Hukuki İşlem ve Karar

CLS Global, yatırımcıları yanıltmak amacıyla sahte işlem hacmi oluşturmakla suçlandı ve hem yatırımcılara hem de proje ekiplerine zarar verdi. SEC, CLS Global’e büyük bir para cezası keserek, kapsamlı uyum politikaları uygulamasını zorunlu kıldı.

Birleşik Arap Emirlikleri merkezli bir kripto piyasa yapıcısı olan CLS Global FZC LLC, yeni projelere likidite sağladığını iddia etmektedir. 23 Ağustos - 18 Eylül 2024 tarihleri arasında CLS Global, “NexFundAI” adlı kripto varlık üzerinden piyasa manipülasyonu yapmakla suçlandı. Yıkama işlemleri yoluyla sahte hacim oluşturan CLS Global, yatırımcıları alım yapmaya yönlendirdi. SEC, “NexFundAI”yi bir menkul kıymet olarak sınıflandırdı ve CLS Global’ın 1933 Menkul Kıymetler Kanunu ile 1934 Menkul Kıymetler Borsası Kanunu’nu ihlal ettiğini belirledi.

SEC raporuna göre CLS Global, 30 cüzdan kullanarak 740 adet yıkama işlemi gerçekleştirdi ve yaklaşık 600.000 dolarlık sahte işlem hacmi oluşturdu. Bu, toplam işlem hacminin %98’ine karşılık geliyordu. Bu işlemler, algoritmalar ve botlar aracılığıyla yürütülerek sahte piyasa faaliyeti görüntüsü oluşturmayı hedefliyordu. Manipülasyonun, “NexFundAI” projesinin teşvikçileri tarafından satın alınan bir “piyasa hizmeti” olduğu ortaya çıktı. CLS Global, bu manipülasyondan kâr elde ederken, proje ekibi ve yatırımcılar zarar gördü.

Dava Sonuçları

9 Ekim 2024’te SEC, CLS Global ve çalışanı Andrey Zhorzhes aleyhine dava açtı (Dava No. 1:24-cv-12590-AK). ABD Massachusetts Bölge Savcılığı ayrıca, her iki kişiye piyasa manipülasyonu ve elektronik dolandırıcılık suçlamasıyla ceza davası açtı.

7 Nisan 2025’te medeni davada şu kararlar verildi:

• Para Cezaları: 425.000 dolarlık sivil ceza, 3.000 dolarlık haksız kazanç iadesi ve 80,39 dolarlık faiz ödemesi;
• Davranış Kısıtlamaları: 30 gün içinde ABD vatandaşları veya kurumlarına hizmet vermediğini teyit etme; 45 gün içinde uyum politikalarını uygulama; ve üç yıl boyunca yıllık uyum raporu sunma;
• Ceza Dengelemesi: Ceza davası kapsamında ödenen tutarlar, medeni cezalardan mahsup edilebilecek.

Andrey Zhorzhes hakkında idari para cezası henüz belirlenmemiş olup süreç devam etmektedir. CLS Global davası, SEC’in kripto piyasasında piyasa manipülasyonuna karşı son yıllarda aldığı en ciddi yaptırım eylemlerinden biri olarak öne çıkıyor.

Piyasa Yapıcı Kötü Davranışı: Kredi Opsiyon Modellerinden Yıkama İşlemine

CLS Global’ın yıkama işlemleri, kripto sektöründe piyasa yapıcıların yırtıcı uygulamalarının yalnızca görünen yüzünü temsil ediyor. “Kredi Opsiyon Modeli” skandalı da benzer desenler sunuyor: Şeffaflık eksikliğinden ve proje ekiplerinin deneyimsizliğinden yararlanmak.

Kredi Opsiyon Modelinde Yırtıcı Taktikler

Kripto piyasasında, piyasa yapıcılar “Kredi Opsiyon Modeli” ile yeni projelere likidite sağlıyor.
Proje ekipleri tokenları piyasa yapıcılara borç veriyor; piyasa yapıcılar ise bu tokenları alım-satım yaparak fiyat istikrarı sağlamakla yükümlü oluyor. Bu sözleşmeler sıklıkla, piyasa yapıcıya ileride tokenları belirli bir fiyattan geri alma ya da satma hakkı tanıyan opsiyon hükümleri içeriyor.

Ancak bazı piyasa yapıcılar bu modeli kötüye kullanarak:

• Fiyatı Manipüle Etme: Ödünç alınan tokenları topluca satarak fiyatı düşürmek, ardından düşük fiyattan geri alıp projeye iade etmek;
• Opsiyon İstismarı: Opsiyon hükümlerini kullanarak fiyatın dip yaptığı zaman tokenları geri almak;
• Bilgi Asimetrisi Kullanımı: Proje ekiplerinin sözleşme detaylarını yeterince anlamamasını fırsat bilmek gibi taktikler uyguluyor.

