Dünyada Kripto Para Regülasyonları

ABD SEC ile kripto girişimleri arasındaki devam eden çatışmadan, AB’nin MiCA yasası aracılığıyla kripto varlık piyasasını kapsamlı bir şekilde düzenlemesine ve gelişen ekonomilerin yenilik ile risk arasında zor bir denge kurma çabasına kadar, küresel kripto düzenlemesi manzarası eşi benzeri görülmemiş bir karmaşıklık ve çeşitlilik sunmaktadır. Bu noktada, birlikte kripto düzenlemesinin dünya haritasını açalım ve bu küresel düzenleyici dalga altında gizli bağlantıları keşfedelim.

Haritada, ülkeleri dört kategoriye ayırıyoruz: ticaret merkezleri, tamamen uyumlu, kısmen uyumlu ve uyumsuz. Yargılama kriterleri arasında kripto varlıklarının yasal durumu (%50), düzenleyici çerçeve ve mevzuatın uygulanması (%30) ve borsaların durumu (%20) bulunmaktadır.

Asya

Hong Kong, Çin

Hong Kong’da kripto para varlıkları “sanal varlıklar” olarak kabul edilir ve Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu (SFC) tarafından düzenlenir. Stablecoinler için Hong Kong bir lisans sistemi uygular ve “Stablecoin Yasası” lisanslı kuruluşların Hong Kong doları stablecoinleri ihraç etmesini kısıtlar. Diğer tokenlar için ise, NFT’ler sanal varlıklar olarak kabul edilir; yönetişim tokenları “toplu yatırım planları” kurallarına göre düzenlenir.

Regülasyon çerçevesi açısından, Hong Kong 2023’te Kara Para Aklama Yönetmeliği’ni değiştirdi ve kripto para borsalarının lisans almasını zorunlu hale getirdi. Ayrıca, Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu (SFC) sanal varlık ETF’leri için kurallar yayınladı. SFC, lisans vermekten sorumludur ve şu anda HashKey ve OSL lisans alan ilk iki kurumdur; 20’den fazla kurum da şu anda başvuru yapmaktadır. Borsa uygulamaları açısından, lisanslı borsaların perakende yatırımcılara hizmet vermesine izin verilmektedir. Özellikle, Bitcoin ve Ethereum ETF’leri 2024’te Hong Kong’da listelenmiştir.

Hong Kong, Web3 ve sanal varlıkları aktif bir şekilde benimseyerek uluslararası bir finans merkezi olarak statüsünü pekiştirmeyi hedefliyor; özellikle perakende ticaretine izin vererek ve sanal varlık ETF’leri başlatarak, Çin anakarasındaki sıkı yasakların tam tersine. Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu, borsalar için lisanslama zorunluluğu getiriyor ve lisanslı borsaların perakende yatırımcılara hizmet etmesine izin veriyor, aynı zamanda Bitcoin/Ethereum ETF’leri de başlatıyor. Çin anakarasında kripto paranın tamamen yasaklandığı bir ortamda, Hong Kong belirgin bir farklı yol seçti ve net ve düzenli bir sanal varlık piyasası inşa etmeye aktif olarak yöneldi. Perakende katılımına izin vermek ve ETF’leri başlatmak, küresel kripto sermayesini ve yeteneğini çekmek, piyasa likiditesini artırmak ve uluslararası rekabetçiliği güçlendirmek için anahtar önlemlerdir.

Tayvan, Çin

Tayvan, Çin, kripto para birimlerine karşı temkinli bir tutum sergilemekte, onun para statüsünü tanımamakta ancak spekülatif dijital bir emtia olarak düzenlemekte, kara para aklamaya karşı ve güvenlik token teklifleri (STO) için çerçeveyi kademeli olarak iyileştirmektedir.

Kripto Para Varlıklarının Hukuki Durumu: Tayvan bölgesi şu anda kripto paraları para olarak tanımamaktadır. 2013 yılından bu yana Tayvan Merkez Bankası ve Finansal Denetim Komisyonu’nun (FSC) duruşu, Bitcoin’in para olarak değerlendirilmemesi, daha ziyade “yüksek spekülatif dijital sanal emtia” olarak görülmesi gerektiği yönündedir. NFT’ler ve yönetişim tokenları gibi tokenlar için hukuki durum net bir şekilde tanımlanmamıştır; ancak, pratikte NFT işlemlerinin sermaye kazancı vergisi beyan edilmesi gerekmektedir. Güvenlik tokenları FSC tarafından menkul kıymet olarak tanınmakta ve Menkul Kıymetler Borsa Yasası kapsamında düzenlenmektedir.

Regülatif Çerçeve: Tayvan’ın Kara Para Aklama Yasası sanal varlıkları düzenlemektedir. FSC, 2014’ten bu yana yerel bankaların Bitcoin kabul edemeyeceğini veya Bitcoin ile ilgili herhangi bir hizmet sunamayacağını bildirmiştir. Tayvan’da Güvenlik Token Teklifleri (STO) için belirli düzenlemeler bulunmaktadır ve düzenleyici yol, ihraç tutarına (30 milyon NT$) göre farklılık göstermektedir. FSC ayrıca Mart 2025’te Sanal Varlık Hizmet Sağlayıcıları (VASP) için özel bir yasa taslağı hazırladığını duyurmuş ve temel bir kayıt çerçevesinden kapsamlı bir lisanslama sistemine geçiş yapmayı hedeflemektedir.

Lisanslama: 2024 yılında, FSC, Sanal Varlık Servis Sağlayıcılarının (VASPs) sanal varlıklarla ilgili hizmetler sunmadan önce FSC’ye kaydolmalarını gerektiren, Kara Para Aklama Yasası kapsamında yeni düzenlemeler getirdi. Kayıt olmamanın cezai yaptırımları olabilir. STO’lar için, ihraççı, Tayvan’da kayıtlı halka açık bir şirket olmalı ve STO platformu operatörü, bir menkul kıymetler aracı kurumu lisansına sahip olmalı ve en az 100 milyon Yeni Tayvan Doları ödenmiş sermayeye sahip olmalıdır.

Ana Kara Çin

Ana karada Çin, kripto varlıklarının ve tüm ilgili finansal faaliyetlerin ticaretine kapsamlı bir yasak getirdi. Çin Merkez Bankası, kripto paraların finansal sistemi bozduğuna ve kara para aklama, dolandırıcılık, piramit şemaları ve kumar gibi suç faaliyetlerini kolaylaştırdığına inanıyor.

Yargı pratiğinde, sanal para birimlerinin karşılık gelen mülkiyet nitelikleri vardır ve yargı pratiğinde temel olarak bir konsensüs oluşmuştur. Medeni hukuk davalarında genel olarak sanal para birimlerinin sanal mallara benzer şekilde ayrımcılık, kontrol edilebilirlik ve mülkiyetin dolaşımı gibi özelliklere sahip olduğu kabul edilmekte, sanal para birimlerinin mülkiyet niteliklerine sahip olduğu kabul edilmektedir. Bazı davalar, “Verilerin ve ağ sanal mülkünün korunmasına yönelik yasaların düzenlenmiş olduğu durumlarda, bu hükümler doğrultusunda uygulanacaktır” diyen Medeni Kanun’un 127. maddesine atıfta bulunmakta ve “sanal para birimleri, ağ sanal mülkünün bazı niteliklerine sahiptir” diyen “Ulusal Mahkeme Finans Deneme Çalıştayı Toplantısı Tutanakları”nın 83. maddesine atıfta bulunarak, sanal para birimlerini yasal olarak korunması gereken belirli bir sanal mülk türü olarak tanımaktadır. Ceza alanında, Yüksek Halk Mahkemesi’nin veri tabanına kaydedilen son davalar da sanal para birimlerinin ceza hukuku anlamında mülkiyete ait olduğunu, ceza hukuku anlamında mülkiyet niteliklerine sahip olduğunu açıkça belirtmiştir.

2013 yılından bu yana, ana karada bulunan Çin bankalarının kripto para faaliyetlerinde bulunmaları yasaklanmıştır. Eylül 2017’de, Çin, tüm yerel sanal para borsalarını belirli bir zaman dilimi içinde kademeli olarak kapatmaya karar vermiştir. Eylül 2021’de, Çin Merkez Bankası sanal para birimi ile ilgili hizmetleri ve yatırımcılara bilgi sağlamayı kapsamlı bir şekilde yasaklayan bir bildiri yayımlamıştır ve yasadışı mali faaliyetlerde bulunmanın cezai sorumluluk doğuracağı belirtilmiştir. Ayrıca, kripto para madencilik çiftlikleri de kapatılmıştır ve yeni madencilik çiftliklerinin kurulmasına izin verilmemektedir. İnternet aracılığıyla Çin’deki sakinlere hizmet sağlayan yurtdışındaki sanal para borsaları da yasadışı mali faaliyetler olarak kabul edilmektedir.

