BlackRock ve Visa’nın Stablecoin Tercihi Tesadüf Değil

Bu makale dört temel trendi mercek altına alıyor: RWA (gerçek dünya varlıkları) tokenizasyonunun hızlanması, GENIUS Act ile gelen regülasyon uyumu, Solana’nın ödemelerdeki rekabet avantajı ve ödeme ile getiri (yield) yollarının ayrışması.

Stablecoin işlem hacmi 46 trilyon dolara (düzeltilmiş ödeme/uzlaşma hacmi yaklaşık 9 trilyon dolar) ulaşmış durumda. Bu rakam, stablecoin’lerin küresel finansal altyapının öncüsü hâline geldiğini net biçimde ortaya koyuyor. Analiz, sektör liderlerinin neden “tam anlamıyla all-in” yaptığını açık bir şekilde gösteriyor.

Ocak 2026 itibarıyla küresel stablecoin piyasa değeri 317 milyar doları aşarak tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı.

Ancak asıl hikâye rakamdan ibaret değil. Asıl değişim şurada: Circle’ın USDC’si 2025’te %73 büyüyerek, ikinci yıl üst üste Tether’ın USDT’sini (%36) geride bıraktı. Aralık 2025’te Visa’nın ABD’de USDC ile uzlaşma (settlement) hizmetini başlatması ise bu dönüşümün sembol anlarından biri oldu.

Dünyanın en büyük ödeme ağı stablecoin’lerle uzlaşmaya geçerken, 10 trilyon dolar yöneten BlackRock zincir üstü para piyasası fonları çıkarırken ve JPMorgan her gün 3 milyar doları blockchain üzerinden temizlerken bu finans devleri tam olarak ne görüyor?

Geleneksel Finans Devleri Neden Zincir Üstüne Tam Gaz Giriyor?

Mart 2024’te BlackRock, BUIDL adlı tokenize para piyasası fonunu piyasaya sürdü. Bu BlackRock’ın ilk blokzincir denemesi değildi ama en cesur olanıydı. BUIDL doğrudan halka açık bir blokzincir üzerinde başlatıldı; ABD Hazine tahvilleri ve nakit tutuyor, 1 dolar net varlık değerini (NAV) koruyor ve getirileri yatırımcılara aylık olarak dağıtıyor.

BUIDL, Mart 2025’te 1 milyar dolar eşiğini aşarak bu ölçekteki ilk zincir üstü fon oldu. 2025 yıl sonuna gelindiğinde ise 2 milyar doları aşarak piyasadaki en büyük tokenize fon hâline geldi.

BlackRock’ın içgörüsü oldukça net: verimlilik ve maliyet avantajı. Geleneksel para piyasası fonlarında uzlaşma süresi T+1 veya T+2 iken, sınır ötesi transferler SWIFT üzerinden ilerler ve her adımda maliyet oluşur. Zincir üstü fonlar ise saniyeler içinde, işlem başına 1 doların altında maliyetle ve 7/24 çalışır.
Daha da önemlisi, BUIDL tamamen yeni bir dağıtım kanalı açtı. Geleneksel olarak perakende yatırımcıların erişemediği (çoğu zaman 1 milyon dolar minimum) para piyasası fonları, blokzincir sayesinde herkes için erişilebilir hâle geldi.

Bu yüzden Ondo Finance gibi protokoller hızla büyüyor.
Ondo’nun modeli basit: BlackRock’ın BUIDL’ı gibi kurumsal RWA ürünlerini daha küçük parçalara bölerek DeFi kullanıcılarına sunmak. Ondo’nun OUSG ürünü doğrudan BUIDL’a yatırım yapıyor ve bireysel kullanıcıların ABD Hazine tahvillerinden %4–5 yıllık getiri elde etmesini sağlıyor.

Tokenize ABD tahvilleri pazarı 2025’te adeta patladı. 2024 başında 200 milyon doların altındayken, 2025 sonunda 7,3 milyar doların üzerine çıktı (RWA.xyz verileri). BlackRock’ın girişi, tüm RWA sektörüne fiilen regülasyon onayı damgası vurdu.

Kurumlar Neden USDT Yerine USDC’yi Tercih Ediyor?

USDT hâlâ 186,7 milyar dolarlık piyasa değeri ve %60 pazar payıyla lider konumda. Ancak akıllı para başka bir yöne akıyor. 2025’te USDC’nin piyasa değeri 44 milyar dolardan 75 milyar doların üzerine çıktı (%73 artış). Aynı dönemde USDT %36 büyüdü. Bu, iki yıl üst üste

USDC’nin daha hızlı büyüdüğü anlamına geliyor. Neden? Cevap net: regülasyon.
18 Temmuz 2025’te ABD Başkanı, stablecoin’leri hedef alan ilk federal yasa olan GENIUS Act’i imzaladı. Yasa, “ödeme stablecoin’lerinin”:

• %100 nakit veya kısa vadeli ABD tahvilleriyle desteklenmesini

• Kullanıcılara faiz ödemesini yasaklıyor

USDC bu şartların tamamını karşılıyor. Circle ayrıca AB’de MiCA uyumunu sağlayan ilk küresel stablecoin ihraççısı oldu.

Bu ne anlama geliyor?
USDC artık ana akım finans için geçerli bir pasaporta sahip.

