SEC, DeFi Düzenlemesine İlişkin Olumlu Sinyal Kripto Endüstrisi için Ne Anlama Geliyor?

Denizaşırı DeFi üreticilerini ABD’ye geri çekmek daha güçlü, uyumlu ve rekabetçi bir DeFi ekosisteminin gelişimini destekleyecektir. Bugün, kripto topluluğunu heyecanlandıran bir konuya dalıyoruz: ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), merkeziyetsiz finans (DeFi) konusunda daha önceki katı tutumunu değiştirdi. SEC, 9 Haziran’daki (UTC) “DeFi ve Amerikan Ruhu” yuvarlak masa toplantısında, ilk kez, özellikle DeFi için bir inovasyon muafiyeti geliştirdiğini duyurdu. Piyasa bu habere güçlü bir tepki verdi ve birkaç DeFi tokeni yükselişe geçti.

Bir Web3 avukatı olarak, mevzuat belirsizliği nedeniyle sayısız projenin çöküşüne tanık oldum. Bu sinyal DeFi ekosistemi için gerçek bir dönüm noktası mı?

SEC Başkanı: DeFi Temel Amerikan Değerlerini Yansıtıyor

SEC Başkanı Paul Atkins etkinlikte net bir şekilde ifade etti: “DeFi’nin temel ilkeleri, ekonomik özgürlük ve özel mülkiyet hakları gibi Amerika’nın temel değerleriyle yakından uyumludur.” Atkins, dijital varlıkların kendi kendine saklanmasını destekledi ve blok zincirinin aracılar olmadan finansal işlemlere olanak sağlamadaki kritik rolünü kabul etti. Tanımladığı “inovasyon muafiyeti”, DeFi projeleri için etkili bir şekilde hızlı bir yol oluşturuyor ve temel düzenleyici standartları karşılamaları koşuluyla uyumlu projelerin pazara girmesine ve daha hızlı faaliyete geçmesine olanak tanıyor. Daha da önemlisi, 5 Eylül’de SEC ve Vadeli Emtia İşlemleri Komisyonu (CFTC) düzenleyici koordinasyon çağrısında bulunan ortak bir bildiri yayınladı. Parçalı gözetimden kurum iş birliğine geçiş, kripto için düzenleyici ortamda büyük bir dönüşüme işaret ediyor.

Bu DeFi için Ne Anlama Geliyor?

Bir avukat olarak benim odak noktam her zaman “uygunluk sınırı” olmuştur. Bu umut verici sinyaller, ABD kripto düzenlemelerindeki temel bir değişimi vurguluyor: DeFi artık düzenleyici bir gri alan değil.

İlk olarak, bu mevzuat değişikliği yenilikçiler için açık bir faydadır. İnovasyon muafiyeti, gerçekten merkeziyetsiz platformların menkul kıymet kaydını atlamasına, karmaşık açıklamaları ve denetimleri atlatmasına ve giriş engellerini önemli ölçüde azaltmasına olanak tanıyacaktır. Güçlenen bu pozisyon, DeFi’ye daha fazla kurumsal yatırım yapılmasını teşvik edebilir. Çin’deki geliştiriciler ve ekipler için de ABD-Çin sınır ötesi iş birliği için yeni fırsatlar sunuyor. Düzenleyici gevşeme, DeFi genelinde yapısal değişimi katalize edecektir.

İkinci olarak, daha güçlü yatırımcı korumaları piyasa güvenini artıracaktır. SEC Kripto Varlık Çalışma Grubu, Nisan ve Haziran 2025 (UTC) arasında kripto işlemleri, saklama, tokenleştirme ve DeFi gibi konularda dört halka açık yuvarlak masa toplantısına ev sahipliği yaptı. Komisyon Üyesi Hester Peirce liderliğinde, halka açık olan bu forumlar, SEC’in rakip duruşlardan daha fazla işbirliğine geçişini yansıtan kripto netliği için acil bir baskı olarak tanımlandı. SEC’in yüksek kaliteli düzenlemeye odaklanması, DeFi kullanıcıları için koruyucu bir önlemdir ve halı çekme riskini azaltmaya yardımcı olur. Atkins, bireylerin özel mülkiyeti yönetme hakkını yineledi ve DeFi projelerinin menkul kıymet olmadığının ve finansal ekosistemde kendi alanlarını hak ettiğinin altını çizerek cüzdan tabanlı, zincir üzeri işlemler yoluyla katılımı açıkça destekledi. Bir havacılık metaforunu ödünç alırsak, DeFi projeleri genellikle belirlenmiş rotaları olmadan seyreden uçaklar gibidir; bazıları başarılı bir şekilde havalanır ve uçuş yollarını bulur, diğerleri ise bekleme düzeninde kalır. Eşgüdümlü SEC ve CFTC düzenlemesi, hava yolları oluşturmak ve havaalanları inşa etmek gibidir; uçaklar farklı havaalanlarına inebilir, ancak rotalarında kalmaya devam edeceklerdir. Bununla birlikte, muafiyetin ayrıntıları hala sonuçlandırılmakta ve zorluklar devam etmektedir, bu nedenle tüm proje ekipleri için ihtiyatlı olunması gerekmektedir.

