Arthur Hayes’den Japonya Merkez Bankası Faiz Kararı Değerlendirmesi

Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda, enflasyon baskılarının henüz hedefe ulaşmadığını ve uygun gördüğünde faiz artırımlarında ısrarcı olacağını belirtirken, BitMEX kurucusu Arthur Hayes ise merkez bankasının gevşemeye yöneleceğini ve bunun küresel riskli varlıklarda yükselişi tetikleyeceğini düşünüyor.

Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda’nın 10 Haziran 2025’te yaptığı açıklamalar, bir kez daha küresel piyasalarda önemli ilgi topladı. Ueda, potansiyel enflasyon hızlanmaya devam ederse Japonya Merkez Bankası’nın faiz artırımlarını sürdürmeye devam edeceğini belirtti. Ancak BitMEX kurucu ortağı Arthur Hayes…bkz.Farklı piyasa sinyalleri onu X’te, mevcut durumda Japonya’daki enflasyonun faiz artışlarını tetikleyecek düzeyde yetersiz olduğunu söylemeye yöneltti. Hayes, Japon halkının genel olarak faiz artışlarının olumsuz etkilerini hoş karşılamadığını ve eğer Japonya Merkez Bankası yaklaşan Haziran toplantısında niceliksel sıkılaştırmayı (QT) ertelemeyi ya da bazı niceliksel genişlemeleri (QE) yeniden başlatmayı seçerse, küresel riskli varlık piyasalarının önemli bir yükselişle karşılaşacağını öngörüyor.

Merkez Bankası’nın Açıklamasının Anlamı Nedir?

Kazuo Ueda’nın açıklamaları, Japonya’nın deflasyonla mücadele için uzun vadeli aşırı gevşek para politikası uyguladığı, son yıllarda ise artan küresel enflasyon baskıları ve kademeli olarak yükselen yurt içi enflasyonla karşı karşıya kaldığı bir dönemde yapıldı. Japonya Merkez Bankası politika yönünü kademeli olarak ayarlıyor ve piyasa, faiz artırımlarının kesin zamanlaması ile kapsamı konusunda son derece dikkatli. Geleneksel görüşler, faiz artırımlarının enflasyonu dizginlemeye yardımcı olabileceğini ancak ekonomik büyüme üzerinde baskı yaratabileceğini öne sürüyor.

Arthur Hayes ise bunu farklı şekilde yorumluyor. Daha önce Japonya Merkez Bankası’nın tahvil alımlarını azaltma planını sorgulamış ve merkez bankasının, yükselen faiz oranlarına karşı tahvil piyasasının hassas tepkisini hafife alabileceği, bunun da piyasa dalgalanmalarına yol açabileceği konusunda uyarmıştı. Hayes şu noktayı vurguladı:

“Çoğu Japon muhtemelen faiz artışından memnun değil. Bana göre, Japonya Merkez Bankası yaklaşan Haziran toplantısında niceliksel sıkılaştırmayı ertelemeye ya da sessizce bazı niceliksel genişlemeleri yeniden başlatmaya karar verirse, küresel riskli varlık piyasaları, özellikle kripto paralar, büyük bir şölene hazırlanıyor olacak.”

Hayes’in mantığı, Japonya Merkez Bankası QE’yi yeniden başlatır veya QT’yi ertelerse piyasada düşük faiz ortamını koruyacağı ve yatırımcıların Bitcoin ve hisse senetleri gibi yüksek getirili riskli varlıklara yönelmesine yol açacağıdır. Ayrıca, Japon yenindeki kalıcı zayıflığın da küresel riskli varlık fiyatlarındaki yükselişi tetikleyen olası faktörlerden biri olduğunu düşünüyor.

Japonya’nın Tahvil Piyasası Alarmı ve Zayıf Yen’in Olası Etkileri

Son dönemde Japonya tahvil piyasasında devlet tahvili getirilerindeki artış ve talepteki düşüş gibi dalgalanmalar, bazı analistleri (Hayes dahil) Bitcoin gibi kripto paraların fiyatlarındaki yükselişle bağlantılı olduğuna inandırdı. Onlara göre Bitcoin, özellikle Japonya’nın yüksek kamu borcu oranı bağlamında, egemen kredi riskine karşı bir korunma aracı olarak görülüyor.

Hayes, özellikle Japonya Tarım, Orman ve Balıkçılık Merkez Bankası olan Norinchukin Bank’ın, yüklü miktarda yabancı tahvil bulundurması nedeniyle yaklaşık 12,6 milyar dolarlık gerçekleşmemiş yatırım kaybına uğradığını belirtti. Ona göre bu durum, diğer yatırımcıların benzer varlıkları satın almaktan caymasına yol açabilir ve küresel tahvil piyasasının istikrarını daha da etkileyebilir. Hayes, Japonya Merkez Bankası’nın nihayetinde güvercin bir tavır benimsemesi halinde bunun yalnızca riskli varlıkların fiyatlarını artırmakla kalmayıp aynı zamanda yenin zayıflığını sürdüreceğini ve bunun da küresel varlık tahsisi üzerinde geniş kapsamlı etkiler yaratacağını öngörüyor.

Dünyadaki büyük merkez bankalarının çoğunun enflasyonla mücadele için faiz artırdığı bir ortamda, Japonya Merkez Bankası’nın politika duruşu benzersiz görünüyor. Haziran toplantısında alınacak kararların, şüphesiz hem Japonya iç piyasası hem de küresel finans piyasaları üzerinde kritik etkisi olacak. Hayes’in öngörülerinin gerçekleşip gerçekleşmeyeceği — özellikle Bitcoin gibi riskli varlıkların yükselişi ve yenin zayıflığının sürdürülebilirliği konusunda — gelecekte piyasanın odak noktası olacak.

Bu makale, BLOCKTEMPO kaynağından alıntılanmıştır. İçeriğin tüm telif hakları yazara aittir. Telif haklarına ilişkin sorularınız için bizimle iletişime geçebilirsiniz.