Liquity (LQTY) Nedir?

Liquity Nedir?

Liquity, Ethereum üzerine inşa edilmiş merkeziyetsiz bir borç verme protokolüdür. Kullanıcıların ETH’yi teminat olarak yatırarak LUSD borçları almalarına olanak tanır ve bu borçlar için faiz ödemezler, ancak tek seferlik bir borç alma/geri ödeme ücreti bulunur.

LUSD, ABD dolarına sabitlenmiş teminatlı bir stablecoindir. Kullanıcılar, ETH’yi bir akıllı sözleşmeye teminat olarak yatırıp kilitleyerek, “Trove” adı verilen bireysel bir pozisyon oluşturabilir ve LUSD basarak anında likidite elde edebilirler.

LUSD basan kullanıcıların minimum %110 teminat oranını korumaları gerekir, aksi takdirde akıllı sözleşme, kilitli ETH’yi LUSD borcunu geri ödemek için tasfiye eder.

Her LUSD sahibi, 1 LUSD’yi 1 dolar değerindeki ETH ile değiştirebilir. Geri ödeme ve tasfiye mekanizması, 1 dolarlık minimum değerini korumak için yeterli LUSD rezervi olmasını sağlar ve %110 teminat oranı LUSD için bir fiyat tavanı oluşturur.

LUSD, token arzını piyasada ayarlamak için bir arbitraj mekanizması kullanır ve otomatik enflasyon ile deflasyon, LUSD’nin ABD dolarına sabitlenmesini daha da garanti edebilir.

Liquity ayrıca LUSD mevduatları için kazanç hizmetleri de sunar. LUSD’yi Stabilite Havuzu’na akıllı sözleşmeler aracılığıyla yatıran kullanıcılar, diğer kullanıcılar tarafından ödenen borç alma ücretlerinin, geri ödeme ücretlerinin ve tasfiye ücretlerinin bir kısmını kazanabilirler.

Piyasada yetersiz teminat oranına sahip Trove pozisyonlarını tasfiye edecek başka kullanıcı olmadığında, Stabilite Havuzu’ndaki yatıranlar LUSD borçlarını geri ödemek ve ETH teminatını almak için nihai tasfiye ediciler olarak hareket ederler.

Stabilite Havuzu’ndaki LUSD borcu geri ödemek için yetersizse, tasfiye edilen LUSD borcu ve teminatı aktif borçlulara yeniden dağıtılır. Bu, borç tasfiye sürecinin bütünlüğünü korumak için bir sigorta mekanizması görevi görür.

Liquity’nin benzersiz tasarımı, kullanıcıların düşük bir teminat oranıyla borç almalarına olanak tanır. LUSD’nin sabitini korumak için ekonomik teşvikleri kullanır, topluluk yönetimine veya faiz oranlarının müdahalesine dayanmaz.

Stablecoin Nedir?

Bitcoin ve Ethereum gibi kripto paraların fiyatı şiddetli dalgalanabilir. Bu sorunu çözmek için, fiyatları fiat para birimlerine sabitlenmiş stablecoinler, sabit bir döviz kuru sürdürmek amacıyla yaratılır.

Stablecoinler, farklı kripto para varlıkları arasındaki likiditeyi artırdıkları için DeFi ekosisteminin itici gücüdür. Traderlar, riskleri hedge etmek için yüksek riskli kripto paraları stablecoinlere dönüştürebilir veya stablecoinleri bir ödeme yöntemi olarak kullanabilirler.

Üç tür stablecoin vardır: fiat teminatlı stablecoinler, kripto teminatlı stablecoinler ve algoritmik stablecoinler.

• Fiat teminatlı stablecoinler, fiat para birimleri ve yüksek likit varlıklarla desteklenir. Genellikle düşük fiyat oynaklığına ancak yüksek derecede merkezileşmeye sahiptirler. Ortak stablecoin örnekleri arasında USDT, USDC, Paxos ve TrueUSD bulunur.
• Kripto teminatlı stablecoinler, teminat olarak karşılık gelen kripto para varlıklarının stake edilmesini gerektirir. Örneğin, MakerDAO, Equilibrium ve Synthetix, sahiplerinin kripto paraları kilitleyerek stablecoin basmalarına izin verir, bu da kullanıcılara yatırımlarını sürdürürken daha fazla likidite ve değer kazanma fırsatları sunar.
• Algoritmik stablecoinler, arz ve fiyatı kontrol etmek için yalnızca akıllı sözleşmelere dayanır, bu da onları spekülasyona ve fiyat dalgalanmalarına karşı hassas hale getirir. Örneğin, UST aşırı ihraç nedeniyle çöktü. Diğer algoritmik stablecoinler arasında USDD, FRAX, AMPL ve diğerleri bulunur.