Singapur

Kripto Varlıkların Hukuki Durumu: Singapur, kripto varlıklarını esasen Ödeme Hizmetleri Yasası’na dayalı olarak “ödeme araçları/malları” olarak görmektedir. Stablecoinler için Singapur, ihraççıların 1:1 rezerv bulundurmasını ve Singapur Para Otoritesi (MAS) tarafından zorunlu kılınan aylık denetimleri gerçekleştirmesini gerektiren lisanslı bir ihraç sistemi uygulamaktadır. Diğer tokenlar, örneğin NFT’ler ve yönetim tokenları için Singapur, durum bazında belirleme ilkesini benimsemektedir: NFT’ler genellikle menkul kıymet olarak kabul edilmezken, temettü hakları taşıyan yönetim tokenları menkul kıymet olarak kabul edilebilir.

Kripto Para Regülasyon Çerçevesi: 2022 yılında Singapur’da yürürlüğe giren Finansal Hizmetler ve Pazarlar Yasası, borsa ve stablecoinleri düzenlemektedir. Ancak, yeni yürürlüğe giren DTSP düzenlemeleri, lisans uyum kapsamını önemli ölçüde azaltmakta ve bu durum kripto projeleri ve borsalarının offshore operasyonlarını etkileyebilir. Singapur Para Otoritesi (MAS), kripto işletmeleri için genellikle üç tür lisans vermektedir: döviz bürosu, standart ödeme ve büyük ödeme kurumları. Şu anda, Coinbase dahil olmak üzere 20’den fazla kurum lisans almıştır. Birçok uluslararası borsa, Singapur’da bölgesel merkezler kurmayı tercih etmektedir, ancak bu kurumlar DTSP düzenlemelerinden etkilenecektir.

Güney Kore

Güney Kore’de, kripto varlıklar “yasal varlıklar” olarak kabul edilmektedir ancak yasal ödeme aracı olarak değerlendirilmemektedir; bu durum esas olarak Özel Finansal Bilgilerin Raporlanması ve Kullanılması Hakkında Kanun’un (“Özel Finansal Bilgiler Kanunu”) hükümlerine dayanmaktadır. Şu anda, Dijital Varlık Temel Kanunu’nun (DABA) taslağı aktif olarak teşvik edilmektedir ve bu kanunun kripto varlıklar için daha kapsamlı bir yasal çerçeve sağlaması beklenmektedir. Mevcut Özel Finansal Bilgiler Kanunu esas olarak kara para aklama düzenlemelerine odaklanmaktadır. Stablecoinler için, DABA taslağı rezervlerde şeffaflık talep etmektedir. Ancak, NFT’ler ve yönetişim tokenları gibi diğer tokenlerin yasal durumu henüz netleşmemiştir: NFT’ler şu anda sanal varlıklar olarak düzenlenirken, yönetişim tokenleri menkul kıymet olarak sınıflandırılabilir.

Güney Kore, gerçek isimle ticaret platformu lisanslama sistemi uygulamaktadır ve şu anda Upbit ve Bithumb da dahil olmak üzere beş büyük borsa lisans almıştır. Borsa kuruluşu açısından, Güney Kore pazarı esasen yerel borsalar tarafından domine edilmektedir ve yabancı borsaların doğrudan Güney Koreli sakinlere hizmet vermesi yasaktır. Aynı zamanda, Güney Kore’nin Dijital Varlık Temel Yasası (DABA) taslağı teşvik edilmektedir; bu da, stablecoin rezervlerinde şeffaflık talep etmeyi amaçlamaktadır. Bu strateji, yalnızca yerel finansal kurumları ve pazar payını korumakla kalmaz, aynı zamanda düzenleyici otoritelerin yerel ticaret faaliyetlerini etkili bir şekilde izlemelerini de kolaylaştırır.

Endonezya

Endonezya, kripto varlıkların düzenlenmesinde Tarım ve Ticaret Bakanlığı’nın (Bappebti) Finansal Hizmetler Otoritesi’ne (OJK) geçiş yaşanıyor, bu da daha kapsamlı bir finansal düzenlemeyi işaret ediyor.

Kripto Varlıklarının Hukuki Durumu: Endonezya’daki kripto varlıklarının hukuki durumu henüz netleşmemiştir. Son düzenleyici yetki transferi ile kripto varlıkları “dijital finansal varlıklar” olarak sınıflandırılmıştır.

Regülasyon Çerçevesi: Daha önce, Endonezya Emtia Yasası borsaları düzenliyordu. Ancak, yakın zamanda yayımlanan OJK Düzenlemesi No. 27, 2024 (POJK 27/2024) kripto varlık ticareti üzerindeki düzenleyici yetkiyi Bappebti’den Finansal Hizmetler Otoritesi’ne (OJK) devretmektedir ve bu düzenleme 10 Ocak 2025’te yürürlüğe girecektir. Bu yeni çerçeve, dijital varlık borsaları, takas merkezleri, saklayıcılar ve tüccarlar için katı sermaye, mülkiyet ve yönetim gereklilikleri belirlemektedir. Daha önce Bappebti tarafından verilen tüm lisanslar, onaylar ve ürün kayıtları, mevcut yasalar ve düzenlemelerle çelişmediği sürece geçerliliğini koruyacaktır.

Lisanslama: Lisanslama yetkisi Bappebti’den OJK’ye devredilmiştir. Kripto varlık ticareti yapanların asgari ödenmiş sermayesi 100 milyar Endonezya rupisi olup, en az 50 milyar Endonezya rupisi özkaynak bulundurmak zorundadırlar. Ödenmiş sermaye için kullanılan fonlar, kara para aklama, terörizmin finansmanı veya kitle imha silahlarının finansmanı gibi yasadışı faaliyetlerden kaynaklanmamalıdır. Tüm dijital finansal varlık ticaret sağlayıcıları, Temmuz 2025’e kadar POJK 27/2024’ün yeni yükümlülüklerine ve gerekliliklerine tam uyum sağlamak zorundadır.

Borsa iniş durumu: Indodax gibi yerel borsalar bölgede aktif olarak faaliyet göstermektedir. Indodax, spot, türev ve tezgah üstü (OTC) hizmetleri sunan ve kullanıcıların KYC’ye uymalarını gerektiren düzenlenmiş merkezi bir borsa.

Tayland

Tayland, uyumlu ticareti vergi teşvikleri ve sıkı bir lisanslama sistemi ile teşvik ederek kripto pazarını aktif bir şekilde şekillendiriyor ve küresel bir finans merkezi olarak konumunu sağlamlaştırıyor.

Kripto Varlıklarının Yasal Durumu: Tayland’da, kripto paraları sahiplenmek, ticaretini yapmak ve madenciliğini yapmak tamamen yasaldır ve kazançlar Tayland yasalarına göre vergilendirilmelidir.

Regülasyon Çerçevesi: Tayland, “Dijital Varlık Yasası”nı kurmuştur. Özellikle, Tayland, lisanslı kripto varlık hizmet sağlayıcıları aracılığıyla gerçekleştirilen kripto para satış gelirleri için beş yıllık bir sermaye kazancı vergisi muafiyetionaylamıştır; bu politika 1 Ocak 2025’ten 31 Aralık 2029’a kadar sürecektir. Bu önlem, Tayland’ı küresel bir finans merkezi olarak konumlandırmayı ve sakinlerini düzenlenmiş borsalarda işlem yapmaya teşvik etmeyi amaçlamaktadır. Tayland Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), kripto para piyasasını düzenlemekten sorumludur.

Lisanslama: Tayland SEC’i lisans verme konusunda sorumludur. Borsaların resmi izin alması ve Tayland’da sınırlı veya anonim şirket olarak kaydolması gerekmektedir. Lisanslama gereklilikleri, merkezi borsalar için minimum sermaye (50 milyon THB, merkezi olmayan borsalar için 10 milyon THB) ve yönetim kurulu üyeleri, yöneticiler ve büyük hissedarların “uygun ve yeterli” standartları karşılaması gerekmektedir. KuCoin, SEC lisansını edinim yoluyla elde etmiştir.

