiz ay geriye dönmekle ilgili, ama kesinlikle daha büyük ve uzak görünüyor. Kripto için, bu Nehir Kwai’deki Köprü oldu.

11 Ocak 2024’te Bitcoin ETF’leri Wall Street’te işlem görmeye başladı. Yaklaşık altı ay sonra, 23 Temmuz 2024’te Ethereum ETF’leri piyasaya sürüldü. On sekiz ay sonra, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) başvuru yağmuruna tutulmuş durumda, 72 kripto ETF başvurusu ve say counting.

Solana’dan Dogecoin’e, XRP’den Pudgy Penguins’e kadar, varlık yöneticileri her türlü dijital varlığı düzenlenmiş bir çerçeveye sokmak için yarışıyor. Bloomberg analistleri Eric Balchunas ve James Seyffart, çoğu başvuru için onay olasılığını “%90 veya daha yüksek” olarak artırdı ve bunun, tarihin en büyük kripto yatırım ürünleri genişlemesini izlemeye hazır olduğumuzu öne sürdü.

2024 o zaman 2025 şimdi gibi bir şey değil. O zaman kabul için çetin bir mücadele vardı, şimdi herkes bir parça aksiyon istiyor.

Bitcoin’in 107 Milyar Dolarlık Başarısı

Alternatif coin ETF’lerinin neden önemli olduğunu anlamak için, Bitcoin spot ETF’lerinin beklentileri nasıl dramatik bir şekilde aştığını anlamanız gerekiyor. Varlık yönetimi için tüm oyun kuralını yeniden yazdılar.

Bir yıl içinde, Bitcoin ETF’leri 107 milyar dolar topladı ve kaydedilen en başarılı ETF lansmanı oldu. 18 ay sonra ise 133 milyar dolar varlık seviyesine ulaştılar.

BlackRock’un IBIT’i şu anda 694.400 Bitcoin tutuyor ve bu da 74 milyar doların üzerinde bir değere sahip. Birleşik ETF’ler toplamda 1.23 milyon Bitcoin kontrol ediyor, bu da toplam dolaşımdaki arzın yaklaşık %6.2’sine denk geliyor.

BlackRock’un Bitcoin ETF’si 70 milyar dolarlık varlık topladığında, tarihteki herhangi bir fonu geride bırakarak neyi kanıtladı? Geleneksel yatırım araçları aracılığıyla kriptoya erişim talebi gerçek, büyük ve henüz keşfedilmemiş durumda. Kurumlar, perakende ve neredeyse herkes sıraya giriyor.

Başarı, kavramı kanıtlayan bir geri bildirim döngüsü yarattı: ETF’ler arzı emdikçe Bitcoin borsa bakiyeleri düştü. Kurumsal mülkiyet hızlandı. Bitcoin fiyat istikrarı iyileşti. Tüm kripto piyasası daha önce hiç yaşamadığı bir meşruiyet kazandı. Piyasa dalgalanmasına rağmen, kurumsal para akışı devam ediyor. Burada bahsettiğimiz şeyler günlük işlem yapanlar veya perakende spekülatörler değil, emeklilik fonları, aile ofisleri ve Bitcoin’i meşru bir varlık sınıfı olarak ele alan egemen zenginlik fonları.

Bu başarı, tam olarak 72 altcoin başvurusunun şimdi Nisan itibarıyla SEC’de sıralanmasının sebebidir.

Neden Bir ETF İstiyorsunuz?

Kripto borsalarında altcoinleri satın alabilirsiniz, o zaman ETF’lerin ne faydası var? Burada, ana akım kabul etrafında dönen piyasa oyunu var. ETF statüsü, kripto paralar için bir dönüm noktasıdır.

Mevcut finansal düzenlemeler altında geleneksel borsa üzerinde var olmalarına izin veren meşruiyet. Kripto ETF’leri, yatırımcıların dijital varlıklara düzenli aracılık hesapları aracılığıyla herhangi bir hisse senedi gibi alım satım yapmalarını sağlar.