Borç Verme Protokollerinin Eksiklikleri

Genel olarak, çeşitli borç verme protokolleri ortak sorunlarla karşı karşıyadır.

İlk olarak, token arzını düzenlemek ve stablecoinlerin sabitliğini korumak amacıyla yüksek ve öngörülemeyen faiz oranları vardır. Ancak, faiz oranları kısa vadede belirgin bir etkiye sahip olmayabilir ve zamanla birikerek kullanıcılar için borç verme maliyetlerini artırabilir.

Bu, kısa vadeli spekülasyon ve kaldıraçlı traderların faiz oranlarından önemli ölçüde etkilenmeyebileceği, ancak mevcut borçluların yükselen faiz oranlarına gecikmeli tepkiler nedeniyle borçlarını geri ödeyemeyebileceği anlamına gelir. Örneğin, MakerDAO’nun 2019’da yıllık faiz oranı %20’nin üzerindeydi.

İkinci olarak, yönetişim tokenı sahipleri, bu borç alma projelerinin faiz oranları ve kullanım ücretleri gibi önemli ekonomik parametrelerine karar verebilirler. Ancak, zincir üstü yönetişim, düşük oylama oranları, uygun olmayan teşvikler, yönetişim haklarının birkaç kişi tarafından kontrol edilmesi, çıkar çatışmaları gibi eksiklikler nedeniyle her zaman zor olmuştur. Bunlar, ekonomik parametre ayarlarını daha tartışmalı hale getirir. Bu nedenle, protokolün topluluğa ve kullanıcılara hizmet etmek için işlevlerini etkili bir şekilde yerine getirdiğinden emin olmak zordur.

Borç verme platformları genellikle borçluların aşırı teminatlandırma yapmasını gerektirir, bu da sermaye verimsizliğine neden olur. Borçlular bu nedenle daha yüksek bir teminat oranını sürdürmeye zorlanır, bu da verimsiz tasfiye mekanizmasından kaynaklanır, çünkü sabit fiyatlı teminat açık artırmalarının tasarımı ani büyük ölçekli tasfiyeler ve fiyat değişiklikleriyle başa çıkamaz. Bilinen bir olay, 2020’deki Kripto Kara Perşembesi’ydi; MakerDAO’nun teminat eşiği %150 olarak belirlenmiş olsa bile, kripto paraların ani çöküşü tasfiye robotlarının kötü borçları işleyememesine ve sonunda ETH’yi 0 dolar fiyatla açık artırmaya çıkarmak gibi hatalara yol açtı.

Doğrudan arbitraj ve sabit sabitleme mekanizmalarının eksikliği, bu borç verme protokollerinin bir başka eksikliğidir, çünkü kripto teminatlı stablecoinler tipik olarak nominal değerleriyle geri ödenemezler, ne de fiyatlarının sabit kalacağı garanti edilebilir. Bu tür sistemler tipik olarak değişken ücretler (faiz oranları gibi) aracılığıyla piyasada borç alınan miktarı kontrol ederek döviz kurunu dengelemek için yumuşak bir sabitleme mekanizmasına güvenirler. Fiat teminatlı stablecoinlerle karşılaştırıldığında, kripto teminatlı stablecoinler daha yüksek fiyat dalgalanmalarına sahiptir.

Liquity’nin Tarihi

Liquity resmi olarak Nisan 2021’de başlatıldı ve Robert Lauko ile Rick Pardoe tarafından kuruldu, mevcut CEO olarak Michael Svoboda görev yapıyor. Robert Lauko, Internet Computer projesini geliştiren DFINITY adlı bir startup’ta araştırmacıydı ve 2019’da Liquity’yi kavramsallaştırmaya ve prototiplemeye başladı. 2020’de, Fizik ve Ekonomi derecelerine sahip bir Solidity geliştiricisi olan Rick Pardoe ile birlikte Liquity’nin çekirdek ekibini oluşturdular.

Eylül 2020’de Liquity, ekibi ve protokol geliştirmeyi desteklemek için 2.4 milyon dolar tohum finansmanı sağladığını duyurdu. Tur Polychain Capital liderliğinde gerçekleşti ve a_capital, Lemniscap, 1kx, DFINITY Ecosystem Fund, Robot Ventures ve Tomahawk.VC gibi birçok melek yatırımcının katılımını çekti. 2021’in başlarında, Liquity iki başka fonlama turu gerçekleştirdi ve Pantera Capital’in de katılımıyla toplam 8.4 milyon dolar topladı.

