GENIUS-Law-and-Crypto-Transformation

JPMorgan artık Bitcoin’i krediler için teminat olarak kabul ederek Wall Street’in önde gelen finans kuruluşlarının gerçek dünya varlıklarının (RWA) tokenleştirmenin yükselişini ve kripto para piyasasının artan ivmesini benimsediğinin sinyalini veriyor. “Şöyle düşünün: Sigara içmeniz gerektiğini düşünmüyorum, ancak bunu yapma hakkınızı savunacağım. Şimdi, Bitcoin satın alma hakkınızı savunuyorum, buyurun alın.” JPMorgan Chase CEO’su Jamie Dimon kısa süre önce kamuoyuna yaptığı bir açıklamada bu şekilde ifade etti. Dimon’un sözleri, bir zamanlar Bitcoin’i “dolandırıcılık olarak adlandıran Wall Street lideri için dikkate değer bir geri dönüşü temsil ediyor.”

Neredeyse aynı zamanda, JPMorgan aktif olarak çığır açan bir hizmet hazırlıyor: 2026 gibi erken bir tarihte potansiyel bir lansman ile müşterilerin Bitcoin ve Ethereum gibi kripto para birimlerini krediler için teminat olarak kullanmalarına izin vermek. Bu girişim sadece geleneksel bankacılık için büyük bir dönüşüm değil, aynı zamanda yakın zamanda yürürlüğe giren bir kilometre taşı niteliğindeki ABD yasası olan Ulusal Stablecoin İnovasyon ve Düzenleme Yasası (GENIUS Yasası) ile de uyumludur. Düzenleyici çerçeve şekillenirken, Wall Street devleri tam ölçekli bir dijital varlık devrimi başlatıyor.

Politikada Çığır Açan Gelişme: Stable coinlerin Yasallaştırılması Dijital Varlıklar İçin Yeni Bir Çağ Açıyor

Temmuz 2025’te, ABD finansal düzenlemesi çok önemli bir ana ulaşacak. Başkan Trump, stable coinler için ülkenin ilk federal düzenleyici çerçevesini oluşturan GENIUS Yasasını resmen imzalayacak.

Bekleyen CLARITY Yasası ile birlikte, bu mevzuat ABD dijital varlık düzenlemesi için bir dönüm noktasına işaret ediyor; odağı politika açmazlarından gerçek altyapı gelişimine kaydırıyor.

Yakın tarihli bir araştırma raporunda Bank of America Merrill Lynch, önümüzdeki 2 ila 3 yıl içinde stable coinlerin geleneksel bankaların mevduat tabanı ve ödeme sistemleri üzerinde “açıkça görülebilir” yıkıcı bir etkiye sahip olacağını tahmin ediyor.

Yasanın stratejik önemi teknolojinin çok ötesine geçmektedir. ABD Hazine Bakanı’na göre, bu yasa ABD Hazine tahvillerine olan talebi artıracak ve mevcut hükümet borç baskılarını hafifletmeye yardımcı olacaktır. Tahminler, stable coin piyasasının 2 trilyon dolara ulaşması halinde, ihraççıların Hazine tahvillerinde yaklaşık 1,8 trilyon dolar tutması gerekeceğini ve bunun da muhtemelen getirileri düşüreceğini gösteriyor.

“Bir Wall Street analisti,” düzenleyici buzların kırılmasının bankacılıkta dijital varlık inovasyonu için kapıları açtığı yorumunu yaptı. “Stable coinlerde ve RWA’larda ilk hamle avantajını kim elde ederse, bir sonraki finansal döngüde üstün olacaktır.”

JPMorgan Chase: Kripto Şüpheciliğinden Dijital Varlık Öncülüğüne

JPMorgan Chase’in dönüşümü dramatik olmaktan başka bir şey değil. Dimon’un liderliğinde, bu Wall Street devi bir zamanlar kripto para birimleri konusundaki eleştirel duruşuyla ünlüydü. Bugün, geleneksel finansın dijital varlıkları nasıl benimsenebileceğine dair bir poster çocuğu.

Son kazanç çağrısında, kripto ödemeleri sorulduğunda Dimon şunları söyledi: “Hem JPMorgan’ın mevduat tokenlerini hem de stable coinleri anlamak ve bunlarda ustalaşmak için katılacağız.” Bu pragmatik yaklaşım, dijital varlık dalgasıyla yüzleşen bankacılık sektöründe stratejik bir dönüşe işaret ediyor.