Borsa iniş durumu: Bitkub gibi yerel borsalar bölgede aktiftir ve Tayland’daki en yüksek kripto para ticaret hacmine sahiptir. Diğer büyük lisanslı borsalar arasında Orbix, Upbit Thailand, Gulf Binance ve KuCoin TH bulunmaktadır. Tayland SEC, Bybit ve OKX dahil beş global kripto borsasına, yerel lisans almadıkları için Tayland’da faaliyet göstermelerini engellemek amacıyla harekete geçmiştir. Tether ayrıca Tayland’da tokenize edilmiş altın dijital varlığını piyasaya sürmüştür.

Japonya

Japonya, kripto paranın yasal statüsünü açıkça tanıyan dünyadaki ilk ülkelerden biridir ve olgun, dikkatli bir düzenleyici çerçeveye sahiptir.

Kripto Varlıkların Yasal Durumu: “Ödeme Hizmetleri Yasası” kapsamında, kripto varlıkları “yasal ödeme aracı”olarak kabul edilmektedir. Stablecoinler için Japonya, yen’e sabitlenmiş ve geri alınabilir olmaları gerektiren katı bir bankacılık/güven sistemi uygulamakta ve algoritmik stablecoinleri açıkça yasaklamaktadır. Diğer tokenlar, örneğin NFT’ler, dijital mallar olarak değerlendirilirken; yönetişim tokenları “toplu yatırım planı hakları” olarak sınıflandırılabilir.

Regülatif Çerçeve: Japonya, Ödeme Hizmetleri Yasası ve Finansal Araçlar ve Borsa Yasası’nın (2020) revizyonu aracılığıyla kripto varlıkları yasal bir ödeme aracı olarak resmi olarak tanımaktadır. Finansal Hizmetler Ajansı (FSA), kripto para piyasasını düzenlemekten sorumludur. Revize edilmiş Ödeme Hizmetleri Yasası ayrıca, hükümetin gerekli olduğunda kullanıcı varlıklarının bir kısmını Japonya içinde tutmasını talep etmesine olanak tanıyan bir “yerel tutma emri” maddesi eklemiştir. Lisanslama açısından, FSA borsa lisanslarını vermekten sorumludur ve şu anda 45 lisanslı kurum bulunmaktadır. Japonya’da bir kripto para lisansı almak için ana gereklilikler şunlardır: yerel olarak yasal bir varlık ve ofis bulundurmak, minimum sermaye gereksinimlerini karşılamak (10 milyon yen’in üzerinde, belirli sermaye tutma düzenlemeleri ile), AML ve KYC kurallarına uymak, detaylı iş planları sunmak ve sürekli raporlama ve denetimler yapmak.

Borsa iniş durumu: Japonya pazarı, öncelikle Bitflyer gibi yerel borsalar tarafından domine edilmektedir. Uluslararası platformların Japonya pazarına girebilmeleri genellikle ortaklıklar (örneğin Coincheck) aracılığıyla olmaktadır.

Avrupa

Avrupa Birliği

Bugün küresel kripto alanında nispeten tamamlanmış yargı düzenlemelerine sahip olan yargı bölgelerinden biri olarak Avrupa, birçok kripto projesi için başlıca uyum destinasyonu haline geliyor. AB, Kripto Varlıklar Yönetmeliği (MiCA)aracılığıyla birleşik bir düzenleyici çerçeve oluşturarak kripto para alanında önemli bir küresel yargı bölgesi olarak liderliğini göstermiştir.

Kripto Varlıkların Yasal Statüsü: MiCA çerçevesine göre, kripto varlıkları “yasal ödeme araçları, ancak yasal para değildir” olarak tanımlanmaktadır. Stablecoinler için MiCA, 1:1 fiat para birimi sabitlenmesi ve yeterli rezervlere sahip olma zorunluluğu getiren sıkı düzenlemeler uygulamakta ve yalnızca lisanslı kurumların bunları ihraç etmesine izin verilmektedir. MiCA, stablecoinleri varlık referanslı tokenlar (ART’ler) ve elektronik para tokenları (EMT’ler) olarak düzenlemektedir. Diğer tokenlar, örneğin, değiştirilemez tokenlar (NFT’ler) ve yönetişim tokenları için AB, kategorik bir düzenleyici yaklaşım benimsemektedir: NFT’ler genellikle “eşsiz dijital varlıklar” olarak kabul edilmekte ve menkul kıymet kurallarından muaf tutulmaktadır; oysa yönetişim tokenları, işlevlerine ve sağladıkları haklara dayanarak menkul kıymet olarak değerlendirilmektedir. MiCA şu anda menkul kıymet tokenlarını, NFT’leri ve merkez bankası dijital para birimlerini (CBDC’ler) kapsamamaktadır.

Regülasyon Çerçevesi: Avrupa Birliği, Haziran 2023’te MiCA yasasını kabul etti ve stablecoin kuralları Haziran 2024’ün başında yürürlüğe girecek, yasaların ise 30 Aralık 2024 itibarıyla tam olarak yürürlüğe girmesi planlanıyor. Bu yasa, Avrupa’daki 30 ülkeye uygulanmakta olup, 27 AB üye devleti ile birlikte Norveç, İzlanda ve Lihtenştayn’ı içeren Avrupa Ekonomik Alanı’ndan ülkeleri kapsamaktadır. MiCA, yasal belirsizlikler, stablecoinlerle ilgili riskler ve içeriden ticaret gibi sorunları ele almakta ve yatırımcıları korumak, piyasa bütünlüğünü sağlamak ve finansal istikrarı temin etmek amacıyla birleşik kurallar sunmaktadır. Kripto varlıklarının ihraç edilmesi, hizmet sağlayıcıların yetkilendirilmesi ve işletilmesi, rezervlerin yönetimi ve geri alım süreçleri ile kara para aklama (AML) düzenlemeleri ile ilgili ayrıntılı hükümler sunmaktadır. Ayrıca, MiCA, Fonların Transferi Yönetmeliği (TFR) çerçevesindeki seyahat kurallarını entegre ederek, kripto varlık hizmet sağlayıcılarının (CASP) her transferde gönderici ve alıcı bilgilerini dahil etmelerini zorunlu kılmakta ve izlenebilirliği artırmayı hedeflemektedir.

Lisanslama: MiCA, “tek lisans, evrensel olarak uygulanabilir” modelini benimsemektedir; bu, bir CASP’nin yasal olarak tüm üye devletlerde faaliyet gösterebilmesi için yalnızca bir üye devlette yetki alması gerektiği anlamına gelir ve bu da uyum sürecini büyük ölçüde basitleştirir. CASP, ulusal düzenleyici otoritesinden yetki almak zorundadır. Lisanslama gereklilikleri arasında iyi bir itibara sahip olma, yeterlilik, şeffaflık, veri koruma ve MiCA’nın Ek IV’ünde belirtilen asgari sermaye gereksinimlerine uygunluk yer alır; bu gereksinimler, hizmet türüne bağlı olarak 15.000 € ile 150.000 € arasında değişmektedir. CASP’nin ayrıca bir AB üye devletinde kayıtlı bir ofisi olması ve en az bir yöneticisinin AB’de ikamet etmesi gerekmektedir.

Stablecoin kredi durumu: Circle’ın USDC ve EURC, MiCA uyumluluk onayı almış ve AB standartlarına uygun stablecoinler olarak kabul edilmektedir. Tether (USDT), MiCA’nın katı stablecoin düzenlemelerine uymadığı için Coinbase ve Binance gibi büyük borsalar tarafından AB’deki kullanıcıları için listeden çıkarılma işlemleriyle karşılaşmıştır.

Birleşik Krallık

Brexit’ten sonra, Birleşik Krallık MiCA’yı tamamen benimsemedi, bunun yerine küresel bir finans merkezi olarak rekabetçiliğini korumayı amaçlayan bağımsız ama aynı derecede kapsamlı bir düzenleyici yol seçti.

Kripto Varlıkların Hukuki Durumu: Birleşik Krallık’ta, kripto varlıklar açıkça “kişisel mülkiyet” olarak kabul edilmektedir; bu hukuki statü, 2024 tarihli parlamento tasarısında onaylanmıştır. Bu tasarı, dijital varlıklara geleneksel mülkiyetle aynı hukuki korumaları sağlamayı amaçlayarak, sahipler ve tüccarlar için belirsizliği azaltmaktadır. Stablecoinler için Birleşik Krallık, ihtiyatlı bir düzenleyici yaklaşım benimsemekte, bu varlıkların Finansal Davranış Otoritesi’nden (FCA) onay almasını gerektirmekte ve rezerv varlıkların ayrılmış saklama alanında tutulmasını zorunlu kılmaktadır. Diğer tokenler, örneğin NFT’ler, mahkeme davalarına göre mülkiyet olarak da kabul edilmektedir. Yönetim tokenlerinin hukuki durumu, belirli kullanımlarına dayanarak belirlenmekte ve menkul kıymetler veya hizmet tokenları olarak sınıflandırılabilmektedir.