Üçüncü olarak, politika, yazılım geliştiricilerin kötüye kullanım için günah keçisi ilan edilmemesi gerektiğini açıkça ortaya koymakta ve yasal sınırların net bir şekilde tanımlanmasına yardımcı olmaktadır. Atkins, otonom araba mühendislerine bir benzetme yaptı. Geliştiricilerin, başkalarının kodlarını nasıl dağıttığı konusunda sorumluluk üstlenmemesi gerektiğini, böylece sorumluluğun kod yaratıcılarından kullanıcılara geçtiğini belirtti. Kendi kendine saklama veya gizlilik araçları geliştirenler, yazılımları yasadışı amaçlarla kullanılabileceği için sorumlu tutulmamalıdır. Komisyon Üyesi Peirce bu görüşe katılmış ve kuralların yayınlanmasının mali davranıştan farklı olduğunu vurgulamıştır. Ancak, merkezi kuruluşların denetimden kaçmak için “merkeziyetsiz” etiketinin arkasına saklanamayacakları konusunda uyarıda bulundu. SEC’in teknolojiden bağımsız bir düzenleme yaklaşımını benimsediği görülmektedir.

Son olarak, staking ve madencilik düzenlemelerine ilişkin netliğin artması uyum endişelerini hafifletmektedir. SEC’in Şirket Finansmanı Bölümü, İş Kanıtı (PoW) madenciliği ve Hisse Kanıtı (PoS) stake etmenin kendi başlarına menkul kıymet işlemleri oluşturmadığını doğruladı. Bu net duruş, projeler, madenciler ve doğrulayıcılar arasındaki endişeyi hafifletti. Piyasa, stake etmeye odaklanan birçok projede kayda değer kazançlarla karşılık vererek, stake ekosistemlerine yönelik kurumsal güvenin yenilendiğine işaret etti.

Siyaset ve Piyasalar: Reformun Arkasındaki İkiz İtici Güçler

Bu gelişmeler tesadüf değildir. SEC Cumhuriyetçi komisyon üyeleri sürekli olarak kripto yanlısı reformlar için bastırdı ve Komisyon Üyesi Peirce’ın “güvenli liman” önerisi Kongre’de ilgi görüyor. Piyasa bu hamleleri cezalandırıcı, yaptırım odaklı politikalardan açık diyalog ve yapısal, kapsayıcı düzenlemelere doğru bir dönüş olarak görerek coşkuyla karşıladı.

Eğer Kabul Edilirse: ABD DeFi için Yeni Bir Şafak

İnovasyon muafiyeti uygulanırsa, ABD DeFi endüstrisi nihayet yasal belirsizliğin ötesine geçecek ve ekiplerin iyi tanımlanmış bir yasal çerçeve içinde teknoloji ve iş modellerini geliştirmesine olanak sağlayacaktır. Bu yalnızca yerel projelere fayda sağlamakla kalmayacak, aynı zamanda küresel DeFi üreticilerini ABD’ye dönmeye ikna ederek daha güçlü, daha uyumlu ve rekabetçi bir merkeziyetsiz finans ekosisteminin kurulmasına yardımcı olacaktır.

Cumhuriyetçi SEC komiserlerinin desteği, düzenleyicilerin DeFi’nin özünü anlama ve yasal çerçeveleri buna göre uyarlama niyetine işaret ediyor. Daha geniş kripto sektörü için bu değişim, düzenleyici bir pivottan daha fazlasını temsil ediyor; yenilik, sorumluluk ve özgürlüğü yeniden tanımlayabilir. DeFi’nin yıllarca süren baş döndürücü büyümesi ve düzenleyici belirsizliğin ardından SEC’in son reformları, geleneksel finans ile yakınlaşma ve sürdürülebilir sektör olgunluğu için yeni bir umut sunuyor.