JPMorgan, kurumsal müşteriler için ABD’deki ilk tokenleştirilmiş mevduat ürünü olan JPMD’yi piyasaya sürerken, kripto teminatlı kredileri de araştırıyor. İçeriden bilgilere sahip olanlar, bu planın müşterilerin Bitcoin ve Ethereum gibi dijital varlıkları teminat olarak kullanmalarına izin vereceğini ve potansiyel olarak 2026 gibi kısa bir sürede başlatılacağını söylüyor.

Basel III’ün doğrudan kripto maruziyetine atadığı %1.250 risk ağırlığı nedeniyle, JPMorgan’ın temerrüde düşen teminatları idare etmek için Coinbase gibi harici saklama kuruluşlarını kullanması gerekecektir. Bu ortaklık modeli, geleneksel finans ve kripto ekosistemlerinin entegrasyonu için yeni yollar sunuyor.

RWA Arena: Wall Street Devleri Gerçek Dünya Varlıklarını Tokenleştirmek İçin Yarışıyor

Manşetler stable coinleri ve kripto destekli kredileri öne çıkarırken, Wall Street’te gerçek dünya varlıklarını (RWA) tokenleştirmek için sessiz bir yarış yaşanıyor.

Morgan Stanley: Özel Varlık Yönetiminin Tokenleştirilmesi

Haziran 2025’te Morgan Stanley ve portföyündeki dijital borsa Volcano Exchange (VEX) dünyanın ilk RWA tokeni olan “HL” varlığını piyasaya sürdü. Bu token, Morgan Stanley’in amiral gemisi özel bankacılık ürünlerinden elde edilecek gelecekteki gelirle destekleniyor ve 20 milyon dolarlık bir ihraçla (200 milyon token) elit varlık hizmetlerini bölünebilir ve alınıp satılabilir hale getiriyor. İlk kez önde gelen bir Wall Street yatırım bankası, yüksek net değerli müşteri hizmetlerinin temel gelir haklarını zincire bağlayarak RWA benimsemesini altyapı pilotlarından temel iş modeli inovasyonuna taşıdı ve varlık yönetiminin erişimini genişletmeyi hedefledi. Bu adım, yüksek net değerli varlık yönetiminin dijital dönüşümünü göstermekte ve finans sektörünün çevresel tokenleştirme deneylerinden temel iş inovasyonuna geçişini yansıtmaktadır.

İlk olarak Morgan Stanley’nin “HL” pilot uygulaması, seçkin özel bankacılıktan elde edilecek geliri dijital varlıklara dönüştürerek kısmi mülkiyete ve alım satıma izin veriyor ve geleneksel özel bankacılığın ayrıcalık duvarlarını yıkıyor. Bu, likiditeyi artırır ve yeni müşteriler için engelleri azaltır, potansiyel olarak müşteri tabanını genişletir. Model, Morgan Stanley’nin en iyi müşterileri için ayrıcalıklı olmayı sürdürmesini sağlarken, şeffaflık ve izlenebilirlik için blok zincirinden yararlanarak daha fazla güven oluşturuyor.

Sektör genelinde bu vaka, RWA tokenleştirilmesinin altyapı pilotlarının ötesine geçerek iş modeli dönüşümüne dönüştüğünü göstermektedir. Morgan Stanley, yüksek net değerli gelir haklarını zincire dahil ederek geleneksel finans için geniş bir dijital varlık oyun kitabı geliştiriyor. Şeffaflık, likidite ve verimlilik talebi arttıkça, RWA tokenleştirilmesi varlık yönetiminin geleceği için önemli bir rekabet kaldıracı haline geliyor, esneklik ve özelleştirmenin kilidini açıyor ve dünya çapında özel bankacılık için yeni büyüme yolları açıyor.

Goldman Sachs: Dijital Varlık Platformu Bölünmesi ve Çoklu Varlık Genişlemesi

Goldman Sachs’ın Dijital Varlıklar Başkanı Mathew McDermott, TOKEN2049 Dubai’de bankanın tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvilleri ve para piyasası fonu hisseleri için 7/24 alım satım başlatacağını duyurdu. Önde gelen bir kripto türevleri masası olarak Goldman, 2025 yılında tokenleştirilmiş ABD fonları ve euro cinsinden dijital tahviller de dahil olmak üzere üç tokenleştirilmiş proje sunmayı planlıyor.

Bu strateji, Goldman’ın özellikle likidite ve alım satım verimliliğini artırma konusunda RWA tokenleştirilmesine yönelik çabalarını vurgulamaktadır. Geleneksel varlıkları tokenleştirmek ve sürekli alım satım sunmak, eski piyasaların zaman engellerini ortadan kaldırarak küresel yatırımcılara çok daha fazla esneklik sağlar.