• Stripe stablecoin ödemelerinde USDC’yi seçti

• Visa stablecoin uzlaşmasında USDC’yi tercih etti

• Shopify stablecoin kabulünde USDC’yi destekledi

Bankalar, ödeme şirketleri ve regüle borsalar için USDC artık “beyaz listeye alınmış” bir varlık. USDT ise rezerv şeffaflığı nedeniyle Avrupa’da delisting baskısıyla karşı karşıya. Ancak Tether panikte değil. USDT’nin asıl kalesi ABD veya Avrupa değil; Latin Amerika, Afrika ve Güneydoğu Asya. Arjantin, Türkiye ve Nijerya gibi ülkelerde USDT, fiilen “gölge dolar” hâline gelmiş durumda. İnsanlar maaş alır almaz parayı USDT’ye çevirerek değer koruması sağlıyor.

Böylece stablecoin piyasası iki ayrı yola ayrılıyor:

• USDC: Regülasyon uyumlu yol — ABD/AB kurumları ve ödemeler

• USDT: Offshore yol — gelişmekte olan ülkeler ve trading ekosistemi

Ödeme Devleri Teslim mi Oluyor, Evrim mi Geçiriyor?

Aralık 2025’te Visa, ABD’de USDC uzlaşma hizmetini başlattı. Bu tarihsel bir dönüm noktasıydı.

Visa geleneksel olarak işlem başına %1,5–3 komisyon alırken, artık USDC ile uzlaşmaya izin vererek bu maliyetleri ciddi şekilde düşürüyor. Bu bir “kendini sabote etme” gibi görünse de aslında savunma hamlesi.

Visa’nın gördüğü tehdit şu: Stablecoin’ler sınır ötesi ödemelerde Visa’nın ana iş modelini aşındırıyor. Geleneksel sınır ötesi ödemeler günler sürerken, stablecoin’ler saniyeler içinde ve 1 doların altında maliyetle ulaşıyor.

a16z verilerine göre 2025’te toplam stablecoin işlem hacmi 46 trilyon dolara, düzeltilmiş ödeme/uzlaşma hacmi ise 9 trilyon dolara ulaştı. Bu rakamlar Visa’yı şimdiden geçmiş durumda.

Visa’nın stratejisi net:
“Yenemiyorsan, entegre ol.”
Visa artık yüksek komisyonlu bir “ödeme kanalı” değil; uyum, risk yönetimi ve AML sağlayan bir koordinatör olmak istiyor. Diğer devler de boş durmuyor:

• Stripe: Ekim 2024’te Bridge’i 1,1 milyar dolara satın aldı

• PayPal: PYUSD 2025’te %600 büyüdü

• Western Union: 2026’nın ilk yarısında Solana üzerinde USDPT çıkaracak

• 10 Avrupa bankası: 2026 sonunda euro stablecoin için Qivalis’i kurdu

Dikkat çekici bir detay: Visa ve Western Union’ın ilk tercih ettiği zincir Solana oldu. Yüksek TPS ve düşük ücretler, ödemeler için performans zincirlerini öne çıkarıyor.

Bankalar Geri Durmuyor

Circle, Tether ve Visa sahnedeyken bankalar da kenara çekilmiyor. Öncü rol JPMorgan’da.

2026 başında JPMorgan, blockchain birimi Kinexys’i Canton Network’e taşıyarak çok zincirli birlikte çalışabilirlik sağladı. JPM Coin halka açık bir stablecoin değil; bir mevduat token’ı.
Kinexys şu anda günlük 3 milyar doların üzerinde işlem hacmine sahip ve Siemens, BMW gibi çok uluslu şirketlere hizmet veriyor.

JPMorgan’ın yaklaşımı net: “Halka açık zincirlerde token çıkarmaya gerek yok. Verimliliği blockchain ile sağlayalım, kontrol bizde kalsın.”
Avrupa’da ise Société Générale daha da ileri gitti. SG-FORGE, Ethereum üzerinde EURCV ve USDCV çıkardı — regüle bir bankadan gelen ilk halka açık stablecoin’ler. Ancak bu ürünlerin büyük ölçüde kurumsal müşterilere hitap ettiği unutulmamalı.

2026 Stablecoin Trendleri: Net Bir Resim

1. RWA Tokenizasyonu Hızlanıyor

BlackRock, Ondo ve Franklin Templeton zincir üstüne Hazine tahvilleri taşıyor. Sektör 35 kat büyüdü.

2. Regülasyon Yolu Baskın Hâle Geliyor

USDC iki yıl üst üste USDT’yi geride bıraktı. GENIUS Act sonrası uyum artık zorunlu.

3. Ödeme Altyapısı Yeniden İnşa Ediliyor

Visa, Stripe ve PayPal stablecoin’leri sistemin merkezine alıyor. Solana öne çıkıyor.

4. Piyasa Keskin Şekilde Ayrışıyor

• Ödeme stablecoin’leri: USDC, PYUSD

• Getiri odaklı stablecoin’ler: USDY, USDe

Sonuç

BlackRock zincir üstü fon çıkarıyor, Visa USDC ile uzlaşıyor, JPMorgan her gün milyarlarca doları blockchain üzerinden temizliyor. Stablecoin’ler artık bir “kripto hikâyesi” değil; küresel finansın yeniden yapılanmasının başlangıç noktası.

2025’te 46 trilyon dolarlık işlem hacmi, bunun kanıtı. Akıllı para çoktan pozisyon aldı. Asıl mesele, bu dönüşümün mantığını zamanında anlayabilmek.

Bu makale, Plain Blockchain kaynağından alıntılanmıştır. Telif haklarına ilişkin sorularınız için bizimle iletişime geçebilirsiniz.