Çoğu perakende yatırımcı, kripto dünyası hakkında büyük ölçüde bilgisizken, bu bir kurtarıcıdır. Cüzdan kurmaya, özel anahtarları güvence altına almaya veya blockchain’in teknik yönleriyle uğraşmaya gerek yoktur. Cüzdan engelini aşsanız bile, riskler devam etmektedir, hacklenmeler, kaybolan özel anahtarlar ve borsa başarısızlıkları. ETF’lerle, saklama ve güvenlik, yatırımcılar adına yönetilmektedir ve büyük geleneksel borsalarda işlem gören yüksek likiditeye sahip varlıklar sunar.

Altcoin Altın Koşusu

Başvurular, gelecekte nelerin geleceğini ortaya koyuyor. VanEck, Grayscale, Bitwise ve Franklin Templeton gibi büyük oyuncular, %90 onay olasılığıyla Solana ETF’leri için başvuruda bulundu. Dokuz ayrı ihraçcı, yeni gelen Invesco Galaxy’nin önerilen QSOL sembolü ile birlikte SOL hareketinden pay almak istiyor.

XRP başvuruları, ödeme odaklı kripto para birimini hedefleyen birden fazla uygulamayla birlikte yakın zamanda geliyor. Cardano, Litecoin ve Avalanche ETF’leri inceleme sürecinden geçiyor.

Hatta memecoinler de bağışıklık kazanmadı. Dogecoin ve büyük ihraçcılardan PENGU ETF’leri.

“Bir Fartcoin ETF’sinin henüz başvurulmuş olmasını görmediğime şaşırdım,” diye belirtti Bloomberg’in Eric Balchunas.

Bunlar neden şu anda oluyor? Bu, altcoin ETF’lerinin çoğalması için mükemmel bir ortam yaratan birkaç birleşen gücün sonucudur. Trump yönetiminin kripto dostu duruşu, yeni SEC Başkanı Paul Atkins’in Gary Gensler’ın “uygulama yoluyla düzenleme” yaklaşımını ortadan kaldırması ve açık kurallar geliştirmek için bir kripto görev gücü kurmasıyla dramatik bir düzenleyici değişimi işaret etti.

Bu düzenleyici çözülme SEC’nin son açıklaması olan “protokol staking faaliyetleri” menkul kıymet teklifi oluşturmaz, bu, önceki yönetimin Kraken ve Coinbase gibi staking sağlayıcılarını agresif bir şekilde takip etmesinin tam tersidir.

Bitcoin ve alternatif coinlerin kurumsal onaylanması, kripto kurumsal rezervleri çılgınlığı ve finansal danışmanların Bitwise araştırmasına göre kripto para birimlerine %56 oranında tahsis etmeye istekli olması, yalnızca Bitcoin ve Ethereum’un ötesinde çeşitlendirilmiş kripto para maruziyeti için eşi benzeri görülmemiş bir talep yaratmıştır.

Ekonominin Gerçek Kontrolü

Bitcoin ETF’lerinin büyük kurumsal talebin var olduğunu kanıtlamasıyla birlikte, erken analizler alternatif coin ETF’lerinin çok farklı bir karşılık göreceğini öne sürüyor.

Sygnum Bank’ın araştırma müdürü Katalin Tischhauser, altcoin ETF’lerinin “birkaç yüz milyon ile 1 milyar dolar” arasında birleşik giriş çekmeyi hedeflediğini bekliyor, bu da Bitcoin’in 107 milyar dolarlık başarısının sadece bir kısmı.

Hatta cömert tahminler bile toplam altcoin ETF akışlarını Bitcoin’in elde ettiği başarının %1’inden daha az bir seviyede tutuyor. Bu, temelleri incelediğinizde ekonomik bir anlam kazanıyor.

