2 Nisan’da EST 16.00’da eski ABD Başkanı Donald Trump, kapsamlı karşılıklı tarife politikasını uygulamak için bir başkanlık kararnamesi imzaladı. 5 Nisan’dan itibaren ABD’ye yapılacak tüm ithalatlara en az %10 tarife uygulanacak ve AB ile Çin dahil yaklaşık 60 ticaret ortağından gelen mallara daha yüksek tarifeler 9 Nisan’da yürürlüğe girecek.

Bu hamle küresel piyasalarda büyük bir karışıklığa yol açtı. Birkaç ülke ile yapılan müzakereler sonrasında, Trump 9 Nisan’da tarifelerin 90 gün süreyle durdurulacağını duyurdu – ancak aynı zamanda Çin’in ihracatına uygulanan tarifeleri %125’e kadar yükseltti.

Bu düzensiz tarife politikaları küresel hisse senedi piyasalarını sarsarken, kripto piyasası da dalgalanmayı sürdürüyor. Yüzeyin altında, bu tarifeler ABD Bitcoin madencilik endüstrisine de mali bir fırtına getirebilir.

13 Nisan’da ABD Gümrük ve Sınır Koruma (CBP) web sitesinde, gümrük vergisi muafiyeti için uygun 20 ürün kodunu listeleyen bir “Karşılıklı Tarife Muafiyeti Rehberi” yayımlandı. Ancak ana akım madencilik makinelerinde kullanılan çipler, belirtilen CBP kategorilerine dahil edilmedi.

Tarife gerilimi geçici olarak hafifledi — ancak ABD Bitcoin madencilik endüstrisi nefes alabilecek mi ve bir sonraki adım neresi olacak?

ABD’li Madenciler Tarifelerle Kıskaca Alındı

Çin’in 2021’de kripto madenciliğini yasaklamasının ardından, ABD, nispeten sıkı olmayan düzenleyici ortamı, bol enerji kaynakları ve gelişmiş teknolojik altyapısı sayesinde dünyanın en büyük kripto madencilik merkezlerinden biri haline geldi.

Küresel Bitcoin madenciliği sahnesinde, ABD aylık hash oran payıyla %37,84 ile önde geliyor. Ancak Trump’ın yeni tarife duyurularıyla birlikte, ABD Bitcoin madencilik endüstrisi artan ticaret savaşının kör ateşi altında kalabilir.

Bitcoin madencilik endüstrisi için donanım maliyetleri toplam giderlerin %30 ila %40’ını oluşturabilir. Birçok büyük madencilik işletmesine ev sahipliği yapan ABD, madencilik donanımı tedarik zinciri açısından derin köklere sahip Asya’ya dayanmaktadır. Çin şirketlerinin küresel ASIC donanım pazarının %70 ila %80’ini kontrol ettiği belirtiliyor. WOO X’de Araştırma Başkanı olan Pat Zhang, Trump’ın Çin ürünlerine yüksek vergi uygulamasının, Amerikalı madenciler için ekipman maliyetlerini doğrudan artıracağını belirtti.

Blockware Solutions Baş Analisti Mitchell Askew daha önce gümrük vergilerinin offshore madenci arzını azaltabileceğini ve ABD’li madenciler arasında talebi yoğunlaştırabileceğini belirtmişti. Bu durumun Bitcoin fiyatlarında bir artışla aynı zamana denk gelmesi halinde, ASIC makinelerinin fiyatları 2021’deki gibi 5 ila 10 kat artabilir.

Bu bağlamda, ABD’de listelenen madencilik şirketleri hisse fiyatlarının düştüğünü gördü. Bitcoin Madencilik Hisse Senedi Endeksi, 4 Nisan ve 9 Nisan’da iki önemli düşük seviyeye ulaştı. Bu endeks, halka açık madencilik ekipmanı üreticileri, dökümhaneler ve madencilik operasyonlarıyla ilgili hisselerin ağırlıklı bir bileşimidir.
Bunu destekleyerek, 9 Nisan tarife politikasının yürürlüğe girmesinden sonra, halka açık ABD’li Bitcoin madencilik şirketlerinin hisseleri – örneğin MARA Holdings ve CleanSpark Inc – yaklaşık %10 düştü.