Kaynak: Liquity web sitesi

Liquity’nin vizyonu, Ethereum için merkeziyetsiz bir borç verme protokolü kurmaktır. Kurucu ekibin bile güncelleme veya değişiklik yapamayacağı değişmez, yönetişimden bağımsız akıllı sözleşme algoritmalarıyla desteklenir. Merkeziyetsiz bir frontend operatörleri ağı aracılığıyla tam merkeziyetsizliği sağlar.

Mayıs 2021 ve Mayıs 2022’deki kripto piyasası çöküşlerinde, Liquity’nin mekanizması geçerliliğini kanıtladı, döviz kuru 1 dolarlık sabitine yakın kaldı. 2023’ün başlarında, çeşitli ülkelerin hükümet politikalarının ve sürekli değişen piyasa koşullarının etkisiyle, USDC, DAI ve BUSD gibi çeşitli stablecoinler sabitliğini kaybetti. Liquity akıllı sözleşmesi lansmanından sonra artık güncellenmemesine rağmen, artan ortak listesi ve ekosistemi, riskin azaltılmasında merkeziyetsiz stablecoinlerin önemine halkın dikkatini çekti.

Liquity Nasıl Çalışır?

Özetle, herhangi bir teminatlı stablecoini ihraç etmek aşağıdaki temel kavramları içerir:

• Teminatlandırma
• Basım
• Geri ödeme
• Tasfiye
• Arbitraj

Teminat rezervi olmayan stablecoinler, ödeme acizliği nedeniyle geri ödeme yeteneğini kaybedebilir. Geri ödeme mekanizması, enflasyon ve deflasyona neden olmak için dolaşımdaki para arzını kontrol edebilir, böylece döviz kurunu dengelemeye yardımcı olur. Tasfiye, sistemdeki kötü borçların neden olduğu stablecoinlerin aşırı ihraçını önlemek içindir. Arbitraj, stablecoinler ile fiat para birimleri arasında istikrarlı bir döviz kuru sürdürmek için kritik öneme sahiptir, arbitrajcıların piyasa mekanizmaları ve ekonomik teşviklere dayanarak ticaret yapmalarına ve böylece stablecoinler ile fiat para birimleri arasında sabit bir döviz kuru sürdürmelerine olanak tanır. Liquity protokolü, faizsiz borç alma ve LUSD için istikrarlı bir döviz kuru elde etmek için çeşitli yönlerde benzersiz tasarımlara sahiptir.

Teminatlandırma ve Basım

Herkes, bir “Trove” adı verilen bir kasaya ETH’yi teminat olarak yatırıp kilitleyerek, teminatın ABD doları değerinin %90.91’ine kadar LUSD basabilir.

Başka bir deyişle, Trove her zaman minimum %110 teminat oranını (MCR) sürdürmelidir, bu da teminat değerinin LUSD borcuna oranının %110’un üzerinde olması gerektiği anlamına gelir.

LUSD’nin geri ödenebilirliğini sağlamak için teminat değeri LUSD borcunu aşar. Kullanıcılar, teminat oranı %110’un üzerinde olduğunda istedikleri zaman daha fazla LUSD borç alabilirler ve eğer teminat oranı %110’a yakın düşerse, daha fazla LUSD basmak için daha fazla teminat sağlanmalıdır.

Liquity’nin akıllı sözleşmesi, bir Trove oluşturmak için minimum borcu 2.000 LUSD ile sınırlar ve geri ödeme yaparken, protokolün genel teminat oranını etkileyen düşük teminatlı borçları önlemek için borcun 2.000 LUSD’ninaltında kapatılması gerekir.

Liquity protokolünden borç almak için, borçlulardan faiz ödemeden tek seferlik bir borç alma ücreti alınır. Yeterli teminat oranı olduğu sürece, kullanıcılar süresiz olarak borç alabilirler. Borç alma ücreti, tüm kullanıcıların borç alma aktivitesine ve zamanına göre değişkendir ve uzun süre borçlu olmadığında kademeli olarak azalır. Borç alma ücreti %0.5 ile %5 arasında değişir.

Geri Ödeme

Liquity, Trovelarında teminat tutan kullanıcıların LUSD borçlarını ödemelerine ve eşdeğer değerde ETH teminatını geri almalarına olanak tanır. Bir LUSD, 1 dolar değerindeki ETH teminatı karşılığında kullanılabilir.

