Polygon Protokol Olmaktan Çıkıp Şirket Oluyor

Polygon, bir şirketi satın almak için 250 milyon dolar harcadıktan hemen sonra çalışanlarının yaklaşık %30’unu işten çıkararak alışılmadık bir yol izliyor. Bu makale, Polygon’un doygunlaşmış Layer-2 (L2) pazarından kaçınarak açık ödeme kanallarına yönelme stratejisini; Base’in kullanıcı kazanımındaki üstünlüğüyle karşılaştırmalı olarak ele alıyor. Ayrıca bu dönüşümün $POL token anlatısı üzerindeki etkisini detaylı biçimde inceliyor.

Polygon’dan %30 İşten Çıkarma: Ne Oluyor?

Bugün bir haber dikkatimi çekti: Polygon, çalışanlarının yaklaşık %30’unu işten çıkardı.

Polygon henüz resmi bir açıklama yapmamış olsa da CEO Marc Boiron, bir röportajda bu işten çıkarmaları doğruladı ve satın alınan ekiplerin katılımıyla toplam çalışan sayısının dengeleneceğini belirtti.

Eski çalışanlar da sosyal medyada paylaşımlar yaparak işten çıkarmaları doğruladı.

Aynı Haftada 250 Milyon Dolarlık Satın Alma

Ancak aynı hafta Polygon, iki şirketi toplam 250 milyon dolara satın aldığını duyurdu. Bu durum ilk bakışta oldukça garip görünüyor.

Eğer bu sadece bir küçülme olsaydı, 250 milyon dolarlık satın almalar yapılmazdı. Eğer bu bir büyüme hamlesi olsaydı, çalışanların %30’unun işten çıkarılması mantıklı olmazdı. Bu iki hamle birlikte ele alındığında, Polygon’un köklü bir stratejik yeniden yapılanmaya gittiği anlaşılıyor.

İşten çıkarmalar, mevcut iş kollarındaki ekipleri hedef aldı ve satın alınan şirketlerden gelen yeni ekipler için alan açıldı.

250 Milyon Dolarlık Hamle: Lisanslar ve Ödeme Kanalları

Satın alınan iki şirket Coinme ve Sequence. Coinme, 2014’te kurulmuş bir fiat-kripto dönüşüm platformu. ABD genelinde 50.000’den fazla perakende noktada kripto ATM’leri işletiyor. En değerli varlığı ise regülasyon altyapısı: ABD’de 48 eyalette money transmitter license (para iletim lisansı) sahibi. Bu lisansları almak son derece zor; PayPal ve Stripe gibi devler bile yıllarını bu sürece harcadı.

Sequence ise cüzdan altyapısı ve zincirler arası yönlendirme (cross-chain routing) çözümleri geliştiriyor. Kullanıcıların köprü (bridge) veya gas swap’lerle uğraşmadan, tek tıkla varlık transferi yapmasını sağlıyor. Müşterileri arasında Polygon, Immutable ve Arbitrum bulunuyor; ayrıca Google Cloud ile dağıtım ortaklığı var.

Bu iki satın alma toplamda 250 milyon dolar tutuyor. Polygon bu yapıyı “Open Money Stack” olarak adlandırıyor ve bankalar, ödeme şirketleri ve para transferi firmaları için stablecoin odaklı bir middleware olarak konumlandırıyor.
Mantık oldukça net:

• Coinme → uyumlu fiat giriş-çıkış kanalları

• Sequence → kullanıcı dostu cüzdanlar ve cross-chain altyapı

• Polygon → mutabakat (settlement) katmanı

Birlikte tam kapsamlı bir stablecoin ödeme altyapısı oluşturuyorlar. Asıl soru şu: Polygon neden bu yöne gidiyor?

Layer-2 Olarak Polygon’un Yolu Zorlaşıyor

2025 itibarıyla tablo net: Base liderliği ele geçirdi. Coinbase’in L2 ağı olan Base, geçen yılın başında 3,1 milyar dolar olan TVL’ini 5,6 milyar dolara çıkardı ve tüm L2 pazarının yaklaşık %50’sini aldı. Arbitrum %30 civarında payını korudu ancak büyüme gösteremedi. Diğer birçok L2 ise airdrop’lar bittikten sonra kullanıcı aktivitesini kaybetti.

Base’in en büyük avantajı Coinbase’in 100 milyondan fazla kayıtlı kullanıcısı olması. Yeni bir özellik eklendiğinde, otomatik olarak dağıtıma giriyor. Örneğin Morpho adlı lending protokolü, Base üzerindeki mevduatlarını bir yıl içinde 354 milyon dolardan 2 milyar dolara çıkardı. Bunun ana sebebi, Coinbase uygulamasına entegre edilmesi. Kullanıcıların L2 veya Morpho’yu anlamasına gerek yok.

Polygon’un böyle bir dağıtım kapısı yok. 2024’te de çalışanlarının %20’sini işten çıkarmıştı; bu, ayı piyasasında sektör genelinde görülen bir küçülmeydi.

Bu sefer durum farklı: Polygon mali olarak hâlâ güçlü, ancak proaktif olarak yön değiştiriyor.