Blockspace tahminlerine göre, ABD Bitcoin madencileri geçen yıl 2,3 milyar dolar değerinde ASIC makineleri ithal etti ve yalnızca yılın ilk çeyreğinde yapılan ithalat 860 milyon doları aştı. Bu makinelerin başlıca üreticileri Malezya, Tayland ve Endonezya’da bulunmaktadır.

Son yıllarda halka açık Amerikan madencilik şirketleri, Teksas gibi enerji zengini bölgelerde veri merkezleri inşa etmek için milyarlarca dolar topladı. Madencilik ekipmanlarının çoğu Bitmain’den – Çin’in en büyük Bitcoin madencilik makinesi üreticisinden – geliyor. Bitmain’in Endonezya, Malezya ve Tayland’da fabrikaları var ve bunların tümü, tarifeleri %10’luk bir “minimum taban çizgisine” düşüren 90 günlük duraklamadan önce, Trump’ın “daha katı tarife” politikasına tabi ülkeler arasında listelendi. Ancak Bitmain yalnız değil. MicroBT ve Canaan gibi diğer büyük ASIC üreticilerinin de Güneydoğu Asya’da operasyonları var.

Madencilik donanımı, madenciler için sermaye harcamalarının önemli bir kısmını temsil ettiğinden, yeni tarifelerin etkisi ciddidir. Bitcoin madencilik yazılımı ve hizmetleri şirketi Luxor Technology’nin Donanım Direktörü Lin, “bu, yatırımlarının getirisini önemli ölçüde etkileyecek” yorumunda bulundu. Synteq Digital’in CEO’su Taras Kulyk ise yeni tarifelerin “sürekli endüstri büyümesini engelleyeceğini” ekledi.

12 Nisan’da ABD CBP bir açıklama yaptı: “Belirli Ürünler İçin Karşılıklı Tarife Muafiyeti Rehberi”, 20 ürün koduna muafiyetler vererek.

Bununla birlikte, Bitcoin madencilik makineleri, HTS kodu 8543 altında “başka bir yerde belirtilmeyen veya dahil edilmeyen, bireysel işlevlere sahip elektrikli makineler ve aparatlar” olarak sınıflandırılır. Bu da Bitcoin madenciliği için tasarlanmış ASIC madencilerinin muafiyet kriterlerini karşılamadığı anlamına gelir. Ek olarak, bu makineleri Amerikan yapımı olarak sınıflandırmak için ABD içerik kurallarını uygulamak zordur.

Bununla birlikte, Bitcoin madencilik makineleri, HTS kodu 8543 altında “başka bir yerde belirtilmeyen veya dahil edilmeyen, bireysel işlevlere sahip elektrikli makineler ve aparatlar” olarak sınıflandırılır. Bu da Bitcoin madenciliği için tasarlanmış ASIC madencilerinin muafiyet kriterlerini karşılamadığı anlamına gelir. Ek olarak, bu makineleri Amerikan yapımı olarak sınıflandırmak için ABD içerik kurallarını uygulamak zordur.

90 günlük ara sadece geçici bir ferahlatma – yüksek tarifelerin geri dönme olasılığı hâlâ büyük tehdit oluşturuyor. Bu nedenle, bu makaledeki maliyet tahminleri hâlâ başlangıçta planlanan 9 Nisan tarife oranlarına dayanmaktadır.

Aşağıda birkaç Bitmain madencilik makinesi için fiyat karşılaştırması bulunmaktadır – 2025’in En İyi 10 Bitcoin ASIC Madencisi arasında – 2 Nisan’da açıklanan tarife oranlarına göre (Çin verileri).

Tarife artışları, patlayan madencilik ekipmanı maliyetlerini artırıyor. Çin ve Güneydoğu Asya ülkelerinden ithal edilen madencilik ekipmanlarına ABD tarifelerinin fiyat etkisini azaltmak için büyük ABD madencilik şirketlerinin aşırı önlemlere başvurduğu bildiriliyor. Blockspace’den bir rapora göre, bazı şirketler, daha yaygın ve uygun deniz taşımacılığı yerine, Çin, Malezya ve Tayland gibi ülkelerden madencilik ekipmanı ithal etmek için uçak kiralamaktadır. Bu maliyet, deniz taşımacılığına kıyasla 2 ila 4 kat fazla olabilir. Her hava sevkiyatı, tarifelerden kaynaklanan fiyat artışlarından kaçınmalarını sağlayarak 2 ila 3,5 milyon dolar arasında bir maliyet oluşturabilir.