Tamamen geri ödenmiş bir Trove, borcun ödendiği ve otomatik olarak kapanacağı anlamına gelir. Liquity protokolü, 2.000 LUSD’nin altında sıfır olmayan bir borçla herhangi bir Trove’un bırakılmasına izin vermez. Geri ödeme için tek seferlik bir ETH ücreti alır ve geri ödeme ücret oranı tüm kullanıcıların geri ödeme sıklığına göre dinamik olarak ayarlanır. Uzun süre geri ödeme olmadığında, ücret oranı kademeli olarak azalır (taban oran %0.5’tir).

Akıllı sözleşme, geri ödenen LUSD’yi öncelikle en düşük teminat oranına sahip, en yüksek riskli Trove’u geri ödemek için kullanacak ve karşılık gelen ETH miktarını geri alıcıya transfer edecektir. Bu nedenle, geri ödeme aktivitesi protokolün genel teminat oranını artırabilir ve sistemik riski azaltabilir.

Görsel: Liquity whitepaper

Tasfiye

Dolaşımdaki LUSD’nin yeterli teminat rezervine sahip olmasını sağlamak için, teminat oranı %110’un altına düşen Trovelar tasfiye edilecek ve kapatılacaktır. Tasfiye gerçekleştiğinde, herkes borçlu adına LUSD borcunu geri ödeyerek ETH teminatının sahipliğini alabilir. Öncelik sırasına göre üç tasfiye mekanizması vardır.

Kullanıcı destekli tasfiye: Tasfiye ediciler, ETH teminatını almak için Liquity protokolüne LUSD likiditesi sağlar ve bu hizmet karşılığında gaz tazminatı (200 LUSD + Trove’un ETH teminatının %0.5’i) ödül olarak alırlar.

Stabilite Havuzu tasfiyesi: LUSD sahipleri, gelir elde etmek için LUSD’yi Liquity’nin Stabilite Havuzu’na yatırabilirler (basım ücretleri + tasfiye ücretleri). Piyasada hemen tasfiye hizmetleri sağlayacak tasfiye ediciler olmadığında, Stabilite Havuzu mevduatları LUSD borçlarını emecek ve ETH teminatını alacaktır. ETH aşırı teminatlı olduğu için, Stabilite Havuzu’ndaki yatıranlar tasfiye sırasında indirimli ETH’den farkı kazanabilirler. Ek olarak, Stabilite Havuzu’ndaki yatıranlar ödül olarak LQTY tokenları kazanabilirler.
Teknik olarak, yatırılan LUSD Stabilite Havuzu’ndan herhangi bir zamanda çekilebilir, ancak sistemde tasfiyeye ihtiyaç duyan Trovelar olduğunda, borçların sorunsuz bir şekilde geri ödenmesini sağlamak için depozito ve çekim işlevleri geçici olarak askıya alınacaktır.
Aşağıdaki grafiklerde, tasfiye edilecek borcu (kırmızı çubuk) ve teminatı (mavi çubuk) örnek olarak alalım. Eğer bu Trove’da sadece 10.900 dolar değerinde ETH teminatı ve 10.000 LUSD borcu varsa, Stabilite Havuzu borcu emmek ve 10.900 dolar değerinde ETH elde etmek için 10.000 LUSD’yi yok edecektir.

Kaynak: Liquity whitepaper

Yetersiz teminatlı Troveların yeniden dağıtımı: Stabilite Havuzu’ndaki LUSD mevduatları tüm yetersiz teminatlı Troveları karşılamaya yetmeyebilir veya Stabilite Havuzu tasfiye süreci sırasında LUSD mevduatları tükenebilir, bu da Troveların borçlarının kısmen emilmesine neden olur.

Bu durumda, sistem kısmen tasfiye edilmiş Trove’dan ve kalan yetersiz teminatlı Trovelardan kalan borçları ve teminatı tüm mevcut pozisyonlara yeniden dağıtacaktır. Teminat ve borcun yeniden dağıtımı, alıcı Trove’un teminat miktarı oranında yapılır, daha yüksek teminat oranına sahip Trovelar daha fazla borç ve teminat alır. Bu, sistemin basamaklı tasfiyeler yaşamamasını sağlar.

Aşağıdaki tabloyu örnek alalım. Eğer Trove D’nin teminat oranı yetersizse ve tasfiye edilmesi gerekiyorsa, borçları Trove A, B ve C’ye teminat oranlarıyla orantılı olarak yeniden dağıtılacaktır.

