Bitcoin Madencileri ile Altın Madencileri Arasındaki Fark Nedir?

Altın ve Bitcoin genellikle egemen olmayan kıt varlıklar olarak karşılaştırılır. Değer depolama araçları olarak yatırım durumları hakkında kapsamlı tartışmalar yapılmış olsa da, çok azı üretim düzeyinde karşılaştırma yapmıştır. Her iki varlık da madenciliğe dayanıyor - biri fiziksel, diğeri dijital - yeni arz sağlamak için. Her ikisinin de endüstriyel özellikleri döngüsel ekonomiler, sermaye yoğunluğu ve enerji piyasalarıyla derin bir bağlantı ile tanımlanmaktadır.

Bununla birlikte, Bitcoin madenciliğinin mekanizmaları ve teşvik yapıları altın madenciliğininkilerden ince bir şekilde farklıdır ve bu farklılıklar nihayetinde sektör katılımcılarının ekonomik yapıları ve stratejik düzenleri üzerinde önemli bir etkiye sahiptir. Bu rapor size bazı benzerlikleri ve daha da önemlisi aralarındaki önemli farklılıkları gösterecektir.

Varlıkların Kıtlığı Fiziksel ve Bilgisayımsal Madencilikten Kaynaklanmakta

Altın madenciliği, metallerin yeraltından çıkarılması ve rafine edilmesini içeren yüzlerce yıllık geçmişe sahip bir süreçtir. Uygun cevher yataklarının bulunmasını, izinlerin ve arazi kullanım haklarının alınmasını ve yeraltından cevher çıkarmak için ağır makinelerin kullanılmasını gerektirir; bu makineler daha sonra dağıtılmak üzere metalleri ayırmak için kimyasal olarak işlenir.

Buna karşılık Bitcoin madenciliği, yeni çıkarılan Bitcoin’leri ve işlem ücretlerini kazanmak üzere Bitcoin işlem gruplarını rekabetçi bir şekilde çözmek için tekrarlanan hesaplama süreçleri gerektirir. İş Kanıtları (PoW) olarak bilinen bu süreç, hesaplamaları verimli bir şekilde yürütmek için raf alanı, elektrik ve özel donanım (ASIC) tedarik etmeyi ve ardından sonuçları bir internet bağlantısı aracılığıyla Bitcoin ağına yayınlamayı gerektirir.

Her iki sistemde de madencilik, her bir varlığın kıtlığını destekleyen kaçınılmaz olarak yüksek maliyetli bir süreçtir: Bitcoin’in kıtlığı kod ve rekabet ile sağlanır; altının kıtlığı ise fiziksel ve jeolojik konum tarafından belirlenir. Bununla birlikte, kıtlık çıkarma yöntemleri, üreticilerin ekonomik modelleri ve bunların zaman içindeki evrimi neredeyse hiç benzerlik göstermemektedir.

Bitcoin Madenciliğinin Ekonomik Modeli: Rekabet, Teknolojik İlerleme ve Çeşitlendirilmiş Gelir Kaynakları

Altın madenciliğinin ekonomik modeli nispeten öngörülebilirdir. Şirketler genellikle rezervleri, cevher kalitelerini ve madencilik programlarını makul ve doğru bir şekilde tahmin edebilmektedir, ancak ilk tahminler önemli ölçüde değişebilmektedir: altın madenciliği projelerinin yaklaşık beşte biri yaşam döngüleri boyunca karlılık elde edebilmektedir. Ana maliyetler - işgücü, enerji, ekipman, uyum ve rehabilitasyon çalışmaları - önceden makul bir doğrulukla tahmin edilebilir. Amortisman esas olarak ekipmanın normal aşınma ve yıpranmasından veya rezervlerin tükenmesinden kaynaklanmaktadır. Kısa ve orta vadedeki temel belirsizlikler genellikle daha az dalgalanma eğiliminde olan altın piyasası fiyatlarının istikrarıdır. Ayrıca, bu girdi maliyetlerinin neredeyse tamamı etkin bir şekilde risklerden korunabilir.

