Bireysel DEX’ler artık kullanıcılarına kişiselleştirilmiş öncelikli ücretler ve anti-sandviç savunmaları sunuyor. Bu da, sandviç saldırılarından elde edilen kârların dramatik biçimde azalmasına neden oldu. Öyle ki, 6 Mayıs itibarıyla bu yöntemden elde edilen toplam kâr sadece 582 SOL seviyesine düştü. Oysa birkaç ay öncesine kadar, tek bir bot ortalama günlük 10.000 SOL gibi kârlar elde edebiliyordu.

Ancak bu, MEV’in sonu değil – tam tersine, zincir üstü işlem kârlılığının yönü değişti. Yeni baskın strateji artık atomik arbitraj.

Sandwiched.me verilerine göre, bu arbitraj yöntemi Solana’da öne çıkan işlem tipi haline geldi.

• 8 Nisan tarihinde, atomik arbitrajdan gelen bahşiş oranı %74,12’ye ulaştı.
• Diğer dönemlerde ise bu oran genellikle %50’nin üzerinde seyrediyor.

Başka bir deyişle, bugün Solana zincirindeki her iki işlemden biri, atomik arbitraj amacıyla gerçekleştiriliyor. Bu gelişmeler, MEV’in Solana’daki evriminde yeni bir döneme işaret ediyor:

Daha az görünür, daha teknik ama aynı ölçüde etkili bir gelir modeli.

MEV Ticareti İçin Yeni Bir Yaklaşım: Atomik Arbitraj

Öncelikle, atomik arbitrajın ne olduğuna net bir şekilde bakalım: Atomik arbitraj, tek bir atomik blokzinciri işlemi içinde birden fazla adımdan oluşan arbitraj fırsatlarını değerlendirme sürecidir.

Tipik bir atomik arbitraj senaryosu şuna benzer: Bir merkeziyetsiz borsada (DEX) daha düşük fiyattan bir varlık satın alınır ve aynı işlem içinde bu varlık başka bir DEX’te daha yüksek fiyattan satılır. Tüm bu işlem, tek bir atomik zincir işlemi olarak gerçekleştirilir.

Bu yapı sayesinde, geleneksel borsalar arası arbitrajda veya atomik olmayan arbitraj işlemlerinde karşılaşılan iki temel risk ortadan kalkar:

• Karşı taraf riski
• Kısmi gerçekleşme riski

Atomik arbitrajda:

• İşlem başarılı olursa, kar anında kilitlenir.
• İşlem başarısız olursa, yalnızca işlem ücretleri kaybedilir; varlıklar orijinal durumuna döner.
  Bu, “satın almayı tamamlayamadan satışa geçme” gibi riskli senaryoları ortadan kaldırır.

Atomisite, blokzincirlerin sadece geliştirici kolaylığı için tasarlanmış bir özelliği değildir. Tam aksine, sistem bütünlüğünü korumak için blokzincirin temel yapı taşlarından biridir. Atomik arbitrajcılar, bu özelliği zekice kullanarak, normalde adım adım yürütme gerektiren ve yürütme riski taşıyan işlemleri tek bir bütün halinde uygular. Bu sayede teknik düzeyde yürütme riskleri tamamen ortadan kaldırılır.

Sandviç Saldırıları vs Atomik Arbitraj: Farklı Yaklaşımlar

Sandviç saldırıları ve otomatik ticaret botları, genellikle aynı işlem çiftine odaklanarak fırsatları tespit eder. Kullanıcı işlemlerini önden çalıştırır, ardından arkasına kendi satışını yerleştirerek kazanç sağlar. Bu strateji, işlemleri “paketlemek” üzerine kuruludur.

Atomik arbitraj da işlemleri paketler, ancak temel farkı birden fazla likidite havuzu arasındaki fiyat farklarına odaklanmasıdır.

Sonuç olarak, atomik arbitraj, MEV evriminde daha sofistike ve daha az müdahaleci bir adım olarak öne çıkmaktadır. Hem teknik açıdan daha risksizdir, hem de piyasa ekosistemine daha az zarar verir.

Kazançların Miti ve Acımasız Gerçek

Mevcut verilere göre, atomik arbitraj ilk bakışta iyi bir kâr marjı sunuyor gibi görünüyor. Geçen ay, Solana zincirinde gerçekleşen atomik arbitraj işlemleri toplamda 120.000 SOL kazandırdı, bu yaklaşık 17 milyon dolar değerinde. En kârlı adres yalnızca 128,53 SOL harcadı, karşılığında 14.129 SOL kazandı ve getirisi 109 kat oldu. En yüksek tek işlem kârında ise yalnızca 1,76 SOL harcanarak 1.354 SOL elde edildi ve getiri oranı 769 katına ulaştı.

Şu anda istatistiklere göre 5.656 atomik arbitraj botu bulunuyor. Adres başına ortalama gelir 24,48 SOL (yaklaşık 3.071 USD), ortalama maliyet ise yaklaşık 870 USD. Bu rakam, geçmişteki sandviç saldırılarına kıyasla daha düşük görünüyor olabilir ancak yine de aylık %352’lik getiri oranıyla cazip görünüyor.