Yeniden dağıtımdan sonra, her Trove’un aldığı borç artışı:

A \= 8.000 * 1.5 / (1.5 + 4 + 7) \= 960 (LUSD)

B \= 8.000 * 4 / (1.5 + 4 + 7) \= 2.560 (LUSD)

C \= 8.000 * 7 / (1.5 + 4 + 7) \= 4.480 (LUSD)

Yeniden dağıtımdan sonra, her Trove’un aldığı teminat artışı:

A \= 4.3 * 1.5 / (1.5 + 4 + 7) \= 0.52 (ETH)

B \= 4.3 * 4 / (1.5 + 4 + 7) \= 1.38 (ETH)

C \= 4.3 * 7 / (1.5 + 4 + 7) \= 2.41 (ETH)

Trove D kullanıcıları borç aldıkları tüm LUSD’yi hala saklıyorlar, ancak ETH teminatının kaybı nedeniyle yaklaşık %10’luk genel bir kayıp yaşıyorlar.

Borç yeniden dağıtımının Liquity protokolünün genel teminat oranını artırmayacağını, ancak diğer borç alma Trovelarının bireysel teminat oranını düşürerek diğer kullanıcılar için tasfiye riskini artıracağını unutmamak önemlidir. Yetersiz LUSD likiditesi olduğunda, herkes bir bireyin kötü borç riskini taşımak zorunda kalır. Bu şekilde, kullanıcılar proaktif olarak borçlarını geri ödemeye teşvik edilir.

Kurtarma Modu

Aşırı senaryolarda (örneğin, teminatın fiyatı düşer, piyasada yeterli likidite sağlayıcı yoktur, Stabilite Havuzu tükenir ve sürekli borç yeniden dağıtımı meydana gelir), Liquity protokolü hala yetersiz teminatlı olabilir, bu da dolaşımdaki LUSD’yi destekleyecek rezervlerin olmamasıyla sonuçlanır.

Çok sayıda Trove’un borç yeniden dağıtımı nedeniyle kapatıldığını ve sadece bir Trove’un ödenmemiş LUSD borcu ve ETH teminatı olduğunu varsayalım. Eğer ETH fiyatı düşmeye devam ederse, teminatın değeri LUSD borcundan az olacak, bu durumda borçlu borcu asla geri ödemeyecektir.

Bu özel senaryoları göz önünde bulundurarak, Liquity Kurtarma Modu adı verilen bir erken tasfiye mekanizması içerir. Toplam teminat oranı (TCR) %150’nin altına düştüğünde, Kurtarma Modu daha düşük teminat oranına sahip Troveları TCR %150’nin üzerine çıkana kadar tasfiye etmek için tetiklenecektir.

Farklı teminat oranları aşağıdaki gibi farklı sonuçlara neden olacaktır:

• Trove’un teminat oranı \< %100: Stabilite Havuzu tükenmiş; borç yeniden dağıtımı gerçekleşir.
• %100 \< Trove’un teminat oranı \< %110: Otomatik tasfiye.
• %110 \< Trove’un teminat oranı \< TCR \< %150: Kurtarma Modu erken tasfiye ile tetiklenir.
• %150 \< Trove’un teminat oranı: Tasfiye mümkün değildir.

TCR, Liquity protokolündeki tüm kullanıcıların toplam borç ve teminat değerine bağlıdır. Diğer kullanıcıların borcu artar ancak daha fazla teminat sağlanmazsa, TCR düşecek ve tüm borçluları erken tasfiye riskine maruz bırakacaktır. Bu mekanizma aracılığıyla, gereksiz yüksek kaldıraçlı borçlanma caydırılır, böylece Liquity’nin ödeme gücü korunur.

Arbitraj

Liquity, borçluların 1 LUSD için 1 dolar değerindeki ETH teminatını kullanmalarına olanak tanır. LUSD’nin fiyatı 1 doların altına düştüğünde, borçlular (veya tasfiye ediciler) doğrudan arbitraj yapabilirler.

Örneğin, LUSD’nin mevcut fiyatı 0.8 dolarsa, 1 LUSD borcunu geri ödemek 1 dolar değerinde ETH getirir, bu nedenle ödediğiniz her LUSD için 1.25 LUSD alırsınız. Kullanıcılar LUSD borçlarını geri ödemeye; ETH satmaya; USD satmaya; LUSD almaya güçlü bir şekilde teşvik edileceklerdir.

Bu şekilde, dolaşımdaki LUSD yakılacak, değer artışı baskısı yaratacak ve LUSD’nin fiyatını 1 dolarlık sabitine geri itecektir, bu da LUSD için sabit fiyat tabanıdır.

Tersine, LUSD’nin fiyatı 1.1 doların üzerine çıktığında, borçlular da doğrudan arbitraj yapabilirler.

