Ethereum’da Değişim Rüzgarları: Eleştiriden Rebound’a

Yazar daha önce yayımladığı “Varlık Etkisi Şiddetle Kaybedildi, Ethereum ‘Orta Yaş Krizi’ni Atlatabilir mi?” başlıklı yazısında, Ethereum’un bu döngüde karşılaştığı ciddi zorlukları ele almıştı. Yenilik eksikliği, yönsüzlük ve aşırı genişlemiş ekip yapısı gibi unsurlar, topluluk içinde ciddi eleştirilere neden olmuştu. Bu dönemde Vitalik Buterin de yoğun şekilde eleştirilmişti. Ancak aşırı karamsarlığın ardından, ETH fiyatında dikkat çekici bir toparlanma yaşandı. 2024 Nisan ayında ETH, 1.400 USD seviyesinden 2.800 USD’ye kadar yükseldi.

1. Spot ETF’ler: Net Giriş Eğilimi Güçleniyor

Bir dönem uzun süreli net çıkışların gözlemlendiği Ethereum spot ETF’leri, 22 Nisan’dan bu yana düzenli net girişler kaydetmeye başladı. 5 Haziran itibarıyla yalnızca yedi günlük bir net çıkış yaşanırken, geri kalan dönemlerde net girişler gerçekleşti. Örneğin, dört farklı gün boyunca günlük 90 milyon doları aşan, yedi farklı günde ise 60 milyon doları aşan net girişler kaydedildi.
SoSoValue verilerine göre, ABD merkezli Ethereum spot ETF’lerine toplam net giriş 3,23 milyar dolara ulaşmış durumda ve bu eğilimde yavaşlama sinyali görülmüyor.

2. Kamu Varlık Fonlarıyla İşbirliği İddiaları

Ethereum’un kurucu ortağı ve Consensys CEO’su Joe Lubin, şirketinin güçlü bir ülkenin ulusal varlık fonları ve bankalarıyla, Ethereum temelli Layer 1 ve Layer 2 altyapı geliştirme iş birlikleri için müzakereler yürüttüğünü açıkladı. Her ne kadar ayrıntılar henüz kamuoyuna duyurulmamış olsa da, bu iş birliklerinin doğrulanması durumunda, piyasa güvenini artırabilecek önemli katalizörler arasında yer alabilir.

Bununla birlikte, Consensys’in SharpLink Gaming’e 425 milyon dolarlık finansman turunda lider yatırımcı olması dikkat çekti. Lubin, bu fonlamanın ardından şirketin yönetim kuruluna başkan olarak katıldı. SharpLink’in, bu fonları ETH alımı ve bunu birincil hazine rezerv varlığı olarak kullanma planı, Ethereum üzerinde kurumsal alım baskısını artırabilecek bir gelişme olarak değerlendirilmektedir.

Lubin, yaklaşık altı ay önce Ethereum’un yerel varlığına yatırım yapmak için yeni bir şirket kurma fikrinin, MicroStrategy CEO’su Michael Saylor ile yaptığı bir akşam yemeğinde doğduğunu belirtti. O dönemde bu stratejinin risklerini değerlendirdiklerini ve uygulanabilir olduğuna kanaat getirdiklerini ifade etti.

3. Ethereum Vakfı’nda Yeniden Yapılanma: Harcama Disiplini ve Ekip Daraltması

Ethereum Vakfı, geçmişte kabarık personel yapısı nedeniyle topluluk tarafından eleştirilmişti. 3 Haziran’da bazı çalışanların işten çıkarıldığını ve araştırma-geliştirme ekibinin “Protokol” adı altında yeniden yapılandırıldığını duyurdu. Yeni yapının üç temel hedefi olacak: ana ağın ölçeklenebilirliğini artırmak, veri kullanılabilirliği stratejilerini geliştirmek ve kullanıcı deneyimini iyileştirmek.

Ayrıca, ekibin güncellemelerle ilgili belgelerin şeffaflığını artırma hedefi olduğu ifade edildi. Eş yürütücü direktör Hsiao-Wei Weng, bu yeni yapının projeleri daha verimli ilerletmesini umduklarını belirtti. Ancak topluluk içinden bazı isimler, hedeflerin çelişkili olduğunu savundu. Multicoin Capital kurucu ortağı Kyle Samani, “Az odak daha fazladır, ancak burada hedefler çelişiyor olabilir,” yorumunu yaptı.

Vakfın duyurduğu uzun vadeli finansal yönetim politikası da dikkat çekiciydi. Vakıf, işletme giderlerini toplam varlıklarının %15’inden az tutmayı ve bunu beş yıl içinde %5’e indirmeyi planladığını açıkladı. Ayrıca, 2,5 yıllık işletme maliyeti tamponu bulundurulacağı, fiat rezervlerinin ETH satışlarıyla desteklenip desteklenmeyeceğinin periyodik olarak değerlendirileceği bildirildi.

