Hisse Senedi Token Pazarı Bir Sonraki Patlama Noktası mı Olacak?

Son zamanlarda, ABD’de işlem gören Robinhood ve kripto dünya borsası Kraken gibi şirketler hisse token hizmetleri başlattı. Hisse tokenların ne olduğunu ve neden piyasanın dikkatini çektiğini birlikte XinGPT Araştırma ile keşfedelim.

Robinhood: Hisse Tokenlarında Yenilik Trendine Öncülük Ediyor

Finansal teknoloji devi Robinhood, Avrupa pazarında büyük bir heyecanla beklenen Hisse Tokenlarını piyasaya sürdü ve Avrupa kullanıcılarına hisse senedi ticareti yapmanın tamamen yeni bir yolunu sunmayı amaçlıyor.

Bu yenilikçi hizmet, kullanıcıların USD cinsinden fiyatlandırılmış hisse senedi fiyatlarını takip eden türevleri alıp satmalarına olanak tanır; Robinhood arka planda EUR dönüşümünü otomatik olarak halletmektedir ancak %0.1 döviz ücreti alınacaktır.

Hisse tokenizasyonu süreci aşağıdaki şekilde gösterilmektedir:

1. Varlık Saklama ve Haritalama Mekanizması

Robinhood hisse tokenlarının temel mekanizması, benzersiz saklama ve eşleme yönteminde yatmaktadır. Bu tokenlar, fiyat takibi yapan türevlerdir (bunların menkul kıymetlerin eşlemesi olmadığını unutmayın), dayanak varlıklar Amerika Birleşik Devletleri’ndeki lisanslı bir kurum tarafından Robinhood’un Avrupa hesaplarında güvenli bir şekilde tutulmaktadır. Robinhood Europe, bu sözleşmeleri ihraç etmekten ve bunları blockchainde kaydetmekten sorumludur. Hisse tokenlarının türev niteliğinden dolayı, karşılık gelen menkul kıymetlerin yalnızca Robinhood hesaplarında tutulabileceği ve kullanıcıların bunları doğrudan talep edemeyeceği önemle belirtilmelidir.

2. AB MiFID II Çerçevesinde Düzenleyici Uyumluluk

Robinhood hisse tokenları, MiFID II (Finansal Araçlar Piyasası Direktifi II) çerçevesinde türev sözleşmeler olarak sunulmaktadır. Daha önce Robinhood tarafından satın alınan Bitstamp borsası, türev ticaret hizmetleri sunan şirketler için AB’nin lisanslama gerekliliklerine uygun olan bir MTF (Çok Taraflı İşlem Tesisatı) lisansına sahiptir. Bu, Robinhood’un hizmetlerinin AB’de ilgili düzenlemelere tabi olduğu anlamına gelir ve kullanıcılara belirli bir uyum teminatı sağlar. Ancak, Robinhood hisse tokenlarının şu anda yalnızca AB’de mevcut olduğu ve Amerika Birleşik Devletleri’nde işlem göremeyeceği belirtilmelidir.

3. Ticaret Süresi ve Şirket Eylemleri Yönetimi

İşlem saatleri açısından, Robinhood hisse tokenlarının ilk aşaması, haftada beş gün, Pazartesi 02:00’dan Cumartesi 02:00’ye kadar Orta Avrupa Zamanı/Yaz Saati Uygulaması’nda işlem yapılabilir.

Şirket işlemleri (temettüler, dağıtımlar, hisse bölünmeleri vb. gibi) ile ilgili durumlarda, Robinhood müşteriler adına hareket edecektir:

• Pozisyon ayarlamaları: Hisse bölünmeleri, ters bölünmeler, hisse kodlarındaki değişiklikler veya bölünmeler gibi işlemler için, hisse tokenlarınızın sayısı, temel hisselerdeki değişiklikleri yansıtmak için hesabınızda otomatik olarak ayarlanabilir.
• Nakit dağıtımları: Birleşmeler, satın almalar, tasfiyeler veya borsa listesinden çıkarılmalar durumunda, olaya dayalı olarak euro cinsinden nakit dağıtımları alabilirsiniz.
• Temettüler: Nakit temettüler otomatik olarak işlenecektir. Euro cinsinden ödenen temettüleri alacaksınız ve bunlar işlem geçmişinizde nakit dağıtımları olarak gösterilecektir. Temettü ödemeleri için döviz ücreti alınmamaktadır ancak bulunduğunuz yere bağlı olarak stopaj vergisi alınabilir.