Regülasyon Çerçevesi: Finansal Hizmetler ve Pazarlar Tasarısı (2023), kripto varlıklarını regülasyon kapsamına almış ve 2000 tarihli Finansal Hizmetler ve Pazarlar Yasası’ndaki “belirlenmiş yatırımlar” tanımını kripto varlıklarını da kapsayacak şekilde revize etmiştir. İngiltere Merkez Bankası, stablecoinler için de düzenlemeleri senkronize etmiş, bunları dijital ödeme araçları olarak değerlendirmiş ve ihraçcıların FCA yetkilendirmesi almasını zorunlu kılmıştır. Ayrıca, Ekonomik Suçlar ve Şirket Şeffaflığı Yasası 2023, kolluk kuvvetlerine yasa dışı kripto varlıklarını dondurma ve geri alma yetkisi vermektedir. Hazine, kripto varlıkları için bir finansal hizmetler düzenleme sistemi oluşturmayı amaçlayan detaylı öneriler de yayınlamıştır; bu öneriler arasında “kripto varlık ticaret platformlarının işletilmesi” gibi yeni düzenlenen faaliyetler de bulunmaktadır.

Lisanslama: FCA, ilgili lisansların verilmesinden sorumludur. Ticaret platformları işletmek, kripto varlıkları asıl olarak ticaret yapmak veya saklama hizmetleri sunmak da dahil olmak üzere kripto varlık işleriyle uğraşan şirketlerin FCA’dan yetki alması gerekmektedir. Şu anda Birleşik Krallık’ta zorunlu bir kripto para borsası lisansı olmasa da, kripto varlık işletmeleri FCA’ya kaydolmalı ve kara para aklamaya karşı (AML) ve terörizmin finansmanına karşı (CTF) düzenlemelere uymalıdır. Kayıt gereklilikleri arasında Birleşik Krallık’ta bir şirket kaydetmek, fiziksel bir ofise sahip olmak, ayrıntılı kayıtlar tutmak ve bir yerleşik yönetici atamak bulunmaktadır.

Rusya

Kripto Varlıkların Yasal Durumu: Rusya, kripto varlıklarını el koyma amacıyla “mülk” olarak sınıflandırırken, aynı zamanda DFA’nın “bir ödeme aracı olmadığını” belirtmektedir ve merkez bankası kripto paraları bir ödeme aracı olarak tanımamaktadır. Rusya’daki yasal çerçeve, dijital finansal varlıklar (DFA) ile dijital para arasında bir ayrım yapmaktadır. DFA, dağıtık defter teknolojisine dayanan, menkul kıymetlerle ilgili parasal talepleri veya hakları içeren dijital haklar olarak tanımlanmaktadır. Yasaya göre, DFA bir ödeme aracı olarak kabul edilmemektedir. 31 Temmuz 2020’de yayımlanan Federal Kanun No. 259-FZ, DFA’nın ihraç ve dolaşımını düzenlemektedir. Ayrıca, bu yasa aynı zamanda DFA’nın yanı sıra malların, fikri mülkiyetin veya hizmetlerin devrini talep etme haklarını da içeren karma hakları tanımaktadır.

Sektörün iniş durumu: Enerji gücü olarak, kripto madenciliği endüstrisi Rusya’da oldukça yaygındır ve Rus hükümeti Ekim ve Kasım 2024’te kripto para madenciliği ile ilgili iki yasa tasarısını uygulamaya koyacaktır; bu tasarılar madencilik işletmeleri için yasal tanımlar ve kayıt gereksinimleri getirecektir. Yeni yasaya göre, yalnızca kayıtlı Rus tüzel kişileri ve bireysel girişimcilerin kripto para madenciliği yapmalarına izin verilir. Bireysel madenciler, enerji tüketimleri hükümet tarafından belirlenen sınırları aşmadığı sürece kayıt olmadan faaliyet gösterebilirler.

Bu yasalara rağmen, 2024’ün sonundan itibaren, kripto para madencilerinin yalnızca %30’u Federal Vergi Servisi’ne kaydoldu, bu da %70’inin kayıtsız kaldığı anlamına geliyor. Kayıt teşvikine yönelik önlemler arasında, yasadışı madencilik için ceza miktarını 200.000 ruble’den 2.000.000 ruble’ye (yaklaşık 25.500 $) çıkaran yeni bir tasarı gibi daha sert cezalar bulunmaktadır. Hukuk uygulama işlemleri devam etmekte olup, son raporlar yasadışı madencilik çiftliklerinin kapatıldığını ve ekipmanların el konulduğunu göstermektedir. Rusya İçişleri Bakanlığı, bu tür konularla ilgili olarak Rus Ceza Kanunu’nun 165. Maddesi uyarınca davalar açmıştır.

İsviçre

İsviçre, kripto para düzenlemesinin öncüsü olmuş, esnek token sınıflandırması ve blockchain inovasyonuna desteği ile tanınmaktadır.

Kripto Para Varlıklarının Yasal Durumu: Kripto paralar İsviçre’de yasal olmakla birlikte, sanal kripto para varlıklarının alım satımı veya mal ve hizmetler için bir ödeme aracı olarak kullanımı ile ilgili özel düzenlemeler bulunmamaktadır. Bu nedenle, bu faaliyetlerin genellikle özel finansal piyasa lisanslarına ihtiyaç duymadığı söylenebilir. İsviçre Finansal Pazar Denetim Otoritesi (FINMA), kripto para varlıklarını ekonomik ve pratik kullanımına göre, esasen ödeme tokenları, fayda tokenları ve varlık tokenları olarak sınıflandırmakta ve buna göre düzenlemektedir. FINMA, bu kategorilerin birbirini dışlamadığını ve hibrit tokenların mevcut olabileceğini belirtmektedir. Varlık tokenları genel olarak menkul kıymet olarak kabul edilmektedir, ancak fayda tokenları, çıkarıldığı anda pratik bir işlevi varsa menkul kıymet olarak kabul edilmez, ancak yatırım amacı taşıyorsa menkul kıymet olarak değerlendirilebilir.

Regülasyon Çerçevesi: İsviçre, 2020 yılında Blockchain Yasası’nı kabul etti ve bu yasa, token haklarını kapsamlı bir şekilde tanımlamakta ve Dağıtılmış Defter Teknolojisi’ni (DLT) entegre etmek için mevcut birkaç federal yasayı değiştirmektedir. FINMA, Sanal Varlık Hizmet Sağlayıcıları (VASP) için kara para aklama yasalarını uygulamış ve Ocak 1, 2020 tarihinde yürürlüğe giren Seyahat Kuralı yönergelerini Ağustos 2019’da yayımlamıştır. Ayrıca, Yasa, blockchain üzerinde menkul kıymetlerin muhasebesi için çerçeveyi geliştirmekte ve iflas durumunda kripto varlıklarının ayrıştırılmasını açıkça belirterek iflas hukukunda hukuki kesinliği artırmaktadır.

Lisanslama: FINMA, VASP lisanslarını vermekten sorumludur. Ödeme tokenları için saklama, değişim, ticaret ve ödeme hizmetleri sağlamak, kara para aklamayı önleme yasalarının yetki alanına girmektedir ve ilgili hizmet sağlayıcıların önceden bir kendini düzenleme kuruluşuna (SRO) katılması gerekmektedir. Belirli özel durumlarda, bir FinTech lisansı, bir banka lisansının yerini alacak kadar yeterli olabilir ve böylece lisanslama gereksinimlerini azaltabilir. İsviçre’de bir kripto lisansı almak için gerekenler arasında İsviçre’de bir tüzel kişilik kurmak, lisans türüne bağlı olarak 20.000 ila 100.000 İsviçre frangı arasında değişen sermaye yeterliliği gereksinimlerini karşılamak, AML ve KYC prosedürlerini uygulamak ve FATF seyahat kurallarına uymak yer almaktadır. Zug ayrıca “kripto dostu” bir düzenleyici kum havuzunu pilot olarak denemiştir. ZKB gibi geleneksel bankalar ve Bitstamp gibi borsa şirketleri kripto hizmetleri sunmak için lisansa sahiptir.

Amerika

Amerika Birleşik Devletleri

Amerika Birleşik Devletleri’ndeki kripto varlıklar için düzenleyici manzara, eyaletler arasında belirgin farklılıklar ve federal seviyede birleşik yasaların eksikliği ile yüksek piyasa belirsizliğine yol açmaktadır. Ancak, Trump’ın yükselişi ve SEC’nin değişimi ile birlikte, politika talebi önemli ölçüde hızlanmış ve federal kripto para düzenleme tasarıları zaten hazırlık aşamasındadır.