Ancak burada belirtilen maliyetlerin yalnızca zincir üstü işlemleri kapsadığını unutmamak gerekir. Atomik arbitrajın hayata geçmesi için daha fazlası gerekir. Bir MEV geliştiricisinin paylaştığı bilgilere göre, atomik arbitraj yapabilmek için özel bir RPC erişimi ve 8 çekirdekli, 8 GB belleğe sahip bir sunucu gerekir. Sunucu kiralama maliyeti aylık yaklaşık 100 ila 300 dolar arasında değişirken, özel bir sunucu kurmanın minimum maliyeti yaklaşık 50 dolardır. Genel olarak, minimum seviyedeki aylık gider 150 ila 500 dolar arasında değişmektedir. Üstelik daha hızlı arbitraj yapabilmek adına genellikle aynı anda birden fazla IP adresine sahip sunucuların da yapılandırılması gerekir.

Örneğin geçen hafta belirli bir atomik arbitraj dağıtım sitesinde yalnızca 15 adres 1 SOL’un üzerinde kazanç elde etti. En yüksek kâr 15 SOL olurken, diğer adreslerin haftalık kârı 1 SOL’un altındaydı ve birçok adres hâlâ zarar durumundaydı. Sunucu ve düğüm maliyetleri göz önüne alındığında, bu platformdaki çoğu botun aslında zarar ettiği açıkça görülüyor. Aynı zamanda pek çok adresin arbitraj faaliyetlerini durdurduğu da dikkat çekiyor.

Kimler Gerçekten Kazanıyor? ‘Risk-free’ Arbitrajın Sırrı

Bu durum, genel verilerle çelişiyor gibi görünebilir. Çünkü Solana üzerinde arbitraj yapan botlar hâlâ ortalama olarak kârda. Ancak bu durum, ‘Pareto ilkesi’ne benziyor: az sayıdaki yüksek seviye arbitraj botu büyük kazançlar elde ederken, geri kalanlar acemi olarak kalıyor.

Atomik arbitrajın temel mantığına dönersek, asıl kârlılığın arbitraj fırsatlarını keşfetme yeteneğinde yattığı net şekilde görülebilir. En kârlı örneklerden birinde, bir işlemde 2,13 SOL karşılığında her biri yaklaşık 0,08 dolardan 3.679 GROK token satın alınıp, bu token’lar her biri yaklaşık 54,36 dolardan toplamda 199.000 dolara satıldı. Bu işlem, sınırlı likiditeye sahip bir havuzdaki boşluğu yakalayarak ve havuzun derinliğine dikkat etmeyen büyük bir alıcının fırsatını değerlendirerek gerçekleşti.

Ancak bu tür fırsatlar oldukça nadirdir çünkü zincirdeki botlar neredeyse her zaman benzer fırsatları takip eder. Bu nedenle, bu tür büyük arbitrajlar genellikle piyango kazanmak gibidir.

Son dönemde atomik arbitrajın popülaritesi, bazı geliştiricilerin bu fırsatları acemiler için risksiz bir kazanç modeli gibi pazarlamasından kaynaklanıyor olabilir. Bu geliştiriciler, ücretsiz kullanım sunan araçlar geliştiriyor ve yalnızca arbitrajdan kâr elde edildiğinde %10 pay talep ediyorlar. Ayrıca, kullanıcıların sunucu ve düğüm yapılandırmalarında destek alabilmeleri için abonelik ücretleri alıyor, çoklu IP hizmetleri sağlıyorlar.

Gerçekte, kullanıcıların çoğu teknolojiyi yeterince anlamadığından, benzer izleme araçlarını kullanıyorlar. Bu da düşük kârlara ve temel maliyetlerin karşılanamamasına neden oluyor.

PANews’ın gözlemlerine göre, atomik arbitraja katılmak isteyen birçok kullanıcı, gerekli teknik altyapıya, özgün izleme sistemlerine ve yüksek performanslı sunuculara sahip olmadığında, bu faaliyet spekülasyondan sunucu kiralamaya ve sonunda dolandırıcılığa kadar giden bir sürece dönüşebiliyor. Katılımcı sayısı arttıkça arbitrajın başarısızlık ihtimali de yükseliyor. Örneğin, sandwiched.me platformundaki en yüksek getirili programın işlem başarısızlık oranı %99’u aşmış durumda. Bu, işlemlerin neredeyse tamamının başarısız olduğu anlamına geliyor ancak botlar yine de zincir üstü işlem ücretlerini ödemeye devam ediyor.

Sonuç olarak, bu cazip görünen ‘atomik arbitraj’ furyasına kapılmadan önce, her potansiyel katılımcının gerçekçi bir değerlendirme yapması gerekir. Kaynaklarını ve yeteneklerini dikkatle tartmalı, fazla süslenmiş ‘risk-free’ vaatlerine karşı temkinli olmalı ve bu yeni ‘altına hücum’ dalgasının peşinden gitmeden önce iki kez düşünmelidir.

Bu makale, PANews kaynağından alıntılanmıştır. İçeriğin tüm telif hakları yazarı Frank’a aittir. Telif haklarına ilişkin sorularınız için bizimle iletişime geçebilirsiniz.