Karşılaştırma yapıldığında Ethereum’un performansı daha da belirgin hale geliyor. İkinci en büyük kripto para birimi olmasına rağmen, Ethereum ETF’leri yalnızca 231 işlem gününde net akışlarda yaklaşık 4 milyar dolar topladı, bu da Bitcoin’in 133.3 milyar dolarlık başarısının yalnızca %3’ü kadar. Sadece 15 seansta 1 milyar dolar ekleyen son momentumla bile, Ethereum’un kurumsal çekiciliği Bitcoin’in bir kısmında kalıyor ve bu da altcoin ETF’lerinin yatırımcı dikkatini çekmek için daha dik bir mücadeleyle karşı karşıya olduğunu gösteriyor.

Bitcoin, ilk hareket avantajı, düzenleyici netlik ve kurumların anlayabileceği basit bir “dijital altın” anlatısından faydalanıyor.

Şu anda 72 uygulama, sadece birkaç kazananı destekleyebilecek bir pazarı kovalıyor.

Staking Oyunu Değiştirir mi?

Bir faktör, altcoin ETF’lerini Bitcoin’in teklifinden ayırabilir: staking aracılığıyla getiri üretimi. SEC’in staking onayı, ETF’lerin varlıklarını stake etmesine ve yatırımcılara ödül dağıtmasına olanak tanıyor.

Ethereum staking şu anda yıllık %2.5–2.7 getiri sağlıyor. ETF ücretleri ve operasyonel maliyetler sonrasında, yatırımcılar net getirilerinin %1.9-2.2’sini görebilir, geleneksel sabit gelir standartlarına göre mütevazı ancak potansiyel fiyat artışı ile birleştirildiğinde anlamlı.

Solana staking benzer fırsatlar sunar.

Bu, ETF ihraçcıları için yeni bir gelir modeli ve yatırımcılar için yeni bir değer teklifi oluşturur. Saf fiyat maruziyeti yerine, staking destekli ETF’ler, ücretlerini haklı çıkaran ve pasif gelir sağlayan, getiri üreten varlıklar haline gelir.

Birçok Solana ETF başvurusu, ihraçcıların stake etmeyi planladığı staking hükümlerini açıkça içermektedir. Likidite rezervlerini korurken ellerinde tuttuklarının %50-70’ini stake etmeyi planlıyorlar. Invesco Galaxy Solana ETF başvurusu, ek getiriler elde etmek için “güvenilir stake sağlayıcıları” kullanmayı özellikle belirtmektedir. Ancak staking, operasyonel karmaşıklık getirir.

Staked kripto varlıklarla ilgilenen ETF yöneticileri birkaç zorlukla karşı karşıya kalıyor: Yatırımcı çekimleri için yeterli miktarda varlığın unstaked ve likit kalmasını sağlarken, aynı zamanda maksimum getiriyi sağlamak için mümkün olduğunca fazla varlığı stake etmeleri gerekiyor. Ayrıca, ağın güvenliğini sağlamakta yardımcı olan doğrulayıcılar hata yaptığında veya kuralları ihlal ettiğinde fon kaybetmek anlamına gelen “slashing” riskini de yönetmeleri gerekiyor. Unutmayın ki, doğrulayıcı işlemlerini yürütmek, her şeyin düzgün ve güvenli bir şekilde çalışmasını sağlamak için teknik uzmanlık ve güvenilir altyapı gerektirir. Bu nedenle, azaltılması kolay bir risk değil. Bu yüzden yöneticilerin staked varlıklarla bir kripto ETF’si başarıyla işletmek için büyük bir jonglörlük yapması gerekiyor. İmkansız değil, ama oynaması zor bir eylem.

Onaylanan ve başlatılan Bitcoin ve Ethereum ETF’leri için, Gary Gensler’in SEC’si, staking’in kayıtlı olmayan menkul kıymet teklifleri oluşturduğuna inanarak bir seçenek olmadığını düşündü. Artık durum böyle değil.