Kripto Varlıkların Hukuki Durumu: Amerika Birleşik Devletleri’nde kripto varlıkların hukuki durumu önemli eyaletler arası farklılıklar göstermektedir. Federal düzeyde, İç Gelir Servisi (IRS) bunları “mülk” olarak sınıflandırırken, New York Eyaleti bunları “finansal varlıklar” olarak tanımlamaktadır. Stablecoinler için, GENIUS yasa taslağı, ödeme stablecoinlerinin menkul kıymet olarak değerlendirilmemesi gerektiğini önermekte, ancak %100 yüksek likidite rezervine sahip olmalarını gerektirmektedir. Diğer tokenlar, örneğin NFT’ler ve yönetişim tokenları için, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) sınıflandırmayı yönetmekte, NFT’lerin potansiyel olarak menkul kıymet olarak sınıflandırılması söz konusu olurken, yönetişim tokenları genellikle menkul kıymet olarak tanınmaktadır.

Regülatif Çerçeve: Şu anda, Amerika Birleşik Devletleri’nde federal düzeyde birleşik bir kripto para yasası bulunmamaktadır. SEC, esasen tokenları menkul kıymet yasaları çerçevesinde düzenlemektedir. Ayrıca, New York’ta bir BitLicense rejimi bulunmaktadır. GENIUS stablecoin tasarısı şu anda değerlendirmeye alınmaktadır. Lisanslama açısından, ABD esasen eyalet düzeyinde lisanslar (örneğin New York Finansal Hizmetler Departmanı NYDFS) ve kara para aklamayla mücadele amaçlı Para Hizmetleri İşletmeleri (MSB) kaydı uygulamaktadır. Örneğin, New York’ta, eyalette faaliyet gösteren kripto para işletimlerinin bu lisansı almasını gerektiren katı bir BitLicense rejimi bulunmaktadır. Diğer birçok eyalet de kendi kripto para yasalarını çıkarmış veya çıkarmayı düşünmektedir; bazı eyaletler dijital varlıkları barındırmak için Birleşik Ticaret Yasası’nı (UCC) değiştirmiş veya kripto para kendinize hizmet terminalleri işletmecileri için özel gereklilikler getirmiştir. Ayrıca, para transferi, takas ve diğer hizmetlerle uğraşan kripto para işletmeleri, FinCEN ile Para Hizmetleri İşletmeleri (MSB) olarak kaydolmalı ve federal kara para aklamayla mücadele ve terörizmin finansmanına karşı gerekliliklere uymalıdır. Bu, KYC prosedürlerinin uygulanmasını, şüpheli işlemlerin izlenmesini ve raporlanmasını içerir.

Borsa iniş durumu: Coinbase, Kraken ve Crypto.com gibi büyük kripto ticaret platformları Amerika Birleşik Devletleri’nde uyumlu bir şekilde çalışıyor ve Binance US de yakın zamanda ABD bölgesi için USD yatırma özelliğini açtı. Ancak, önceki düzenleyici belirsizlikler nedeniyle, bazı uluslararası kripto para borsaları ABD pazarına girmemeyi veya sadece sınırlı hizmetler sunmayı tercih etti. SEC, ayrıca önceki yönetimlerde kayıtsız menkul kıymet ticareti yaptığını iddia eden bazı borsalara karşı yaptırım eylemleri gerçekleştirdi.

El Salvador

El Salvador, kripto varlıkların yasal statüsü ile ilgili benzersiz bir yolculuktan geçti. Ülke, 2022 yılında Bitcoin’i yasal para olarak tanıdı ancak daha sonra Uluslararası Para Fonu’ndan (IMF) gelen baskılar nedeniyle bu pozisyonu terk etti. Şu anda, Bitcoin yasal olarak yasal para olarak kabul edilmemektedir, ancak 2025’teki reformlardan sonra özel kullanım hala izinlidir.

Regülasyon çerçevesi açısından, El Salvador “Dijital Varlıkların İhracı Yasası” (2024) yürürlüğe girmiştir. Ulusal Dijital Varlıklar Komisyonu (NCDA) düzenlemeden sorumludur ve lisans vermeyi planlamaktadır. Ancak, ülke henüz kapsamlı bir lisanslama sistemi kurmamıştır. Hükümet kripto paraların vergilendirilmesini aktif olarak teşvik etse de, şu anda büyük ölçekli faaliyet gösteren ana akım borsa yoktur.

Arjantin

Arjantin’in ciddi ekonomik istikrarsızlığı ve yüksek enflasyonu, kripto paranın yaygın benimsenmesine neden oldu ve hükümet, sanal varlık hizmet sağlayıcıları (VASP) ile ilgili olarak düzenleyici çerçevesini kademeli olarak iyileştirmeye yöneldi.

Kripto Varlıkların Yasal Durumu: Arjantin’de kripto para birimleri yasaldır, kullanımları ve ticaretine izin verilmektedir, ancak anayasal düzenleme gereği merkez bankası para biriminin tek ihraçcısıdır, bu nedenle kripto para birimleri yasal ödeme aracı olarak kabul edilmemektedir. Kripto varlıkları ticaret amaçları için para olarak sınıflandırılabilir ve sözleşmeler kripto varlıkları kullanılarak sonuçlandırılabilir. Şu anda, Arjantin’de stablecoin’lerin ve tokenların (NFT’ler ve yönetişim tokenları gibi) yasal durumunu netleştiren özel bir mevzuat bulunmamaktadır.

Regülasyon Çerçevesi: Yeni hükümetin (Başkan Milei) kripto para birimlerini desteklemesine rağmen, şu anda spesifik bir kripto para yasası bulunmamaktadır. Ancak, Arjantin 2024 yılında Sanal Varlık Hizmet Sağlayıcıları (VASP, Arjantin’de PASV olarak anılır) için yasal ve finansal çerçeveye dahil eden 27739 sayılı Yasayı çıkarmıştır. Bu çerçeve, VASP’lerin kara para aklamayı önlemek ve sektörü düzenlemek için kara para aklamayla mücadele (AML) ve müşteri tanıma (KYC) süreçlerine uymasını zorunlu kılarak, Mali Eylem Görev Gücü (FATF) tarafından belirlenen uluslararası standartlarla uyum sağlamaktadır.

Lisanslama: 2024 itibarıyla, VASP’nin kripto hizmetleri sunmak için Arjantin finansal düzenleyici otoritesi Comisión Nacional de Valores (CNV) ile kaydolması gerekmektedir. Kayıt gereklilikleri şunları içermektedir: müşteri kimliklerini tarama ve doğrulama, yeni müşteri kayıtlarını raporlama, risk değerlendirmeleri yapma, detaylı kayıtlar tutma (işlem ve müşteri verileri dahil), şüpheli işlemleri izleme ve iç kontrol mekanizmaları oluşturma. Düzenlemelere uymayan kuruluşlar para cezası, yasal işlem veya lisanslarının iptali ile karşılaşacaklardır.

Orta Doğu

Birleşik Arap Emirlikleri

Kripto Varlıkların Hukuki Statüsü: BAE, kripto para birimlerine ve blockchain teknolojisine yönelik proaktif bir yaklaşım benimsemiştir ve kendisini finansal teknoloji ve dijital inovasyon için küresel bir merkez olarak konumlandırmayı hedeflemektedir. Belirgin bir düzenleyici çerçeve altında, kripto para birimleri BAE’de yasaldır. Dubai Finansal Hizmetler Otoritesi (DFSA), kripto tokenlerini değer, haklar veya yükümlülüklerin dijital temsilleri olarak tanımlar; bu tokenler, değişim aracı, ödeme veya yatırım amacıyla kullanılabilir. Açıkça “hariç tutulan tokenler” ve “yatırım tokenleri” hariç tutulmaktadır. DFSA tarafından tanınan kripto tokenleri, sınırlı istisnalarla birlikte DIFC’de kullanılmak üzere izin verilen tek tokenlerdir. Abu Dabi Global Pazar (ADGM), stablecoinleri düzenlenmiş faaliyetlere ait olduklarında sanal varlıklar olarak sınıflandırır.