Buna karşılık, Bitcoin madenciliği daha dinamik ve öngörülemezdir. Şirket geliri yalnızca Bitcoin piyasa fiyatındaki göreceli dalgalanmalara değil, aynı zamanda küresel hash oranından (yani küresel rekabetten) aldığı paya da bağlıdır. Diğer madenciler faaliyetlerini agresif bir şekilde genişletirse, sizin madencilik faaliyetiniz aynı kalsa bile, göreceli üretiminiz düşebilir. Bu, madencilerin operasyonları sırasında sürekli olarak göz önünde bulundurmaları gereken bir değişkendir.

Bu nedenle, ilk ayrımımız, altın madenciliği endüstrisinin nispeten istikrarlı üretim tahminlerinin aksine, Bitcoin madencilerinin, diğer endüstri katılımcılarının giriş ve çıkışlarından ve stratejik değişikliklerinden kaynaklanan üretim belirsizliği sorunuyla karşı karşıya olmalarıdır.

Bitcoin madencilik şirketleri için en önemli maliyetlerden biri amortisman, özellikle de ASIC ekipmanlarının amortismanıdır. Bu Bitcoin madencilerindeki çiplerin verimliliği hızla artıyor ve şirketleri rekabetçi kalabilmek için doğal aşınma ve yıpranma meydana gelmeden önce ekipmanlarını yükseltmeye zorluyor. Bu, amortismanın ekipmanın fiziksel aşınmasından ziyade teknolojik ilerleme zaman çizelgesinde gerçekleştiği anlamına gelir. Her ne kadar nakdi bir masraf olmasa da bu büyük bir masraftır ve madencilik ekipmanlarının daha uzun ömürlü olduğu altın madenciliği ile keskin bir tezat oluşturmaktadır, çünkü zaten verimlilik iyileştirmelerinin çoğundan geçmiştir.

Sektördeki rekabet ve kısa vadeli amortisman döngülerindeki değişikliklerden etkilenen Bitcoin üretimi, üretim seviyelerini korumak için yeni donanıma yeniden yatırım yapması gereken madenciler üzerinde sürekli bir baskı oluşturmaktadır; bu, profesyonellerin genellikle “ASIC hamster çarkı” olarak adlandırdığı şeydir.

Bununla birlikte, Bitcoin ve altın arasında gelir yapısı açısından da olumlu bir temel fark vardır. Altın madencileri yalnızca rezervlerdeki serbest bırakılmamış arzı çıkarıp satarak kâr elde etmektedir. Buna karşılık, Bitcoin madencileri hem serbest bırakılmamış arzı çıkararak hem de işlem ücretleri yoluyla kâr elde ederler. İşlem ücretleri madencilere, Bitcoin transferlerine olan talebe bağlı olarak dalgalanan serbest arzdan bir gelir kaynağı sağlar. Bitcoin 21 milyon coin’lik arz sınırına yaklaştıkça, işlem ücretleri giderek daha önemli bir gelir kaynağı haline gelecek; altın madencilerinin sahip olmadığı bir dinamik.

Not: Y ekseni %80 alt aralığını göstermektedir.

Sonuç olarak, Bitcoin madenciliğinin uzun vadedeki en büyük avantajı, operasyonların yan ürünü olan ısı enerjisinin yeniden kullanılabilmesidir. Elektrik madencilik makinelerinden geçerken, büyük miktarda ısı enerjisi üretilir ve bu enerji yakalanarak endüstriyel süreçler, sera tarımı veya konut ve bölgesel ısıtma gibi diğer kullanımlar için yeniden yönlendirilebilir. Bu da madenciler için yeni gelir kaynaklarının önünü açıyor. Madencilik makineleri metalaştıkça ve amortisman döngüsü uzadıkça, ısı enerjisinin yeniden kullanılmasının etkisi daha da artabilir. Benzer şekilde, altın madencileri, genellikle proje planlamasında belirlenen ve altın üretim maliyetlerini dengeleyen unsurlar olarak hizmet eden gümüş veya çinko gibi yan ürünlerin satışından da faydalanabilir.