Sermaye dönüşümü açısından, hisse tokenlarının satışından elde edilen fonlar hemen ticaret için kullanılabilir ve T+1 gününde çekilebilir.

4. Zincir Üstü Hisse Tokenı

Robinhood’un hisse tokenının çıkarılması, başlangıçta Arbitrum blockchainine dayanan blockchain teknolojisini kullanmaktadır ve gelecekte Robinhood’un kendi inşa ettiği Katman 2 (L2) blockchainine geçiş yapmayı planlamaktadır. Bu, Robinhood’un ticaret verimliliğini ve şeffaflığını artırmak için blockchain teknolojisini kullanma taahhüdünü gösteriyor.

Robinhood’un hisse tokenlarını piyasaya sürmesi, Avrupa kullanıcılarına kesinlikle daha çeşitli yatırım seçenekleri sunmaktadır. Ancak, yeni bir türev türü olarak, kullanıcıların ticarete katılmadan önce mekanizmalarını, risklerini ve ilgili düzenleyici gereklilikleri tam olarak anlamaları gerekmektedir.

5. Özel Sermaye Piyasasına Giriş: OpenAI ve SpaceX Tokenizasyonu

Robinhood, daha geniş kripto para teşvik planının bir parçası olarak, ilk kez blockchain teknolojisi aracılığıyla özel sermayeye erişimi sağladı ve Avrupalı kullanıcılar için OpenAI ve SpaceX’in tokenize hisse senetlerini piyasaya sürdü. Bu önemli adım, Avrupa Birliği’ndeki daha esnek düzenleyici ortam sayesinde mümkün oldu ve sıradan yatırımcıların genellikle yalnızca içeriden gelenler ve yüksek net değerli yatırımcılara sunulan bu tip özel şirketlerde hisse sahibi olmalarına olanak tanıdı.

Kraken: Kripto Odaklı Yaklaşım

1. Varlık Saklama ve Haritalama Mekanizması

• Varlık Depolama Mekanizması: xStocks, Backed Finance tarafından satın alınır ve depolanır. Gerçek hisse senetleri veya ETF varlıkları uyumlu üçüncü taraf saklayıcılarda (örneğin ABD’de Alpaca Securities, İsviçre’de InCore Bank ve Maerki Baumann) saklanır. Her xStocks token, temel varlıklara 1:1 oranında bağlıdır ve varlık güvenliği ve şeffaflığını sağlamak için saklama süreci sıkı bir şekilde düzenlenmiştir. Resmi web sitesi, Backed Finance’in Rezerv Kanıtı mekanizmasının, tokenların gerçek varlıklarla eşleşmesini sağlamak için düzenli olarak Chainlink tarafından doğrulandığını vurgulamaktadır.
• Haritalama mekanizması: xStocks, Solana blockchain üzerinde, temel hisse senetlerinin veya ETF’lerin kısmi mülkiyetini temsil eden bir SPL Tokenıdır. Tokenizasyon süreci, fiyatların Chainlink oracle’ları aracılığıyla geleneksel piyasalara gerçek zamanlı olarak senkronize edilmesi ile akıllı sözleşmeler aracılığıyla gerçekleştirilir. Kullanıcılar, xStocks’u ticaret, likidite madenciliği veya teminat için merkeziyetsiz finans (DeFi) protokollerinde (örneğin Raydium, Jupiter, Kamino) kullanmak üzere Solana ile uyumlu cüzdanlara (Phantom gibi) aktarabilirler. Resmi web sitesi, xStocks’un herhangi bir zamanda, temel varlıkların nakit değerine karşılık olarak geri alınabileceğini, hızlı ve verimli bir tasfiye süreci ile birlikte not etmektedir.

Ek detaylar: xStocks, minimum yatırım eşiği 1 dolar kadar düşük olan parçalı mülkiyeti desteklemektedir ve bu da onu perakende yatırımcılar için uygun hale getirmektedir. Tokenizasyon, geleneksel aracılardaki zahmetli süreçleri ortadan kaldırarak, sınır ötesi yatırımların maliyetlerini ve gecikmelerini azaltmaktadır.