Regülasyon Çerçevesi: BAE’deki ana düzenleyici otoriteler şunlardır:

• BAE Merkez Bankası (CBUAE): BAE içindeki finansal faaliyetleri, kripto para ticareti ve bankacılık hizmetleri dahil olmak üzere düzenler, finansal istikrarı ve tüketici korumasını sağlamak için. Fiat para biriminden kripto paraya yapılan işlemleri denetlemekle sorumludur.
• Sermaye Piyasası Kurumu (SPK): BAE içindeki finansal piyasaları, dijital menkul kıymetler ve emtialar da dahil olmak üzere düzenler. Abu Dabi Küresel Pazarının (ADGM) Finansal Hizmetler Düzenleme Otoritesi (FSRA) ve Dubai’nin Sanal Varlıklar Düzenleme Otoritesi (VARA) ile iş birliği yaparak tutarlı standartların korunmasını sağlar.
• Sanal Varlıklar Düzenleyici Otoritesi (VARA): 2022 yılında kurulan Dubai’nin sanal varlıklar için özel düzenleyici otoritesi. Uyum, yatırımcı koruması ve piyasa istikrarına odaklanmıştır.
• Dubai Finansal Hizmetler Otoritesi (DFSA): Dubai Uluslararası Finans Merkezi (DIFC) içinde kripto para ile ilgili finansal hizmetleri düzenler.
• Abu Dhabi Global Market (ADGM): Sanal varlıklar, dijital menkul kıymetler ve türevler için kapsamlı bir düzenleyici çerçeveye sahiptir ve finansal serbest bölgesi içinde Finansal Hizmetler Düzenleyici Otoritesi (FSRA) tarafından denetlenmektedir.

Bu işbirlikçi düzenleyici yaklaşım, dijital varlıkların hukuki sisteme entegrasyonunu sağlayarak yeniliği kolaylaştırırken istismarları önlemektedir.

Lisanslama: Lisanslama açısından, Dubai VARA 2.0 (Haziran 2025) bir dizi güncelleme getirmektedir; bu güncellemeler arasında güçlendirilmiş marj ticareti kontrolleri (yalnızca nitelikli ve kurumsal yatırımcılarla sınırlı, perakende kaldıraçlı ürünler yasaktır, VASP’ın katı teminat yönetimine, aylık raporlama ve zorunlu likidasyon mekanizmalarına uyması gerekmektedir), Varlık Referans Sanal Varlıkları (ARVA) resmi olarak tanıma, token dağıtımının düzenlenmesi (ihraç/dağıtım VARA izni gerektirir, beyaz kağıtlar şeffaf bir şekilde açıklanmalı ve yanıltıcı reklam yasaktır), sekiz ana faaliyet için yapılandırılmış bir lisanslama sisteminin kurulması (danışmanlık, aracılık ticareti, saklama vb.) (her faaliyet ayrı lisans gerektirir, net sermaye yeterliliği, risk kontrolü ve diğer gereklilikler ile birlikte), ve geliştirilmiş denetim önlemleri (yerinde denetimleri genişletme, üç aylık risk değerlendirmeleri, para cezaları ve ceza soruşturmaları ile 30 günlük bir geçiş süresi, 19 Haziran 2025’te tam yürürlüğe girmesi); Abu Dhabi Global Market (ADGM) FSRA, sanal varlık düzenlemelerinin uygulanmasını denetlemekte, lisanslama gereklilikleri arasında hizmet türlerinin (saklama, ticaret vb.) net bir şekilde tanımlanması, sermaye/karşılaştırmalı suç/ siber güvenlik standartlarına uyum, iş planları ve diğer belgelerin sunulması yer almakta, 2025 revizyonu ‘Kabul Edilen Sanal Varlıklar (AVA)’ sertifika sürecini basitleştirmekte, FSRA ürün müdahale haklarını vermekte ve gizlilik tokenleri ile algoritmik stablecoinleri yasaklamaktadır; Dubai Finansal Hizmetler Otoritesi (DFSA), DIFC içindeki kripto para ile ilgili finansal hizmetleri düzenlemekte, tokenların düzenleyici statü ve şeffaflık gibi kimlik standartlarını karşılamasını gerektirmekte, stablecoinlerin fiyat istikrarlı, rezerv izole ve aylık olarak doğrulanmış olması, gizlilik/algoritma tokenlerinin yasaklanması ve Bitcoin gibi ana akım tokenlerin tanımlanması ile tokenizasyon düzenleyici bir kum havuzu başlatılmaktadır.

Suudi Arabistan

Suudi Arabistan, kripto para birimleri konusunda temkinli bir tutum sergilemekte olup, düzenleyici çerçevesi hem İslam hukuku ilkeleri hem de finansal istikrarın korunması tarafından etkilenmektedir.

Kripto Para Varlıklarının Hukuki Durumu: Suudi Arabistan, büyük ölçüde İslam hukuku ile ilgili kısıtlamalar nedeniyle kripto paraya karşı temkinli bir tutum benimsemiştir. Bankacılık sistemi kripto para kullanımını tamamen yasaklamakta ve finansal kuruluşların kripto para işlemleri yapması da yasaklanmaktadır. Kripto paraların özel mülkiyeti cezalandırılmamaktadır, ancak ticaret ve değişim sıkı bir şekilde sınırlıdır. Suudi Arabistan Merkez Bankası (SAMA), 2018 yılında kripto paraların riskleri hakkında bir uyarı yayınlamış ve 2021 yılında kripto para finansal işlemleri üzerindeki yasakları sıkılaştırmıştır. Bu yasakları etkileyen dini yorumlar (örneğin, dolandırıcılık ve gerçek teminat eksikliği nedeniyle haram olduğunu belirten Dar al-Ifta tarafından verilen fetva) bulunmaktadır. Bazı stablecoinler veya tokenlar, gerçek varlıklara bağlı oldukları takdirde helal (mübah) olarak kabul edilmektedir.

Regülatif Çerçeve: Suudi Arabistan Merkez Bankası (SAMA) ve Sermaye Piyasası Kurulu (CMA), kripto para inovasyonuna yönelik “temkinli bir yaklaşım” vurgulamakta, teknolojik ilerleme ile finansal sistem istikrarı arasında bir denge kurmaktadır. Temmuz 2024’te, Mohsen AlZahrani, SAMA’nın sanal varlık girişimini yönetmesi için atanmış olup, finans teknolojisi yeniliklerinin kontrollü entegrasyonuna olan bağlılığını vurgulamaktadır. Bu, kapsamlı bir yasaklamadan kaçınmayı amaçlayan daha geniş bir düzenleyici kayma çerçevesinin parçasıdır; bunun yerine, küresel trendlerle ve bölgesel başarı hikayeleriyle (örneğin, BAE’nin VARA sistemi) etkileşimde bulunulmaktadır. SAMA, blockchain’in benimsenmesini aktif olarak teşvik etmekte ve Rothschild ve Goldman Sachs gibi uluslararası finansal kuruluşları tokenizasyon projelerine katılmaya çekmektedir. Suudi Arabistan, “Vizyon 2030” çerçevesinde kendi dijital parasını geliştirmektedir. 2019’da, SAMA ve BAE Merkez Bankası, “Aber Projesi” kapsamında sınır ötesi CBDC işlemleri için birlikte çalışabilirlik testleri gerçekleştirmiştir. Suudi Arabistan, 2024’te mBridge CBDC pilot projesine katılmıştır. Ülke, finansal kuruluşlar için yerel ödemeleri ve sınır ötesi işlemleri kolaylaştırmayı amaçlayan toptan CBDC pilot projelerinde öncüdür.

Lisanslama: Suudi Arabistan Sermaye Piyasası Kurulu (CMA), Güvenlik Token Teklifleri (STO) ile ilgili düzenlemelerin 2022’nin sonuna kadar yayınlanacağını duyurdu ve başvurular CMA’nın dijital platformu üzerinden yapılabilecek. CMA’nın fintech laboratuvarı 2017 yılında kuruldu ve fintech girişimleri için uygun bir iş ortamı yaratmaya adanmıştır. Suudi Arabistan’daki STO’lar, CMA tarafından uygulanan sıkı menkul kıymetler düzenlemelerine tabidir. STO’lar için ana dikkate alınması gereken hususlar şunlardır: kayıt gereklilikleri (detaylı belgeler, prospektüs), açıklama yükümlülükleri (şeffaf ve doğru bilgi, finansal tablolar, risk faktörleri) ve dolandırıcılık karşıtı önlemler. CMA’nın düzenlemeleri ayrıca yatırımcı sertifikası gereksinimlerini de içermekte, STO’lara katılımı bağımsız olarak riskleri değerlendirebilen nitelikli yatırımcılarla sınırlamaktadır. Geleneksel finansal varlıkların tokenizasyonu, mülkiyet, devredilebilirlik ve tokenize varlıklarla ilgili düzenleyici sorunları ele alacak bir yasal çerçeve gerektiren ana odak alanıdır ve akıllı sözleşmelerin yasal ilkelere uygun olmasını sağlamaktadır.