Örneğin, LUSD’nin mevcut fiyatı 1.25 dolarsa, teminatlandırılan her 1.1 dolar değerindeki ETH için 1 LUSD borç alabilirsiniz. Başka bir deyişle, 1.1 dolar ödeyerek 1.25 dolar alabilirsiniz. Kullanıcılar USD satmaya; ETH almaya; borç almaya; LUSD satmaya; USD almaya güçlü bir şekilde teşvik edileceklerdir.

Bu, dolaşımdaki LUSD miktarını artıracak ve enflasyonist baskı yaratacak, LUSD’nin fiyatını 1 dolarlık sabitine geri itecektir, bu da LUSD için sabit fiyat tavanıdır.

Görsel: Liquity blog

Liquity’nin Avantajları

Diğer teminatlı stablecoin projeleriyle karşılaştırıldığında, Liquity kullanıcı deneyimi ve sistem güvenliğinde birçok iyileştirme yapmıştır.

• %0 Faiz Oranı: Liquity yalnızca tek seferlik bir borç alma/geri ödeme ücreti alır. Borçlular herhangi bir faiz ödemek zorunda değildir.
• %110 Teminat Oranı ve Yüksek Kaldıraç: Liquity’nin verimli tasfiye mekanizması, teminat oranı eşiğini etkili bir şekilde düşürerek, kullanıcıların aynı değerdeki ETH’den daha fazla LUSD likiditesi elde etmelerine olanak tanır. Birkaç tur borçlanma yoluyla, 11 kata kadar kaldıraç elde etmek mümkündür, oysa %150’nin üzerinde teminat oranı gerektiren borç verme protokolleri sadece 3 kat kaldıraç sağlayabilir.
• Sansür Direnci ve Merkeziyetsizlik: LUSD akıllı sözleşmeler aracılığıyla otomatik olarak çıkarılır, topluluk yöneticileri mevcut değildir. Geliştirme ekibinin bile protokolü değiştirme hakkı yoktur. Çok sayıda frontend operatörü, sansür riskine etkili bir şekilde direnebilir ve gerçekten merkeziyetsiz bir stablecoin inşa etmeye yardımcı olabilir.
• Tamamen Teminatlı ve Doğrudan Geri Ödenebilir: LUSD, herhangi bir zamanda eşit değerde temel ETH teminatı karşılığında takas edilebilecek yeterli rezerve sahiptir.
• Hızlı Tasfiye: LUSD, teminat açık artırma sürecinden geçmeden Trove borçlarını hızla kapatmak için kullanılabilir.
• Yeterli Likidite ve Düşük Fiyat Dalgalanmaları: Çoğu borç verme protokolü, borçları geri ödemek için tasfiye edicilerin likidite sağlamasını pasif olarak bekler. Yetersiz likidite veya hizmet sağlamaya istekli tasfiye ediciler olmadığında, teminat fiyatı üzerinde ciddi bir etkisi olacaktır.
  Liquity Stabilite Havuzu’nun kendi likiditesi vardır ve LUSD yatıranlar nihai likidite sağlayıcıları olarak hizmet ederek tasfiyenin teminat fiyatları üzerindeki etkisini azaltır.
• Risk Azaltma: Borç yeniden dağıtımı, kötü borçların etkisinin artmasını önleyebilir ve kullanıcıları Liquity protokolü için gerekli likiditeyi sağlamak üzere geri ödeme yapmaya teşvik eder. Kurtarma Modu, protokolün ödeme acizliği nedeniyle çökmesini önlemek için yüksek riskli kredileri önceden tasfiye eder.
• Üst Düzey Stablecoin Getirileri: Oynak kripto para piyasasında, tasfiye aslında çok karlı bir faaliyettir. Ancak, blockchain üzerinde tasfiye robotları kurmak yüksek teknik uzmanlık gerektirir ve hatta çeşitli robotlar arasındaki rekabet nedeniyle gaz ücreti kayıplarına neden olabilir.
  İstatistikler, LUSD Stabilite Havuzu’nun piyasaya sürülmesinden bu yana ortalama yıllık getirisinin (APY) %32’ye kadar çıktığını ve ayı piyasasında bile minimum %3 getiri sağladığını göstermektedir. Faizsiz kredileri, kullanıcılara diğer çoğu borç alma platformundan daha fazla kazanç sağlar.