2. Düzenleyici Uyumluluk Lisansı

• Uyum Çerçevesi: Kraken ve Backed Finance, xStocks’un yerel yasalar ve düzenlemelere uygunluğunu sağlamak için küresel düzenleyici otoritelerle aktif olarak işbirliği yapmaktadır. Resmi web sitesi, Kraken’ın katı KYC (Müşterini Tanı) ve AML (Kara Para Aklamayı Önleme) süreçlerini uyguladığını ve tüm kullanıcıların kimlik doğrulamasından geçmesi gerektiğini açıkça belirtmektedir. xStocks’un ihraç ve ticareti, Backed Finance’ın düzenleyici çerçevesine tabidir ve belirli şartlar backed.fi adresindeki Temel Prospektüs’te mevcuttur.
• Bölgesel Kısıtlamalar: xStocks şu anda yalnızca ABD dışındaki müşterilere açıktır ve ABD, Kanada, Birleşik Krallık, AB ve Avustralya gibi piyasalardaki kullanıcıları desteklememektedir. Hedef pazarlar, Avrupa’nın bazı bölümleri, Latin Amerika, Afrika ve Asya’dır. Resmi web sitesi, ana karadaki Çin’den kullanıcıları açıkça belirtmemektedir ancak X gönderileri, ana karadaki Çin’den kullanıcıların kaydolmalarında bir kısıtlama olmadığını göstermektedir; bu durumun daha fazla doğrulanması gerekmektedir.
• Regülasyon Zorlukları ve Görünüm: Resmi web sitesi, tokenlaştırılmış menkul kıymetlerin karmaşık bir uluslararası regülasyon ortamıyla karşılaştığını kabul etmektedir. Kraken, regülatörlerle iletişim halindedir ve desteklenen yargı alanlarını kademeli olarak genişletmeyi planlamakta, hukuki riskleri azaltmak için uyum odaklı stratejisini vurgulamaktadır.

Ek bilgiler: Kraken, Avrupa’daki uyumlu operasyonlarını destekleyen ve Avrupa’nın belirli bölgelerinde xStocks’un gelecekteki genişlemesi için bir temel oluşturabilecek bir MiCA (Kripto Varlıklar Piyasası) lisansına sahiptir.

3. İşlem Süresi ve Şirket Eylemleri Yönetimi

• İşlem saatleri: xStocks, geleneksel ABD hisse senedi piyasasının 09:30-16:00 (Doğu Saati) sınırlamalarını kırarak, haftada 5 gün 24 saat işlem desteği sunmaktadır (Pazartesi günü tüm gün). Resmi web sitesine göre, xStocks Kraken platformunda veya uyumlu cüzdanlar (Phantom gibi) aracılığıyla Solana zincirinde işlem görebilir. Kapalı saatlerde (hafta sonları ve ABD tatilleri), zincir üstü ticaret hâlâ gerçekleşebilir; fiyatlar, Chainlink oracle tarafından sağlanan son kapanış fiyatına ve piyasa arz ve talebine dayanarak belirlenir ve bu da “tahmin piyasası” benzeri fiyat dalgalanmaları gösterebilir. Kraken, gelecekte 7/24 ticaret yapmayı planlamaktadır.
• Kurumsal işlemlerin yönetimi: Resmi web sitesi, xStocks sahiplerinin geleneksel hissedarların oy haklarından veya hissedar toplantılarına katılma hakkından yararlanmadığını belirtmektedir. Temettüler, kullanıcıların sahiplik oranına göre eşit değerde tokenların airdrop edilmesi ile dolaylı olarak bir token fiyat ayarlama mekanizması aracılığıyla dağıtılmaktadır, böylece ekonomik faydaların iletimi sağlanmaktadır. Diğer kurumsal işlemler (hisse bölünmeleri ve birleşmeler gibi) Backed Finance tarafından yönetilmektedir ve tokenların sayısı veya değeri, temel varlıklardaki değişiklikleri yansıtacak şekilde ayarlanmaktadır.

Ek detaylar: Resmi web sitesi, xStocks’un zincir üstü ticaretinin anlık uzlaşmayı (T+0) desteklediğini, bu durumun geleneksel piyasanın T+2 uzlaşma döngüsüyle kıyaslandığında verimliliği önemli ölçüde artırdığını vurgulamaktadır. DeFi ekosistemine katılım (örneğin, Kamino Lend’de teminat olarak kullanılması gibi) xStocks’un esnekliğini daha da artırmaktadır ancak piyasa kapanışları sırasında likidite havuzunun derinliği sınırlı olabilir ve kayma riski konusunda dikkatli olunmalıdır.