Bu, Çin’in Bitcoin madenciliği ve ticaret faaliyetlerine yönelik bir sıkıntı işareti verdiğinde, Çinli madencilik ekip üreticilerinin makineleri hava kargo ile göndermeye koşturduğu 2021 Mayıs’ında yaşananların neredeyse bir tekrarı gibi.

Bitcoin madenciliği şirketi Luxor’un CEO’su Nick Hansen, atmosferi “her gün mutlak bir kaos” olarak tanımladı.

Başkan Trump’ın tarife politikasının yürürlüğe girmesinden önce saatle yarışmak için, hem Kulyk hem de Lin, madencilik ekipmanlarının ABD’ye yurtdışından sevkiyatını hızlandırmak için “aceleyle” hareket ettiklerini belirtti. “İdeal olarak, sadece bir uçak kiralayıp makineleri uçakla getirebiliriz – yaratıcı olmak için elimizden gelen her şeyi yapıyoruz,” dediler.

Trump yönetimi tarafından 9 Nisan’da duyurulan 90 günlük tarife molasının ardından, ABD Bitcoin madencilik şirketleri üzerindeki maliyet baskısı geçici olarak azaldı ve hisse fiyatları kademeli olarak toparlandı.

Tarife çekici yüksek bir şekilde kaldırıldı, daha sonra birçok aksaklığa neden olduktan sonra nazikçe indirildi gibi görünüyor – ama fırtına gerçekten geçti mi, yoksa yeni bir fırtına mı geliyor?

ABD’li Madenciler Belirsizlikle Karşı Karşıya

ABD madencilik şirketlerine yeni tarife politikaları tarafından yerleştirilen büyük mali yük nedeniyle, Bitcoin’in hash fiyatı (madencilik kârlılığını ölçen bir metrik) 7 Nisan 2025’te 40 doların altına düştü ve Eylül 2024’ten bu yana en düşük seviyesine ulaştı. 9 Nisan’da başlayan 90 günlük tarife molasının ardından piyasa biraz toparlandı, ancak hash fiyatı 45 doların altında kaldı, son günlerde 44 dolar civarında dalgalanıyor — hâlâ 2025 için düşük bir seviye.

Hansen, “çoğu madenci için 40 dolar ayı piyasası eşiğidir” dedi. Birçok maden şirketiyle konuştuktan sonra, bir sonraki adımlarının ne olacağı konusunda “kararsız olduklarını” belirtti. TheMinerMag’e göre, 40 dolarlık bir hash fiyatı, birçok madencinin maliyetini karşılamakta zorlandığı ya da zararla çalıştığı anlamına geliyor.

ABD madencileri için Çin’den yeni makineleri ithal etmenin artan toplam tarife maliyetleri — şu anda üç haneli yüzdelere ulaşan — ciddi bir sorun oluşturuyor. Ancak tarifeler yalnızca sorunun bir parçası. Bitcoin fiyatındaki oynaklık, azalan işlem ücretleri ve artan ağ zorluğu; daha düşük kârlılık, yavaşlayan şirket büyümesi ve hatta birleşmeler, kapanmalar ya da ABD’den farklı ülkelere kayan hash oranı gibi sorunlara neden oluyor. Braiins’in CEO’su Eli Nagar, bu durumu bir röportajda özetledi.

Hash maliyeti, her TH/s veya PH/s hash gücünün 24 saatlik süre içinde getirisini üretmek için gereken ham elektrik maliyetini (USD cinsinden) ölçen bir değerdir. Şu şekilde hesaplanır:

Günlük Hash Maliyeti ($/PH/s) = Güç Verimliliği (J/TH) × Elektrik Maliyeti ($/kWh) × 24 (saat)

Bu nedenle, politika kısıtlamaları altındaki madencilik maliyeti başlıca iki faktörden etkilenmektedir: ASIC madencilerin enerji verimliliği ve elektrik fiyatı.