Goldman ayrıca hizmet çevikliğini ve likiditesini artırmak için dijital varlık platformunu (GS DAP) bağımsız bir birime dönüştürmeyi düşünüyor. Bu hamle, Goldman’ın dijital varlık stratejisini derinleştirerek kurumsal müşterilerin ihtiyaçlarını karşılamak ve rekabet gücünü artırmak için daha çevik bir yaklaşım sunuyor. Tüm bu adımlar Goldman’ın dijital varlık inovasyonundaki liderliğini pekiştiriyor ve küresel sermaye piyasalarının dijital dönüşümünü desteklemeye yardımcı oluyor.

İsviçre Finansal Sistemi: Merkez Bankası ve Bankalardan İkili Yaklaşım

İsviçre’nin RWA tokenleştirme çabaları küresel ölçekte önem taşımaktadır. İsviçre Ulusal Bankası (SNB) tokenleştirilmiş varlık mutabakatı için pilot uygulamasını genişletti ve bunu Gerçek Zamanlı Brüt Mutabakat (RTGS) sistemine bağlamayı planlıyor. Bu, tokenleştirilmiş varlıkların güvenliğini artırır ve eski ödeme sistemleriyle birlikte çalışabilirliği geliştirerek küresel dolaşımın önünü açar. SNB, merkez bankası parasını “altın standart” olarak kullanarak küresel RWA tokenleştirilmesi için bir uyumluluk ölçütü belirliyor ve dijital varlıkların dünya çapında geleneksel finans ile bağlantı kurabilmesini sağlıyor.

Bu arada UBS, Hong Kong Para Otoritesi’nin “Evergreen Projesi” ile birlikte çalışarak hibrit bir model aracılığıyla tokenleştirilmiş yeşil tahviller ihraç ediyor. Bu yenilik, teknik engelleri azaltmakta ve sürdürülebilir finansmanı zincirleme hale getirerek küresel yeşil finansmana yeni bir ivme kazandırmaktadır. İsviçre’nin bu hamleleri, merkez bankası desteği ve net düzenlemelerle geleneksel finansın varlık dijitalleşmesini nasıl yönlendirebileceğini gösteriyor. İsviçre’nin deneyimi, diğer ülkelere düzenleyici uyum ve küresel dijital finans dönüşümünü hızlandıran altyapı için bir oyun kitabı sunuyor.

Citi: Özel Sermaye Fonu Tokenleştirme Pilotu

Temmuz 2025’te Citi, kurumsal piyasa için inşa edilen Avalanche Spruce alt ağında uçtan uca bir özel sermaye fonu tokenleştirme pilotu başlatmak için WisdomTree ve Wellington Management’a katıldı. Pilot uygulama token transferlerini, ikincil alım satımı ve kredi teminatlandırmasını kapsamakta, otomatik uyumluluğu ve özel varlıklar için geliştirilmiş likiditeyi doğrulamaktadır. Bu, Citi’nin 2024 yılında “Citi Token Hizmetlerini” başlattıktan sonraki adımıdır ve tokenleştirilmiş mevduatlardan daha yüksek değerli, daha karmaşık özel sermaye varlıklarına geçerek kurumsal RWA altyapı stratejisini ilerletmektedir.

Citi’nin Avalanche Evergreen üzerinde yaptığı deney yeni bir eğilimin altını çiziyor: geleneksel finans, uyumluluk ile zincir üzeri verimliliği dengeliyor. Citi, özel varlıklardaki kalıcı likidite eksikliği ve şeffaflık eksikliğinin üstesinden gelmek için, blok zincirinin otomatik alım satım ve birleştirilebilirlik gibi avantajlarını korurken kamu zinciri KYC/AML risklerinden kaçınmak için izinli bir zincir yapısı kullanmaktadır. Bu “yarı açık, güçlü izolasyon” modeli hızla ana akım kurumsal tercih haline gelmektedir. En önemlisi, Citi “varlık tokenleştirilmesini” harici gözetimden işinin kalbine taşıyor ve RWA tokenleştirilmesi ile kimin daha derin ve daha hızlı gidebileceği konusunda şiddetli bir rekabetin sinyalini veriyor.

Deutsche Bank: Stable coinler ve Tokenleştirilmiş Mevduatlar

Haziran 2025’te Deutsche Bank, ödeme verimliliğini optimize etmeyi ve sınır ötesi uzlaştırma maliyetlerini önemli ölçüde azaltmayı amaçlayan bir euro stable coin ve tokenleştirilmiş bir mevduat sistemini aktif olarak değerlendirdiğini duyurdu. Banka kendi başına ihraç yapabilir veya başkalarıyla ortaklık kurabilir. AB’nin MiCA düzenleyici çerçevesinden yararlanan Deutsche Bank, teknolojik yenilikten daha fazlası için hareket ediyor; büyük ölçüde doların hakim olduğu bir stable coin dünyasında Euro bölgesinin dijital finans altyapısını şekillendirmeye çalışıyor.