Bahreyn

Kripto Varlıkların Hukuki Statüsü: Bahreyn, Orta Doğu’da kripto para birimi ve blockchain düzenlemesinde öncü olup, Kripto Varlık Modülü (CRA) altında Bahreyn Merkez Bankası (CBB) Sermaye Piyasası Kuralları Kılavuzu aracılığıyla kapsamlı bir düzenleyici çerçeve oluşturmuştur. Kripto varlıklarını, merkezi bankaların dijital para birimleri hariç, kriptografi ile güvence altına alınmış değer veya hakların dijital temsili olarak açıkça tanımlar.

Regülasyon Çerçevesi: CRA, lisanslama, risk yönetimi, tüketici koruması ve daha fazlasını kapsayan kripto varlık sağlayıcıları için yasal ve operasyonel standartlar belirler. Mart 2023’te yapılan değişiklikler, müşteri varlık korumasını ve kara para aklamayla mücadele önlemlerini güçlendirmiştir. Regülasyonlar, şeffaflık ve uyum sağlamayı garanti eder, FATF standartlarıyla uyumlu hale getirir, fintech merkezleri ve regülasyon kum havuzları aracılığıyla yeniliği teşvik ederken, belirli sanal varlık işletmelerini düzenlemeden açıkça muaf tutar.

Lisanslama: Bahreyn’de düzenlenmiş kripto varlık hizmetlerinde bulunmak, sipariş işleme ve ticaret gibi hizmetleri kapsayan bir CBB kripto varlık lisansı alınmasını gerektirir. VASP lisansı dört kategoriye ayrılmıştır ve farklı türler, farklı asgari sermaye gereksinimleri ve yıllık ücretler ile ilişkilidir. Başvuru sahipleri Bahreynli şirketler olmalı ve kayıt, iş planları ve uyum gibi çeşitli gereklilikleri karşılamalıdır. İhlaller ağır para cezaları, lisansların iptali ve hatta hapis cezası ile karşılaşacaktır.

İsrail

Kripto Varlıkların Yasal Durumu: İsrail’in kripto paralar için özel olarak hazırlanmış kapsamlı bir yasası yoktur; kripto paraları vergi amaçları için para yerine varlık olarak değerlendirir. Satışlardan elde edilen kazançlar %25 sermaye kazancı vergisine tabidir ve kripto para borsaları vergilendirilebilir olaylar olarak kabul edilir. Kripto para işletmelerinden elde edilen gelir, normal gelir olarak vergilendirilir. Kripto para işlemleri genellikle katma değer vergisine tabi değildir, ancak borsa hizmeti platformlarının bunu ödemesi gerekebilir. Madencilik faaliyetleri kurumsal gelir vergisine tabidir ve işlemler belgelenmelidir.

Regülasyon Çerçevesi:

• CMA: 2016’dan beri, düzenleyici otorite sanal para brokerleri ve saklayıcılarının lisanslı olmasını gerektiriyor, 1 milyon yeni şekel sermaye standardı ile ve stablecoin pilotunu denetliyor.
• ISA: Kripto para menkul kıymetleriyle ilgili faaliyetleri düzenlemek, düzenlemelere uygulanabilir kılavuzlar yayımlamak, Ağustos 2024’te banka dışı üyelerin kripto hizmetleriyle ilgilenmesine izin vermek, token türüne göre düzenlemek ve yasama reformunu teşvik etmek.
• İsrail Bankası: 2023 yılında stablecoin’lerin çıkarılması için prensipler, tam rezerv ve lisanslı düzenleme öneriyor, “Dijital Şekel” üzerine araştırmalar yapıyor, test ve zorlama faaliyetleri 2024’te başlayacak.

Lisanslama: İlgili yasalara göre, kripto hizmeti sağlayıcılarının lisanslı olması gerekmektedir; bu, onların yeterli sermayeye sahip ve sabıka kaydı olmayan İsrailli kuruluşlar olmalarını gerektirir. ISA’nın revizyonundan sonra, banka dışı kuruluşların kripto işine girmelerine izin verilmektedir ve “kapalı bahçe” modeli uygulanacaktır. Kara para aklama düzenlemeleri uygulanacak ve stablecoinler için pilot uygulama CMA tarafından düzenlenecektir.

Afrika

Nijerya

Nijerya’nın kripto para düzenleyici manzarası, başlangıçta kısıtlayıcı bir tutumdan daha resmi ve kapsamlı bir düzenleyici çerçeveye geçiş yaparak önemli bir dönüşüm geçirmiştir.

Kripto Para Varlıklarının Hukuki Durumu: Nijerya Merkez Bankası (CBN), Şubat 2021’de, bankalara ve finansal kuruluşlara kripto para işlemleri içeren hesapları kapatma talimatı vererek kısıtlamalar getirmiştir, ancak bireylerin kripto paralara sahip olmaları yasaklanmamıştır. Ancak, Aralık 2023’te CBN, kısıtlamaları kaldırarak bankaların Sermaye Piyasası Kurulu (SEC) tarafından lisanslanan kripto para şirketlerine hizmet vermesine izin vermiştir. Bankaların artık Sanal Varlık Hizmet Sağlayıcıları (VASP) için belirli hesaplar açmaları, kapsamlı KYC prosedürleri yürütmeleri ve fon akışını izlemeleri gerekmektedir. Bu değişim, VASP’lerin düzenlenmesinin gerekliliğini kabul etmektedir. ISA 2025 (2025 Yatırım ve Menkul Kıymetler Yasası) dijital varlıkları menkul kıymetler ve emtialar olarak açıkça tanımlamakta ve SEC’nin düzenleyici kapsamını genişletmektedir. SEC’nin görüşüne göre, kripto para varlıkları, aksi kanıtlanmadıkça menkul kıymet olarak kabul edilmektedir ve kanıt yükü operatör, ihraççı veya tanıtıcı üzerindedir. Bu, stablecoinler, yardımcı tokenlar, varlık referanslı tokenlar ve elektronik para tokenları dahil olmak üzere geniş bir dijital ve kripto para varlık yelpazesini kapsamaktadır.

Regülasyon Çerçevesi: Nijerya’nın regülasyon ortamı, yasaktan düzenlemeye önemli bir geçiş yaşadı. CBN’nin başlangıçta koyduğu “yasak” etkisiz olarak değerlendirildi ve işlemleri P2P ağlarına yönlendirdi, bu da SEC’in dijital varlıkları erken tanımasıyla regülasyon çatışmalarına yol açtı. Yeni hükümetin iktidara gelmesi, denetim ve vergilendirme sağlamak için yasak yerine düzenlemeyi önceliklendiren politika değişiminde bir rol oynamış olabilir. Bu evrim, kripto ekonomisini resmi finansal sisteme entegre etmeyi amaçlayan bir regülasyon yaklaşımının olgunlaşmasını ifade eder; böylece daha iyi denetim, risk yönetimi (AML/CFT) ve potansiyel vergilendirme sağlanabilir.

Lisanslama: SEC’nin dijital varlık kılavuzu “Dijital Varlık İhracı, Platformları ve Saklama için Yeni Kurallar” (2022), ISA 2025 tarafından birleştirilerek, VASP’lerin SEC düzenlemesi için yasal destek sağlamaktadır. Herhangi bir platformun, emirleri eşleştirmesi, kripto paraları fiat para birimine dönüştürmesi veya kullanıcılar adına varlık tutması (sosyal medya aracılığıyla işletilen tezgah üstü platformlar dahil) için bir VASP lisansı zorunludur. Uyumsuzluk, operasyonların durdurulması, para cezaları ve yöneticilerin cezai kovuşturulması gibi sonuçlar doğurabilir. SEC, VASP’lerin onay sürecini hızlandırmak için Hızlandırılmış Düzenleyici İnkübasyon Programı’nı (ARIP) genişletti ve ARIP artık kayıt için bir yol olarak “Gözden Geçirilmiş Dijital Varlık Kuralları”na dahil edilmiştir. ARIP süresi 12 ayı aşmamalıdır. Nijerya’nın 2022 Para Aklama ile Mücadele Yasası’nın (Finansal Kurumlar) 30. Bölümü, kripto para operatörlerini raporlama kuruluşları olarak sınıflandırmaktadır. Zorunlu gereklilikler arasında Nijerya Finansal İstihbarat Birimi (NFIU) ile kayıt, Şüpheli Faaliyet Raporları (SAR’lar) sunma, işlemleri izleme ve risk temelli müşteri sınıflandırması bulunmaktadır. Uyumsuzluk, para cezaları veya icra işlemleriyle sonuçlanabilir.