Kurumsal Anlatının Sönmesi

Polygon’un önceki anlatısı kurumsal benimsemeye dayanıyordu:

• Disney ile hızlandırma programı

• Starbucks Odyssey NFT üyelik programı

• Meta / Instagram NFT mint’leri

• Reddit avatarları

Dört yıl sonra bu iş birliklerinin çoğu ortadan kalktı. Starbucks Odyssey programı geçen yıl kapatıldı.

Base ile L2 alanında birebir rekabet etmek Polygon için düşük ihtimalli bir senaryo. Teknik farklar kapatılabilir; ancak kullanıcı edinme kanalları kopyalanamaz. Bu nedenle Polygon’un yeni alanlar araması rasyonel görünüyor.

Stablecoin Ödemeleri: Büyük Fırsat, Sert Rekabet

Stablecoin ödemeleri hızla büyüyen bir pazar. 2025’te stablecoin toplam piyasa değeri 300 milyar doları aştı ve yıllık %45 büyüdü. Kullanım alanları artık sadece borsa arbitrajı değil; sınır ötesi ödemeler, şirket finansmanı, maaş ödemeleri gibi alanlara yayıldı. Ancak rekabet son derece sert:

• Stripe, stablecoin altyapısı Bridge’i 1,1 milyar dolara satın aldı

• Stripe, Hyperliquid üzerinde USDH stablecoin çıkarma hakkı aldı

• PayPal’ın PYUSD’si Solana’daki stablecoin hacminin %7’sini oluşturuyor

• Circle kendi Payments Network’ünü geliştiriyor

• JPMorgan, Wells Fargo ve Bank of America kendi stablecoin projeleri için iş birliği yapıyor

Polygon kurucu ortağı Sandeep Nailwal, bu hamlelerin Polygon’u Stripe ile doğrudan rekabete soktuğunu söylüyor.

Açık konuşmak gerekirse, bu iddia iddialı. Stripe 1,1 milyar dolar harcadı; Polygon 250 milyon dolar. Stripe’ın milyonlarca merchant müşterisi var; Polygon ise ağırlıklı olarak geliştiricilere hizmet veriyor. Stripe, ödeme lisansları ve banka ilişkileri için on yılı aşkın süredir yatırım yapıyor.

Aynı ligde değiller. Ancak Polygon’un farklı bir bahis oynadığı açık. Stripe, stablecoin’leri kapalı bir ekosisteme entegre etmek istiyor. Polygon ise açık altyapı sunarak bankaların ve ödeme sağlayıcılarının kendi çözümlerini inşa etmesini hedefliyor. Biri dikey entegrasyon, diğeri yatay platform modeli. Doğrudan çarpışmasalar da aynı müşteri kitlesini hedefliyorlar.

Yeni Oyun Kitabı, Belirsiz Sonuçlar

Son iki yılda kripto sektöründe işten çıkarmalar olağan hâle geldi. OpenSea çalışanlarının %50’sini işten çıkardı. Yuga Labs ve Chainalysis küçüldü. ConsenSys geçen yıl %20 işten çıkardı ve bu yıl da devam ediyor. Bunların çoğu nakit sıkıntısı nedeniyleydi — amaç hayatta kalmaktı.

Polygon farklı bir durumda. Nakit var, 250 milyon dolarlık satın alma yapabiliyor ama yine de %30 küçülüyor. Bu bir stratejik dönüşüm ve ciddi riskler barındırıyor.

Coinme Riski ve Regülasyon Gerçeği

Polygon’un satın aldığı Coinme, esas olarak kripto ATM işinde faaliyet gösteriyor. ABD genelinde 50.000’den fazla ATM ile kullanıcıların nakitle kripto almasına veya kriptoyu fiata çevirmesine olanak tanıyor. Ancak bu iş kolu geçen yıl sorun yaşadı.

Kaliforniya regülatörleri, Coinme’ye günlük 1.000 dolar çekim limitinin aşılmasına izin verdiği için 300.000 dolar ceza kesti. Washington eyaleti ise daha ileri giderek faaliyet yasağı getirdi; bu yasak ancak Aralık ayında kaldırıldı.

Polygon CEO’su daha önce Coinme’nin uyum seviyesinin “gerekliliklerin üzerinde” olduğunu söylemişti. Ancak regülasyon kayıtları ortada — olumlu beyanlar bu gerçeği değiştirmiyor.

$POL Token Anlatısı Değişiyor

Bu gelişmeler $POL token anlatısını da dönüştürüyor. Önceden zincir ne kadar çok kullanılırsa POL o kadar değerliydi. Satın alma sonrası Coinme, işlem ücretlerinden gerçek nakit gelir üretiyor. Şirket yıllık 100 milyon doların üzerinde gelir beklediğini söylüyor.

Eğer bu gerçekleşirse, Polygon bir “protokol”den çok bir şirkete dönüşebilir — gelir, kâr ve somut değerleme çıpası olan bir yapı. Bu, kriptoda oldukça nadir. Ancak geleneksel finans hızla sahaya iniyor ve kripto-native şirketler için pencere daralıyor.
Sektörde bir söz vardır: Ayı piyasasında inşa et, boğa piyasasında hasat et.

Polygon’un sorunu şu: Hâlâ inşa ediyor olabilir, ancak bir sonraki boğa piyasasının kazananları artık Polygon gibi kripto-native oyuncular olmayabilir.

Bu makale, TechFlow kaynağından alıntılanmıştır. Telif haklarına ilişkin sorularınız için bizimle iletişime geçebilirsiniz.