Microsoft, bulut ortaklarından veri merkezi teslimatındaki gecikmeler nedeniyle, ilk çeyrek (Temmuz-Eylül) sermaye harcamalarını orijinal tahminlerin yaklaşık 5 milyar dolar altında düşürdü. Bu bilgi, The Information tarafından 4 Kasım'da yayımlanan bir raporda yer aldı. 2025 yılında Microsoft'un, Nvidia GPU donanımlı sunucular için 9.7 milyar dolarlık beş yıllık bir anlaşma ile sözleşme imzaladığı IREN'in Texas Childress veri merkezi, yedek jeneratörler ve soğutma ekipmanları eksikliği nedeniyle 2026'da planlanan dağıtımın ertelenmesine neden oldu. Araştırma firması Aterio tarafından 21 Ekim tarihli uydu görüntülerinin analizi, IREN'in Horizon 4 tesisinin kritik güç ve soğutma altyapısına sahip olmadığını doğruladı ve elektrik arzı ile temel ekipman kurulumunun, endüstride AI hesaplama kapasitesinin genişlemesi için ana darboğazlar haline geldiğini gösterdi.
IREN Childress Veri Merkezi Ekipman Eksikliği Nedeniyle Gecikmeler
IREN'in Childress veri merkezi inşaatındaki ilerleme gecikmeleri yaşandı ve bu durum Microsoft'un üçüncü çeyrek için planlanan sermaye harcamalarının bazı kısımlarını ertelemesine neden oldu. Ancak, IREN'in yaklaşık 5 milyar dolarlık harcama açığına katkısının tam oranı belirsizliğini koruyor. Business Insider, Aterio'nun 21 Ekim tarihli uydu görüntüleri analizinin, IREN'in dört veri merkezinden biri olan Horizon 4'ün henüz yedek jeneratörler ve soğutma ekipmanları kurmadığını bulduğunu ve yıl sonu teslimatında belirsizlik yarattığını bildirdi. Horizon 1 daha önce benzer ekipman eksiklikleri ve gecikmelerle karşılaştı ve Microsoft'un onayını ancak Ağustos ayında aldı.
Sektör Genelinde Elektrik Arzı Sorunları Birçok Projeyi Etkiliyor
Elektrik arzı sorunları IREN ile sınırlı değil. Microsoft, Ekim ayında Nscale ile bir veri merkezi kiralama planını elektrik arzı gecikmeleri nedeniyle iptal etti. Microsoft'un bir diğer ortağı Nebius, 17.4 milyar dolarlık New Jersey projesinde gecikmelerle karşılaşıyor ve yaklaşık 140MW'lık planlanan kapasitenin jeneratör ekipman izin onayı engelleri nedeniyle 2027'ye ertelenmesi muhtemel. Aterio veri analisti Daud Shiraz, Nebius'un başlangıçta planlanan jeneratör üniteleri için izin başvurusu yaparken zorluklar yaşadığını, ardından yakıt hücrelerine geçiş yaptığını ve ek onay gecikmeleriyle karşılaştığını belirtti. Araştırma firması Currence, 2026'da çevrimiçi olması planlanan veri merkezi kapasitesinin yaklaşık %30 ila %50'sinin elektrik kesintileri ve inşaat sorunları nedeniyle 2027 veya sonrasına ertelenebileceğini tahmin ediyor.
CoreWeave Kredi Riski Göstergeleri Seçim Sonuçlarının Ardından Artıyor
Artan borçlanma maliyetleri ve veri merkezi inşaat gecikmelerinden kaynaklanan potansiyel ödeme ve gelir dalgalanmaları, yeni AI bulut sağlayıcıları için operasyonel riskleri daha da vurguluyor. CNBC, IREN rakibi CoreWeave için beş yıllık kredi temerrüt takası (CDS) farkının Çarşamba günü (4 Kasım) %3 genişleyerek 1,139.7 baz puana yükseldiğini bildirdi. Kredi temerrüt takasları, alıcıların borçluların borçlarını geri ödeyememesi durumunda koruma elde etmek için ücret ödediği finansal sözleşmelerdir. CoreWeave'in CDS farkındaki genişleme, yatırımcıların şirket için artan borç riskini algıladığını gösteriyor. Ayrıca, CoreWeave'in 2031'de vadesi dolacak %9.75 kuponlu tahvillerinin getirisi 3 baz puan artarak %15.919'a yükseldi.
Demokratik Seçim Zaferleri Veri Merkezi Gelişim Planlarını Etkiliyor
Veri merkezi gelişimini kısıtlamayı daha destekleyici olarak görülen Demokrat Parti, ülke genelinde, Texas dahil olmak üzere, seçimlerde büyük zaferler elde etti. Texas'ın yeni seçilen valisi, eyaletin veri merkezi gelişim planlarını derhal durdurma arzusunu dile getirdi. Veri merkezi gelişimi ile ilgili birçok eyalet referandum önerisi de seçmenler tarafından reddedildi. Son haftalarda, CoreWeave'in CDS farkı sürekli olarak 1,000 baz puanın üzerinde kalmış olup, bu durum yatırımcıların şirketin AI altyapı inşaatını desteklemek için üstlendiği borç hakkında artan endişelerini yansıtmaktadır. Piyasa konsensüsü, bu seviyeye ulaşan CDS farklarının genellikle kurumsal mali sıkıntıların uyarı işaretleri olarak kabul edildiğini belirtmektedir.
SSS
Microsoft'un ilk çeyrekteki 5 milyar dolarlık sermaye harcaması azalmasının nedeni nedir?
Microsoft, bulut ortaklarından veri merkezi teslimatındaki gecikmeler nedeniyle, ilk çeyrek (Temmuz-Eylül) sermaye harcamalarını orijinal tahminlerin yaklaşık 5 milyar dolar altında düşürdü. Bu durum, Aterio'nun 21 Ekim tarihli uydu görüntüleri analizi ile IREN'in Texas Childress tesisinin yedek jeneratörler ve soğutma ekipmanları eksikliği nedeniyle gerçekleşti.
IREN'in Childress veri merkezi inşaatı neden gecikiyor?
IREN'in Horizon 4 tesisi, 21 Ekim tarihli uydu görüntülerine göre yedek jeneratörler ve soğutma ekipmanları kurmamıştır. Bu durum, 2025 yılında imzalanan beş yıllık 9.7 milyar dolarlık Microsoft sözleşmesi kapsamında 2026'da dağıtılması planlanan sunucuların ertelenmesine neden olmuştur. Horizon 1 daha önce benzer ekipman eksiklikleri yaşamış ve Microsoft'un onayını ancak Ağustos ayında almıştır.
Seçim sonuçları veri merkezi şirketlerinin kredi riskini nasıl etkiledi?
4 Kasım'daki Demokratik seçim zaferlerinin ardından, CoreWeave'in beş yıllık kredi temerrüt takas farkı %3 genişleyerek 1,139.7 baz puana yükseldi ve 2031'de vadesi dolacak %9.75 kuponlu tahvillerinin getirisi 3 baz puan artarak %15.919'a ulaştı. Bu durum, yatırımcıların Demokrat Parti'nin veri merkezi gelişimini kısıtlamayı daha destekleyici olarak görmesi nedeniyle artan borç riskini algıladığını göstermektedir.