Liquity’nin Sınırlamaları

• 2.000 LUSD Borç Alma Eşiği: Liquity protokolü, Kurtarma Modunu tetikleyerek yetersiz teminat oranına sahip Troveları önceden tasfiye edip etmeyeceğine karar vermek için toplam teminat oranını (TCR) kullanır. Bu nedenle, hackerlar, düşük teminat oranına sahip çok sayıda küçük kredi kullanarak toz saldırıları başlatabilir ve Kurtarma Modunu kullanarak diğer kullanıcıların büyük kredilerini kar elde etmek için tasfiye edebilirler.
  Liquity Protokolü, minimum borç alma eşiğini 2.000 LUSD olarak belirlemiştir, ancak bu aynı zamanda küçük kredilerin kullanımını da kısıtlamaktadır.
• Değişmez Akıllı Sözleşmeler: Proje ekibinin akıllı sözleşmeleri değiştirememesi, protokole faydalar ve sınırlamalar sağlar. Bu, merkeziyetsizlik ve sansüre karşı direnç sağlamaya yardımcı olsa da, LUSD’nin herhangi bir yükseltme yapmasını da imkansız hale getirir. Tekrar etmek için, ekibin yeni bir akıllı sözleşme (LUSD V.2sürümü) oluşturması ve mevcut kullanıcıları taşımaları gerekir.
• Oracle Güvenlik Açıkları: Eylül 2022’de, Ethereum The Merge’i uyguladığında, Liquity ekibi fiyat oracle’ı ile ilgili bir kod sorunu keşfetti. Liquity protokolü esas olarak Chainlink’in oracle’ını fiyatlandırma için kullanır ve yalnızca Chainlink oracle’ı başarısız olduğunda Tellor’un oracle’ını kullanır. Ancak, yedek oracle Tellor yanlış bilgi sağlayabilecek bir hata tespit etti ve bu hata, hackerlar tarafından ETHW çatalında milyarlarca LUSD tokenı basmak için kullanıldı.
  LUSD kodu güncellenemediği için, ekip bu tür sorunları önlemek için Tellor oracle’ının fiyatlandırma sistemini iyileştirmek zorunda kaldı. Şu anda, oracle güvenlik açığı nedeniyle Ethereum blockchaininde hiçbir kullanıcı önemli kayıplara uğramadı.
• Yönetişim Mekanizması Yok: Liquity’nin bir yönetişim mekanizması yoktur, bu da sektörün insan manipülasyonu konusundaki şüphelerini ortadan kaldırır. Ancak diğer yandan, gelecekteki uzun vadeli gelişim potansiyeli de sınırlıdır.
• LUSD Uzun Vadeli Premium: Lansmanından bu yana kripto para piyasasında sık sık yaşanan oynaklığa rağmen, LUSD 1 doların altında sadece birkaç kez işlem gördü. Dünya genelindeki hükümetler merkezi stablecoinlere yönelik düzenleyici gerekliliklerini duyurdukça, tamamen merkeziyetsiz stablecoin LUSD’ye olan talep arttı. Şu anda, LUSD satın almak için %0.3-3’lük bir “dayanıklılık” primi gerekmektedir.
• Yalnızca ETH Teminatını Destekler: LUSD’nin akıllı sözleşmesi yükseltilemez. Şu anda, lansmanından bu yana yalnızca ETH teminat olarak kullanılabilir, bu da onu diğer borç verme protokolleri kadar esnek yapmaz.

LQTY Token ve Liquity Ekosistemi

LQTY tokenı, Liquity protokolü tarafından çıkarılan ikinci tokendır ve borç alma sisteminden ücret geliri elde etmek ve erken benimseyenleri ve frontend operatörlerini teşvik etmek için kullanılabilir.

LQTY ödülleri, LUSD likiditesi sağlayan kullanıcılara ve kurumlara dağıtılır; buna LUSD’yi Stabilite Havuzu’na yatıranlar, LUSD mevduatları sunan frontend operatörleri ve LUSD/ETH Uniswap havuzunun likidite sağlayıcıları dahildir.

LQTY tokenının maksimum arzı 100 milyondur. Liquity protokolünün yönetişimi olmadığı için, LQTY bir yönetişim tokenı değildir.

LQTY stake eden kullanıcılar, borç verme protokolünden kredi verme ve LUSD geri alma işlemlerinden elde edilen ücret gelirlerinin bir kısmını kazanabilirler. LQTY likidite ödülleri yıllık olarak yarıya indirilir. Şu anda, LQTY tokenlarının çoğu dolaşımdadır.