Madencilik, donanımı beslemek ve soğutmak için büyük miktarda elektriğe ihtiyaç duyar; bu nedenle enerji maliyetleri kârlılık açısından kritiktir. Bu durum nedeniyle ABD’deki madencilik çiftlikleri, genellikle Teksas, New York, Kentucky ve Georgia gibi eyaletlerde yoğunlaşmıştır — özellikle Teksas öne çıkıyor.

ABD Enerji Bilgi İdaresi’nin 18 Temmuz 2024 tarihli raporuna göre, Teksas ulusal birincil enerji üretiminin yaklaşık dörtte birini sağlayarak en büyük enerji üreticisi eyalettir. Petrol, doğal gaz ve kömür zengin rezervlerinin yanı sıra, Teksas rüzgar enerjisi üretiminde de ülke lideridir. Cambridge’e göre, Aralık 2021’de %11,2 hash oranı payına sahip olan Teksas’ın bu oranı, Foundry USA’nın Temmuz 2023 güncellemesine göre neredeyse %30’a yükseldi.

Tarifeler nedeniyle madencilik ekipmanlarının maliyetlerinin artmasıyla, küçük ve orta ölçekli madencilik şirketlerinin en çok zorlanacağı tahmin ediliyor. Investing’den gelen veriler, gümrük vergileri arttıkça ABD’nin küresel Bitcoin hash oranındaki payının düşmesini bekliyor. Gümrük vergileri %25’i aştığında, ABD’nin payı %30’un altına gerileyebilir. Oran arttıkça, küçük madencilik firmaları hayatta kalma mücadelesi verebilir — bazıları zor şartlarda faaliyet göstermeye devam ederken, bazıları tamamen piyasadan çekilebilir — bu da büyük ABD madencilik şirketleri arasında daha fazla birleşmeye yol açabilir.

Kaynak: Investing

Hashlabs Mining CEO’su Jaran Mellerud, Trump yönetiminin tarifeleri daha sonra geri çekse bile madencilerin güvenini kazanamayacağını düşünüyor. “Bu tarifeler birkaç ay içinde iptal edilse bile, zarar verilmiştir — uzun vadeli güven sarsılmıştır,” dedi. “Ana değişkenler bir gecede değişebildiğinde, çok az kişi büyük yatırımlar yapmaya istekli olur.”

Bu durum, daha fazla ABD’li madencilik firmasının enerji zengini eyaletlerden biri olan Teksas’a veya tamamen başka ülkelere taşınmasına neden olabilir. Ayrıca, tarifelerin ASIC madenciler ve ilgili ekipmanların ithalat maliyetini artırmasıyla, ABD’deki mevcut tesisler daha değerli hale gelmiş durumda. Bu nedenle genişlemeyi hedefleyen madenciler, satın alma fırsatlarını araştırmaya başlayabilir.

Kulyk, “Aniden, bu eski makineleri olan zombi şirketler birdenbire çekici satın alma hedefleri gibi görünmeye başlıyor,” dedi.

Uzun vadede, ABD Bitcoin madencilik endüstrisinde bir birleşme dalgası oluşuyor; büyük ölçekli oyuncuların sektöre hakim olmaya hazırlandığı bir süreç yaşanıyor. Küresel ölçekte ise Bitcoin madenciliği manzarası sessizce değişiyor olabilir.

Kriz mi, Fırsat mı?

ABD madencilik endüstrisi için bu fırtına yalnızca bir darbe değil — kaosun içinde fırsatlar da olabilir. Nick Hansen, Trump’ın neden olduğu bu bozulma ortamında, “zaten faaliyete geçmiş olan Amerikalı madencilerin direncinin güçlendiğini” söyledi.

ABD madencilik şirketleri, Çin donanımına olan bağımlılıklarını azaltmak ve yüksek ithalat tarifelerinin geri dönmesine karşı korunmak amacıyla iç piyasada ASIC üretimini araştırmaya başlıyor. Bu yön değişikliği, sektörü geleceğe karşı koruma çabası olarak yorumlanıyor.

Daha geniş bir perspektiften bakıldığında, ABD kontrolündeki hash oranındaki düşüş ve bunun sonucunda Bitcoin madenciliğinin yeniden dağıtılması aslında ağa fayda sağlayabilir.