Ücret Sıkıştırması Geliyor

Uygulamaların sayısı, neredeyse kesinlikle ücret sıkışmasını garanti eder. 72 ürün sınırlı kurumsal dolarlar için rekabet ederken, fiyatlandırma birincil farklılaştırıcı haline gelir. Geleneksel kripto ETF’leri %0.15-1.5 yönetim ücreti alırken, rekabet bunları daha düşük seviyelere çekebilir.

Bazı ihraçcılar, yönetim ücretlerini sübvanse etmek için staking getirilerini kullanabilir, bu da varlıkları çekmek için sıfır ücretli veya negatif ücretli ürünler oluşturabilir. Kanada pazarı bir önizleme sunuyor: Birkaç Solana ETF’si, başlangıç dönemlerinde yönetim ücretlerinin muaf olduğu şekilde piyasaya sürüldü.

Bu ücret sıkıştırması yatırımcılara fayda sağlarken ihraçcıların kârlılığını baskı altına alır. Sadece en büyük ve en verimli operatörler kaçınılmaz konsolidasyonda hayatta kalacak. Pazar kazananları kaybedenlerden ayırırken birleşmeler, kapanmalar ve yön değişiklikleri bekleyin.

Altcoin ETF Yarışı: Token Dağıtım Görünümü

Altcoin ETF yarışı, insanların kripto yatırımına bakış açısını değiştiriyor.

Bitcoin ETF’leri büyük bir başarı oldu. Ethereum ETF’leri onlara ikinci bir seçenek sundu ancak karmaşıklık ve hayal kırıklığı yaratan getiriler nedeniyle benimseme soğuk kaldı. Şimdi varlık yöneticileri, farklı kripto paraların farklı amaçlara hizmet edeceğine bahis oynuyorlar.

Solana hız oyunu haline geliyor. XRP ödemeler yatırımı oluyor. Cardano “akademik titizlik” açısını kazanıyor. Hatta Dogecoin, ana akım benimseme hikayesi olarak çerçeveleniyor. Bu, portföyler oluşturuyorsanız mantıklıdır. Kripto para tek bir garip varlık sınıfı olmaktan çıkıyor, kendi risk profilleri ve kullanım durumları olan onlarca farklı yatırıma dönüşüyor.

Bitcoin, piyasa değeri açısından en büyük kripto para olup, birçok sıradan yatırımcı için hisse senedi piyasalarına zaten katılan geleneksel yatırım portföyünün bir uzantısı haline gelmiştir. Bu yatırımcılar için Bitcoin, hem çeşitlendirme sunan hem de piyasa belirsizliğine karşı bir koruma aracı olarak görülen tamamlayıcı bir varlık sınıfı olarak değerlendirilmektedir. Buna karşılık, Ethereum aynı ana akım entegrasyonu başaramamıştır. İkinci en büyük kripto para olmasına rağmen, çoğu perakende ve kurumsal yatırımcı Ethereum ETF’lerini portföylerinin temel bir parçası olarak benimsememiştir.

Altcoin ETF’lerinin, Ethereum ETF’lerinin kaderinden kaçınmak için ne farklılıklar sunacağını görmemiz gerekiyor.

Ama bu aynı zamanda kriptonun köklerinden ne kadar uzaklaştığını da gösteriyor. Memecoinler ETF başvuruları aldığında, 72 ürün dikkat çekmek için yarıştığında, ücretler diğer herhangi bir emtia işinde olduğu gibi sıkıştığında, tamamen ana akıma geçmiş bir sektörü izliyorsunuz.

Soru, bunun gerçek bir değer yaratıp yaratmadığı yoksa spekülasyonu düzenleyici onaylı ambalaj içinde mi sardığıdır. Muhtemelen bakış açınıza bağlı. Varlık yöneticileri, kalabalık bir pazarda yeni gelir kaynakları görüyor. Yatırımcılar, tanıdık ürünler aracılığıyla kriptoya kolay erişim sağlıyor.

Bu makale, thetokendispatch.com kaynağından alıntılanmıştır. İçeriğin tüm telif hakları yazara aittir. Telif haklarına ilişkin sorularınız için bizimle iletişime geçebilirsiniz.