Bu, verimliliği artırmaktan veya uzlaştırma maliyetlerini düşürmekten daha fazlasıdır; Euro bölgesi dijital finans altyapısında liderlik için geniş kapsamlı bir stratejik oyundur.

Küresel stable coin sektörü ABD doları tarafından yönetilirken, Deutsche Bank’ın euro stable coin hedefleri, Euro bölgesinin dijital finanstaki rolünü güçlendirme çabasına işaret ediyor. Deutsche, bir Euro stable coin çıkararak sınır ötesi ödemeler ve mutabakatlarda kendini geliştirebilir ve Avrupa’nın dijital finans dönüşümüne öncülük edebilir. Başarılı bir dağıtım, dijital finans alanında Euro’nun kullanımını artıracak ve Euro Bölgesi’nin küresel konumunu güçlendirecektir.

MiCA uyumluluğu ile desteklenen Deutsche Bank’ın stratejisi, finansal varlık tokenleştirilmesini dijital altyapı ile birleştiriyor. Tokenleştirilmiş mevduat sistemi, eski usul mevduatlar için dijital çözümler sunmakta ve varlıkların kitlesel olarak dijitalleştirilmesinin önünü açmaktadır. Bu geçiş likiditeyi artırır, sınır ötesi maliyetleri azaltır ve sınır ötesi finansal işbirliğini güçlendirir. Deutsche Bank’ın yaklaşımı, eski kurumların dijital varlık teknolojisiyle küresel ödeme yükseltmelerini nasıl yönlendirdiğini gösteriyor ve RWA tokenleştirilmesinin gelecekteki dijital varlık rekabetinin merkezinde olacağına işaret ediyor.

Genel Görünüm ve Zorluklar: Dijital Varlıklar Bir Dönüm Noktasında

Bu coşkuya rağmen, geleneksel bankalar dijital varlıkların benimsenmesi yolunda büyük zorluklarla karşılaşmaktadır. Şu anda en büyük engeller birlikte çalışabilirlik, maliyet engelleri ve değişen müşteri talepleri.

Birlikte çalışabilirlik ihtiyacı ve büyük eski müşteri tabanları nedeniyle, bankaların konsorsiyumlar aracılığıyla stable coin çözümleri başlatması daha olası görünüyor. Bank of America’dan Merrill Lynch, bankalar altyapı inşa ederken, müşterilerin stable coinlere olan talebinin “ılık” kaldığını bildirdi. Yine de neredeyse tüm bankalar yakından izlediklerini ve talep hızlanırsa hızlı hareket etmeye hazır olduklarını söylüyor.

Sınır ötesi ödemeler en büyük atılım fırsatı olarak öne çıkmaktadır. U.S. Bancorp CEO’su Gunjan Kedia, stable coinlerin hazine yönetimi için rekabeti artırabileceğini, ancak kart ve ticari hizmetler üzerinde minimum etkiye sahip olacağını belirtiyor.

GENIUS Yasası yürürlüğe girdikçe ve CLARITY Yasası ilerledikçe, dijital varlıklar ve geleneksel finans daha hızlı bir şekilde birbirine yaklaşacaktır. JPMorgan’ın kripto teminatlı kredilerin pilot uygulamasını yapması, Citi’nin özel sermayenin tokenleştirilmesini ilerletmesi ve Deutsche Bank’ın fon tokenleştirmeyi araştırmasıyla birlikte, geleneksel ve dijital finansın karışımı artık durdurulamaz hale geldi.

Finansın geleceği sessiz sedasız blok zinciri üzerine inşa ediliyor. En muhafazakar Wall Street bankaları bile dijital varlıkları benimsediğinde ve bir zamanlar Bitcoin’e “sahtekarlık” diyen Jamie Dimon, Bitcoin’e sahip olma hakkınızı savunduğunda, finansal sistemde derin bir dönüşüm çoktan başlamış demektir.

Bu dönüşümü en iyi şekilde yöneten, dijital ekonomideki finansal anlatıyı kontrol edecektir.

Bu makale, TechFlow kaynağından alıntılanmıştır. İçeriğin tüm telif hakları yazara aittir. Telif haklarına ilişkin sorularınız için bizimle iletişime geçebilirsiniz.