Güney Afrika

Güney Afrika, kripto para düzenlemesine pragmatik ve evrimsel bir yaklaşım benimsemiştir, bunu bir finansal ürün olarak görmekte ve kapsamlı bir uyum çerçevesi oluşturmayı hedeflemektedir.

Kripto Varlıkların Hukuki Durumu: Güney Afrika’da kripto varlıklarının kullanımı yasaldır, ancak yasal ödeme aracı olarak kabul edilmezler. Düzenleyici amaçlar için, kripto varlıkları 2002 tarihli Finansal Danışmanlık ve Aracı Hizmetler Yasası (FAIS) uyarınca resmi olarak finansal ürünler olarak tanınmaktadır. Bu sınıflandırma, kripto varlıklarıyla ilgili finansal hizmetler sunan sağlayıcıların bir Finansal Hizmetler Sağlayıcısı (FSP) lisansı almasını gerektirir.

Regülasyon Çerçevesi: Güney Afrika, kripto varlıklarını para yerine “finansal ürünler” olarak ilan ederek mevcut finansal hizmetler yasal çerçevesinde düzenleme için net bir yasal temel sağladı. Güney Afrika Reserve Bankası (SARB), “döviz kontrol düzenlemeleri, Güney Afrika içinde kripto para giriş ve çıkışlarını düzenlememektedir” diyerek bir reform ihtiyacını önermektedir. Hükümetlerarası Fintech Çalışma Grubu (IFWG) da Excon’u, kripto varlıklarını sermaye tanımına dahil etmek için değiştirilmesini önermiştir. Kripto para üzerindeki vergi durumu netleştirilmiştir: gelir vergisi ve sermaye kazancı vergisi (CGT) uygulanacaktır. Güney Afrika Reserve Bankası (SARB), “para” yerine “kripto varlıkları” terimini kullanmayı tercih etmektedir.

Lisanslama: Finansal Sektör Davranış Otoritesi (FSCA), kripto hizmet sağlayıcıları için ana düzenleyici otoritedir. Kripto Varlık Hizmet Sağlayıcıları (CASP) için lisanslama süreci 1 Haziran 2023’te başlamıştır ve mevcut kurumların lisans başvurularını 30 Kasım 2023’e kadar sunmaları gerekmektedir. 10 Aralık 2024 itibarıyla, FSCA, 420 CASP lisans başvurusunun 248’ini onaylamış, 9’unu ise reddetmiştir. Lisanslama gereklilikleri arasında şirket kaydı, FSP lisans başvurusu (kripto varlık alt kategorileri dahil), “uygunluk” gerekliliklerini karşılama ve zorunlu kara para aklama / terör finansmanıyla mücadele (AML/CFT) uyumu bulunmaktadır. CASP, 19 Aralık 2022’de Finansal İstihbarat Merkezi Yasası (FICA) kapsamında sorumlu bir kurum olarak resmi olarak atanmıştır. Sorumlu bir kurum olarak, CASP’nin aşağıdakileri yapması gerekmektedir: Finansal İstihbarat Merkezi’ne (FIC) kaydolmak, müşteri tanımlama ve doğrulama (KYC/CDD) uygulamak, bir uyum görevlisi atamak, çalışanları eğitmek, kara para aklama / terör finansmanı / yayılma finansmanı için iş risk değerlendirmeleri yapmak, risk yönetimi ve uyum programları oluşturmak ve sürdürmek, düzenleyici raporlar (SAR) sunmak ve yaptırım taraması yapmak. FIC, kripto varlık transferleri için “seyahat kuralı”nın 30 Nisan 2025’e kadar uygulanmasını zorunlu kılan direktifler yayınlamıştır. Seyahat kuralı, miktardan bağımsız olarak tüm işlemlere uygulanmakta olup, 5000 rand veya daha fazla işlemler için daha geniş bir bilgi yelpazesi gerekmektedir.

Özet

Küresel kripto para düzenleyici ortamı sürekli bir evrim geçiriyor ve birleşme ile farklılaşma arasında belirgin bir varoluş eğilimi gösteriyor.

Konsolidasyon Trendi

Dünyada, kara para aklamaya karşı (AML) ve terörizm finansmanına karşı (CFT) mücadele, kripto para düzenlemelerinde ortak bir mutabakat ve temel bir gereklilik haline gelmiştir. Avrupa Birliği’nin Kripto Varlıklar Pazarları Yönetmeliği’nin (MiCA) kapsamlılığı ve “tek lisans, evrensel uygulanabilirlik” modeli, dünya çapında diğer yargı bölgelerinin kendi düzenlemelerini oluşturmasında önemli bir referans haline gelmektedir.

Ayrıca, düzenleyiciler genellikle kripto varlıklarını işlevlerine ve ekonomik niteliğine göre sınıflandırma eğilimindedir, “tek tip uyum” düzenleyici yaklaşımını benimsemektense. Bu sınıflama, ödeme tokenları, hizmet tokenları, varlık tokenları, menkul kıymet tokenları ve emtia tokenları gibi çeşitleri içerir. Bu rafine varlık sınıflandırma yöntemi, düzenlemeyi daha doğru bir şekilde uygulamaya yardımcı olur, aşırı veya yetersiz düzenlemeden kaçınır ve varlık karakterizasyonu konusunda küresel bir uzlaşıyı teşvik eder.

Farklılaşma Trendi

Birlikteliğe rağmen, kripto varlıklarının yasal durumu dünya genelinde hala büyük farklılıklar göstermektedir. Tam yasaklamadan (ana karada Çin ve Mısır gibi) yasal bir ödeme aracı olarak tanınmaya (Japonya’da olduğu gibi) ve kişisel mülk olarak değerlendirilmesine (İngiltere gibi) veya finansal ürünler olarak görüldüğüne (Güney Afrika’da olduğu gibi) kadar, kripto varlıklarının temel yasal sınıflandırmaları ülkeler arasında önemli ölçüde farklılık göstermektedir. Bu temel farklılık, küresel kripto şirketlerinin uluslararası düzeyde faaliyet gösterirken karmaşık bir yasal ortam ve uyum zorluklarıyla hala karşılaştığı anlamına gelmektedir.

Zorluklar

Küresel kripto para düzenlemesiyle ilgili olarak şu anda karşılaşılan başlıca zorluklar şunlardır:

• Yargı bölgeleri arasındaki koordinasyon zorlukları: FATF ve MiCA gibi girişimler bazı yakınsama sağlamış olsa da, ülkeler kendi ekonomik, siyasi ve hukuki sistem dikkate alındığında tamamen tutarlı bir düzenleme elde etmekte zorluk çekmektedir. Bu parçalanma, düzenleyici arbitraj, yüksek uyum maliyetleri ve düzenleyici boşlukların varlığına yol açmaktadır.
• Teknolojik gelişim hızı ve düzenleyici gecikme: Blockchain ve kripto para teknolojisinin gelişim hızı, geleneksel yasaların ve düzenleyici çerçevelerin güncellenme hızını çok aşmaktadır. Yeni kripto ürünleri, hizmetleri ve iş modellerinin (DeFi, NFT, DAO gibi) sürekli ortaya çıkışı, düzenleyici kurumların hızlı bir şekilde uyumlu ve öngörücü düzenlemeler oluşturmasını zorlaştırmaktadır.
• Sürekli inovasyon ve risk dengesi oyunu: Dünyadaki hükümetler ve düzenleyici ajanslar, dijital ekonominin sunduğu fırsatları değerlendirmek için fintech inovasyonunu teşvik eden ve aynı zamanda kara para aklama, terör finansmanı, yetersiz tüketici koruması ve finansal istikrar risklerini etkili bir şekilde önleyen bir denge bulmaya çalışıyor. Bu dengeleme süreci karmaşık ve belirsizliklerle dolu olup, sürekli politika ayarlamaları ve piyasa geri bildirimleri gerektirmektedir.

Özetle, küresel kripto para regülasyonu daha olgun ve rafine bir yöne doğru gelişiyor, ancak içsel karmaşıklığı ve dinamiği ile ulusal koşullardaki farklılıklardan kaynaklanan çeşitlilik, önümüzdeki yıllarda küresel kripto piyasasının gelişimi için önemli bir arka plan olmaya devam edecektir.

Bu makale, Foresight News kaynağından alıntılanmıştır. İçeriğin tüm telif hakları yazara aittir. Telif haklarına ilişkin sorularınız için bizimle iletişime geçebilirsiniz.