Reed College’da Felsefe ve İnsan Bilimleri Profesörü Troy Cross, bir ülkenin Bitcoin ağının hash gücünün çok büyük bir kısmını kontrol etmesinin, Bitcoin’in temel değer önermelerinden biri olan sansür direncini tehdit ettiğini belirtti.

Cross’a göre, Bitcoin diğer gelişmekte olan teknolojilerin aksine, herhangi bir tek ulus tarafından kontrol avantajına sahip değil. İdeal olarak, hiçbir ülke ağın %50’sinden fazlasını kontrol etmemelidir. Hash oranının aşırı şekilde tek bir ülkede toplanması, hükümet etkisi riskini artırır. Yüksek tarifeler nedeniyle ABD’li madencilerin pazar payının bir kısmından feragat etmek zorunda kalması, küresel madencilik manzarasını yeniden şekillendirebilir.

8 Nisan tarihli bir raporda, Jaran Mellerud üreticilerin ABD pazarı için başlangıçta hazırladığı fazla stokun birikmiş olabileceğini belirtti. Bu ürünleri temizlemek için, diğer bölgelerden alıcı çekmek amacıyla fiyat indirimine gitmeleri gerekebilir.

Luxor COO’su Ethan Vera da bu görüşü destekledi: “Eğer Kanada veya Rusya’daki rakiplerinizden daha fazla bir makineye ödeme yapıyorsanız, uluslararası düzeyde rekabet etmek çok zor hale gelir.”

Vera, Kanada’nın iş yapmak için ekonomik açıdan giderek daha cazip hale geldiğini belirtti. Kurumsal vergilerin ve sermaye kazancı vergilerinin azalmasının beklendiğini, ülkenin özellikle veri merkezi sektöründe büyümeyi teşvik ettiğini söyledi.

Bu sırada, Kulyk, Kuzey ülkelerinin de hash oranı genişlemesi açısından hedef olabileceğini öne sürdü. Vera’ya göre, gelecekte madencilerin Güney Amerika ve Afrika’daki bazı bölgelerde çoklu gigavat fırsatları keşfetmesi olası.

90 günlük tarife duraklaması hem bir tampon hem de bir geri sayım niteliği taşıyor. Vergilendirme fırtınası geçerken, ABD’li madenciler şimdi bir yol ayrımında duruyor.

Kaç şirket bulunduğu yerde kalıp bu süreci atlatmayı deneyecek? Kaçı sessizce küresel ölçekte yer değiştirmeyi planlıyor?

Gümrük vergilerinin gölgesi hâlâ silinmedi — ABD madencilik şirketlerinin tepesinde Damokles’in kılıcı gibi duruyor. Geriye akmayan, ama yön değiştiren hash gücü akışı sessizce şekillenmeye devam ediyor.

Yasal Uyarı

Bu makale, TechFlow kaynağından alıntılanmıştır. İçeriğin tüm telif hakları yazara aittir. Telif haklarına ilişkin sorularınız için bizimle iletişime geçebilirsiniz.

Bu içerik yalnızca bilgilendirme amacı taşımaktadır ve yazarın kişisel görüşlerini yansıtır. Gate.TR’nin resmi görüşlerini yansıtmamaktadır. İçerikte yer alan marka, kurum, kuruluş veya kişilerle Gate.TR’nin herhangi bir ilişkisi bulunmamaktadır.

Bu içerik, yatırım tavsiyesi niteliğinde değildir. Dijital varlık alım-satımını teşvik etmeyi amaçlamaz, yalnızca bilgilendirme amaçlıdır.

Kripto varlıklar yüksek risk içerir ve ciddi fiyat dalgalanmalarına maruz kalabilir. Yatırım kararı vermeden önce kendi finansal durumunuzu değerlendirmeli ve kararınızı bağımsız olarak vermelisiniz.

Makalede yer alan veriler ve grafikler yalnızca genel bilgilendirme amacıyla sunulmuştur. Tüm içerikler özenle hazırlanmış olsa da, olası hata veya eksikliklerden dolayı sorumluluk kabul edilmez.

Gate Akademi ekibi bu içeriği farklı dillere çevirebilir. Hiçbir çeviri makale; kopyalanamaz, çoğaltılamaz veya izinsiz dağıtılamaz.