LQTY’nin orijinal tahsisi aşağıdaki gibidir:

• %35.3 Liquity topluluğuna
• %23.7 ekibe ve danışmanlara
• %33.9 yatırımcılara
• %6.1 Liquity AG Endowment’a
• %1 hizmet sağlayıcılara

Görsel: Liquity blog

Diğer çoğu stablecoine kıyasla, LUSD’nin piyasa payı hala nispeten düşüktür. Ancak, yazıldığı tarihte, LUSD stablecoininin daha sorunsuz kullanılmasını sağlayan 17 farklı frontend operatörü bulunmaktadır, bu da LUSD’ninsansüre etkili bir şekilde direnebilmesini sağlar. Şu anda, 10.000’den fazla bireysel cüzdan adresi LUSD tutmaktadır.

Mayıs 2022’de LUSD, ödeme hizmeti sağlayıcısı Mover ile başarıyla entegre oldu ve Avrupa Birliği’nin 28 ülkesi ile İngiltere, Norveç ve İzlanda’daki sakinlerin gözetimsiz cüzdanlarını (MetaMask, Coinbase Wallet veya WalletConnect aracılığıyla diğer cüzdanlar) Mover web uygulamasına bağlamalarına ve doğrudan LUSD ile elektronik ödeme yapmalarına olanak tanıdı.

Mover kartı başvuran kullanıcıların bir KYC sürecinden geçmeleri gerekmektedir. Kart siparişi 9 Euro’dur ve yıllık yönetim ücreti 15 Euro’dur.

Şu anda, LUSD likidite getiri stratejileri ve çapraz zincir uygulamalarının geliştirilmesine odaklanmaktadır. Chicken Bond, Liquity üzerine inşa edilmiş bir getiri sağlayan protokoldür ve LUSD sahiplerinin tahvil veya BLUSD tokenları satın almalarına ve Stabilite Havuzu’ndan daha yüksek getiriler elde etmelerine olanak tanır. Chicken Bond’ın, Curve’un $LUSD likidite havuzu dahil olmak üzere birden fazla otomatik gelir kaynağı vardır. Ancak, Chicken Bond’ınbir premium finansal türev olduğu ve belirli koşullar altında faiz gelirinin prim kayıplarını karşılamayabileceği unutulmamalıdır.

Son zamanlarda, proje ekibi Aztec Network ve Optimism’in yanı sıra PowerPool, GearBox ve Sonne Finance dahil olmak üzere birden fazla DeFi projesiyle entegrasyon planını duyurdu. Özellikle, LiquiFrens, Liquity’deki topluluk yönetiminin eksikliği sorununu ele almak için Liquity’nin cesur bir girişimi olarak hizmet ediyor ve token ödülleri aracılığıyla kullanıcıların, likiditenin, borç verme miktarının ve LUSD/LQTY ticaretinin büyümesini teşvik etmeye çalışıyor.

Liquity (LQTY) Nasıl Alınır?

$LQTY halihazırda TRY paritesinde Gate TR’de listelidir. Hemen üye olup KYC’nizi tamamlayarak alım satıma başlayabilirsiniz.

LQTY/TRY İşlem Sayfası: https://www.gate.tr/tr/trade/LQTY_TRY

Sonuç

Liquity, Ethereum üzerine kurulu merkeziyetsiz bir borç verme protokolüdür. Kullanıcıların ETH’lerini teminat olarak bir Trove’a yatırmasına ve ABD dolarına sabitlenmiş bir stablecoin olan faizsiz LUSD borç almasına olanak tanır. Kullanıcılar, gelir elde etmek için LUSD’yi Liquity’nin Stabilite Havuzu’na yatırabilirler.

Teminat oranı %110’un üzerinde kaldığı sürece, kullanıcılar LUSD’yi süresiz olarak borç alabilirler, bu da onu uzun vadeli borçlanma ihtiyaçları olan kullanıcılar için mükemmel bir çözüm haline getirir.

Yüksek derecede merkeziyetsizlik ve çok sayıda frontend operatörünün varlığı, Liquity’nin iki avantajıdır. Stabil rezervleri ve tasfiye mekanizması, Liquity’nin akıllı sözleşme kodunun etkinliğini kanıtlamıştır. Stablecoin çöküşlerinin ve düzenleyici zorlukların şiddetli durumuyla karşı karşıya kalındığında, LUSD öne çıkıyor ve piyasadan çok daha fazla dikkat çekiyor.

Ancak, Liquity hiçbir zaman yükseltilmeyecek ve topluluk yönetimi eksikliği, gelişimini büyük ölçüde sınırlamıştır. Geliştirme ekibi şu anda, Liquity’nin uygulamalarını daha da genişletmek ve daha büyük büyüme fırsatlarının kilidini açmak amacıyla tam merkeziyetsizlik ile insan müdahalesi arasında bir denge sağlamak için bir çözüm üzerinde çalışıyor.