4. Desteklenen Blockchainler ve İhraç Durumu

• Desteklenen Blockchainler: xStocks şu anda Solana blockchaini üzerinde, SPL Token standardını kullanarak faaliyet göstermektedir. Resmi web sitesine göre, Solana yüksek işlem hacmi (saniyede binlerce işlem), düşük işlem maliyetleri (işlem başına yaklaşık 0.01 dolar) ve olgun ekosistemi (Raydium, Jupiter gibi DeFi protokollerini destekleyen) nedeniyle lansman platformu olarak seçilmiştir. Kraken ve Backed Finance, gelecekte xStocks’u diğer yüksek performanslı blockchainlere (Ethereum veya Arbitrum gibi) genişletmeyi planlıyor, böylece birlikte çalışabilirlik ve pazar kapsamını artırmayı hedefliyor.
• İhraç durumu: xStocks, Backed Finance tarafından ihraç edilmiştir ve ilk parti 60 ABD hisse senedi ve ETF’yi içermektedir; bunlar arasında Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA), Microsoft (MSFT), Google (GOOG) ve SPDR S\&P 500 ETF (SPY) yer almaktadır. Resmi web sitesine göre, Kraken, xStocks’u 30 Haziran 2025’ten itibaren platformunda başlatacak ve desteklenen varlıkların çeşitliliğini sürekli olarak artırmayı planlamaktadır. xStocks ayrıca Bybit ve Solana DeFi platformlarında (Raydium ve Kamino Swap gibi) işlem görebilir, piyasa kapsamını genişletir.
• İhraç Arka Planı ve Ekosistem: Backed Finance, DAOStack’ın orijinal çekirdek ekibi tarafından kurulmuştur ve Coinbase gibi kurumsal yatırımlarla desteklenmektedir. Tokenlaştırılmış finansal varlıklara odaklanmaktadır. xStocks’un ihraç süreci, Chainlink (fiyat oracle’ı), Raydium, Jupiter ve Kamino gibi ortaklar tarafından desteklenmektedir ve bu ortaklar, tokenlar için likidite, teknoloji ve ekosistem entegrasyonu sağlamak amacıyla “xStocks İttifakı”nı oluşturmaktadır. Resmi web sitesi, xStocks’un sadece Kraken’ın işinin bir uzantısı olmadığını, aynı zamanda geleneksel finans ile blockchain’in birleşiminde bir kilometre taşı olduğunu vurgulamaktadır.

Ek detaylar: Resmi web sitesi, xStocks’un ihraç edilmesinin dinamik olarak ayarlandığını ve temel varlıkların alım satımıyla bağlantılı olduğunu belirtmektedir. Kullanıcılar, 1 dolar gibi düşük bir yatırım eşiği ile fiat, kripto paralar veya stablecoinler (örneğin USDT) kullanarak xStocks’u Kraken platformunda işlem yapabilirler; bu da onu dünya genelindeki perakende yatırımcılar için uygun hale getirir.

Robinhood ve Kraken Karşılaştırması

Karşılaştırıldığında, Robinhood’un daha iyi uyum sağladığı ve ana akım nüfusuna hitap ettiği, ayrıca listelenmemiş hisse senetleri sunduğu; Kraken ise daha fazla bölgeyi kapsamakta ve kripto dünyasında yerel blockchain ticareti ve DeFi protokollerini desteklemekte, bu da onu daha Kripto Yerel hale getirmektedir.

Uygunsuz bir benzetme yapmak gerekirse, Robinhood’un yolu biraz USDC’ye benziyor, oysa Kraken daha çok USDT’ye yönelmiş; biri güç merkezlerinde, diğeri ise tabanda.

Yeni hisse token varlıklarının ihraç edilmesine katılan başlangıç ekipleri, iki büyük şirketle rekabet etmek zorunda olmayabilir ve şu anda iki tür fırsat bulunmaktadır:

• Kişilerin veya bölgelerin segmentli kapsamı: Tiger Brokers gibi geleneksel aracılık firmalarını değiştirme mantığına benzer; geleneksel aracılar tarafından ulaşılamayan alanları ve demografileri kapsar ancak kripto bunu yapabilir.
• Finansal ürün inovasyonu: Varlık havuzuna dahil edilen hisse tokenları ile girişimci ekiplerin yüksek kaldıraçlı sözleşmeler, kaldıraçlı ETF’ler gibi büyük borsalardan farklılaşan yeni türev varlıklar ve ticaret stratejileri sunmalarını sağlar.

Bu makale, xingpt kaynağından alıntılanmıştır. İçeriğin tüm telif hakları yazara aittir. Telif haklarına ilişkin sorularınız için bizimle iletişime geçebilirsiniz.