Ethereum Vakfı ayrıca zincir üzerindeki varlıklarını yalnızca denetimden geçmiş, merkeziyetsiz DeFi protokollerinde değerlendireceğini, staking ve kredi sağlama gibi düşük riskli stratejilere öncelik vereceğini açıkladı. Bu adım, sermaye riskini azaltmayı hedeflerken, Ethereum’un temel ilkeleriyle de uyum içinde hareket ettiğini göstermektedir.

4. Gaz Limiti Artışı: Kısa Vadeli Performans Artışı

Son dönemde, doğrulayıcıların %15’lik desteğiyle Ethereum’un blok başına Gaz limiti 60 milyona çıkarıldı. Gaz limiti, her blokta işlenebilecek işlem miktarını belirler; bu artış, ağın işlem kapasitesini ve hızını doğrudan etkiler. Gaz limitinin yükseltilmesi, zincir seviyesinde işlem sıkışıklığını azaltmak için kısa vadede etkili bir yöntem olarak görülmektedir. Bu değişim için herhangi bir kod yükseltmesi gerekmeden yalnızca PoS düğümlerinin desteği yeterlidir.

Ethereum tarihsel olarak L2 çözümleri ve Rollup mimarileriyle ölçeklenmeyi tercih etmiş olsa da, bu durum bazen ETH’nin değer yakalama kapasitesini sınırlamış ve sistemin feodal yapı benzeri güç dinamiklerine evrilmesine neden olmuştur. Continue Capital kurucusu Pi Ma, L2 çözümlerinin bu yönüne dikkat çekmiştir.

ETHGlobal Prag etkinliğinde konuşan Vitalik Buterin, ana ağın işlem kapasitesinin bir yıl içinde yaklaşık 10 kat artırılacağını ve ardından büyük bir teknik sıçramaya hazırlanılmadan önce kısa bir duraklama yaşanacağını belirtmiştir.

Ethereum’un mevcut işlem kapasitesi (TPS), yapılan teknik ayarlamalar sonucunda yaklaşık 60 seviyesine ulaşmıştır. Bu artış, Ethereum’un işlem verimliliği açısından kayda değer bir eşik olarak görülmekte ve ağın ilerleyen dönemde ne ölçüde gelişebileceği konusundaki beklentileri artırmaktadır.

Özet

Ethereum, halihazırda teknoloji, finans ve ekosistem düzeyinde çok yönlü bir dönüşüm süreci yaşamaktadır. Ethereum Vakfı’nın gerçekleştirdiği finansal reform ve Ar-Ge yapılanması, ağın uzun vadeli sürdürülebilirliği için sağlam bir temel oluştururken; Consensys ile ulusal düzeydeki fonlar arasında müzakere edilen iş birlikleri, Ethereum’un küresel finansal mimarideki yeni stratejik konumuna işaret etmektedir.

Aynı zamanda, ağın gaz limiti ayarlarının yukarı yönlü güncellenmesi ve spot ETF’lere yönelik net fon girişleri, hem işlem verimliliği hem de piyasa momentumunun yeniden kazanımı açısından önemli katalizörler olarak değerlendirilmektedir.

Her ne kadar kısa vadede satış baskıları ve mali yönetim konularında zaman zaman eleştiriler gündeme gelse de, Ethereum’un temel teknolojik avantajları ve kurumsal aktörlerden gelen artan ilgi, onu kripto varlık piyasasında öncü bir konuma taşımaktadır. Ancak, Solana gibi yüksek verimlilik sunan rakiplerin oluşturduğu rekabet ortamında, Ethereum’un hem teknik ölçekleme çözümlerine hem de topluluk yönetişimi mekanizmalarına daha fazla odaklanması gerekecektir.

10x Research’ün yakın tarihli teknik analizine göre, “Geçtiğimiz günlerde bir geri çekilme öngörmemize rağmen, Ethereum’un fiyat hareketi beklenenden çok daha dirençli seyrediyor. Teknik görünümde, büyük bir üçgen konsolidasyon yapısının tepe noktasına yaklaşılmış durumda. Bu formasyonun kırılım yönü, fiyatın 2.000 ila 3.000 USD arasında bir bölgeye hareket etmesine neden olabilir. Bu kırılım, hem teknik hem de temel gelişmelere veya büyük ölçekli alıcı girişlerine bağlı olarak şekillenecek.”

Bu makale, Foresightnews kaynağından alıntılanmıştır. Telif haklarına ilişkin sorularınız için bizimle iletişime geçebilirsiniz.