Bu tür uygulamalar küçük projeler için yıkıcıdır: Token fiyatları çökebilir, topluluk güveni yok olabilir, düşük hacim nedeniyle borsalardan delist edilme riski doğar ve proje varlığını sürdüremez hale gelir.

CLS Global’ın Yıkama İşlemi

CLS Global’ın gerçekleştirdiği yıkama işlemleri, kredi opsiyon modeli üzerinden gerçekleştirilen manipülatif stratejilere benzer:

• Sahte Hacim Yaratma: Kendi işlemleriyle “NexFundAI”ye yönelik sahte bir aktiflik izlenimi yarattı.
• Güveni Kötüye Kullanma: Sahte piyasa hareketleri çöktüğünde yatırımcılar zarar gördü ve proje itibar kaybetti.
• Düzenleyici Boşluklardan Faydalanma: Kripto piyasasında gerçek zamanlı denetim eksikliğinden yararlanıldı.

Ek olarak, kripto sektöründe:

• Görünmez sözleşme şartları,
• Likidite “kaçırma” taktikleri,
• Sahte “kombinasyon hizmet paketleri” gibi manipülatif yöntemler de yaygındır.
  Bunlar, piyasa değerlerinin düşmesine, toplulukların dağılmasına ve sektöre olan güvenin ciddi biçimde zedelenmesine yol açmaktadır.

Geleneksel Finanstan Dersler: Kripto Piyasası İçin Bir Model

Geleneksel finans piyasaları da geçmişte benzer manipülasyon sorunlarıyla karşılaştı, ancak sıkı düzenlemeler ve şeffaflık mekanizmaları bu zararları büyük ölçüde sınırladı. CLS Global vakası, kripto endüstrisinin de benzer önlemleri benimsemesi gerektiğini gösteriyor.

Geleneksel Piyasalarda Uygulanan Önlemler

• Sıkı Düzenlemeler: SEC’in Rule SHO düzenlemesi çıplak açığa satışları sınırlarken; 10b-5 kuralı piyasa manipülasyonunu cezalandırır. Avrupa Birliği’nde MAR benzer düzenlemeler getirir.
• Bilgi Şeffaflığı: Piyasa yapıcılar ve şirketler arasındaki anlaşmalar bildirilir; büyük işlemler açıklanır.
• Gerçek Zamanlı İzleme: Borsalar, algoritmalarla olağanüstü fiyat hareketlerini izler; devre kesiciler aşırı volatiliteyi sınırlar.
• Endüstri Standartları: FINRA gibi kurumlar, piyasa yapıcılar için etik ve performans standartları belirler.
• Yatırımcı Koruma: Toplu davalar ve yatırımcı koruma kurumları yatırımcıların zararlarını tazmin eder.

Bu önlemler, geleneksel finansal piyasalarda suistimalleri büyük ölçüde sınırlayan çok katmanlı bir koruma mekanizması oluşturmuştur. Örneğin, 2008 finans krizinde SEC’in hızlı müdahaleleri, kötü niyetli piyasa manipülasyonlarına karşı önemli yaptırımlar uygulanmasını sağlamıştır.

Yasal Uyarı

Bu makale, Weixin kaynağından alıntılanmıştır. İçeriğin tüm telif hakları yazarı Aiying’e aittir. Telif haklarına ilişkin sorularınız için bizimle iletişime geçebilirsiniz.

Bu içerik yalnızca bilgilendirme amacı taşımaktadır ve yazarın kişisel görüşlerini yansıtır. Gate.TR’nin resmi görüşlerini yansıtmamaktadır. İçerikte yer alan marka, kurum, kuruluş veya kişilerle Gate.TR’nin herhangi bir ilişkisi bulunmamaktadır.

Bu içerik, yatırım tavsiyesi niteliğinde değildir. Dijital varlık alım-satımını teşvik etmeyi amaçlamaz, yalnızca bilgilendirme amaçlıdır.

Kripto varlıklar yüksek risk içerir ve ciddi fiyat dalgalanmalarına maruz kalabilir. Yatırım kararı vermeden önce kendi finansal durumunuzu değerlendirmeli ve kararınızı bağımsız olarak vermelisiniz.

Makalede yer alan veriler ve grafikler yalnızca genel bilgilendirme amacıyla sunulmuştur. Tüm içerikler özenle hazırlanmış olsa da, olası hata veya eksikliklerden dolayı sorumluluk kabul edilmez.

Gate Akademi ekibi bu içeriği farklı dillere çevirebilir. Hiçbir çeviri makale; kopyalanamaz, çoğaltılamaz veya izinsiz dağıtılamaz.