Bitcoin Madenciliği, Altın Madenciliğinden Daha Parlak Bir Çevresel Geleceğe Sahip

Hepimizin bildiği gibi, altın madenciliği esasen kaynak çıkarımıdır ve kalıcı bir fiziksel ayak izi bırakır: ormansızlaşma, su kirliliği, atık havuzları ve ekosistem tahribatı gibi. Birçok bölgede, arazi hakları ve işçi güvenliği konusunda da endişelere yol açmıştır.

Öte yandan, Bitcoin madenciliği fiziksel çıkarım içermez, ancak tamamen elektriğe dayanır. Bu, çatışma yerine yerel altyapı ile entegrasyon için bir fırsat sağlar. Madencilerin likiditesi ve kesintiye uğrayabilirliği nedeniyle, şebeke için dengeleyici olarak hareket edebilir ve aksi takdirde boşa harcanacak veya izole edilecek enerji kaynaklarından (alevlenen gaz, fazla hidroelektrik veya kısıtlı rüzgar ve güneş enerjisi gibi) para kazanabilirler.

Birçok kişi Bitcoin madenciliğinin aynı zamanda temiz enerji sübvansiyonu olarak potansiyel gösterdiğinin ve şebeke bağlantısını kanıtlama aracı olarak hizmet edebileceğinin farkında değil. Madenciler, yenilenebilir enerji veya nükleer enerji üretim tesisleriyle birlikte çalışarak, kamu finansman sübvansiyonlarına ihtiyaç duymadan, şebeke bağlantısından önce projenin ekonomisini iyileştirebilirler.

Son olarak, bu nokta iyi belgelenmiş olsa da, geleneksel endüstrilerle karşılaştırıldığında Bitcoin’in karbon emisyonlarının ortalama olarak daha düşük ve daha şeffaf olduğunu belirtmek gerekir. Hatta Bitcoin’in yenilenebilir enerjinin hakim olduğu bir şebekeye sorunsuz bir geçiş için gerekli olduğu bile söylenebilir.

Enerji tüketiminin zirve yaptığı 2024 yılından bu yana, yeni Madenci donanımlarının verimliliğindeki sürekli iyileşmeye bağlı olarak enerji tüketiminde neredeyse hiç artış görmedik. 2018 yılına kıyasla beş kat daha verimli olan mevcut ortalama güç tüketimi terahash başına sadece 20 watt (W/Th) şeklindedir.

Bitcoin Madenciliğinin Yatırım Özellikleri: Hızlı Döngüler ve Teknoloji Odaklı

Bu sektörlerin her ikisi de döngüseldir ve üretim varlıklarının fiyatlarına duyarlıdır. Ancak, genellikle çok yıllık programlarla çalışan altın madencilerinin aksine, Bitcoin madencileri piyasa koşullarına bağlı olarak faaliyetlerini daha hızlı bir şekilde yukarı veya aşağı ölçeklendirebilir. Bu da Bitcoin madenciliğini daha esnek ama aynı zamanda daha değişken hale getiriyor.

Halka açık Bitcoin madencilik şirketleri genellikle yüksek beta teknoloji hisseleri gibi işlem görerek Bitcoin fiyatlarına ve daha geniş risk duyarlılığına olan hassasiyetlerini yansıtırlar. Aslında, bazı piyasa veri sağlayıcıları halka açık Bitcoin madencilerini geleneksel enerji veya malzeme sektörleri yerine teknoloji sektörünün bir parçası olarak sınıflandırmaktadır.

Bununla birlikte, altın madenciliği şirketleri daha uzun bir geçmişe sahiptir ve genellikle gelecekteki üretimlerini hedge ederler, bu da altın fiyatlarındaki dalgalanmalara karşı hassasiyeti azaltabilir. Genellikle materyaller sektöründe sınıflandırılırlar ve geleneksel emtia üreticileri gibi değerlendirilirler.

Sermaye oluşum yöntemleri de farklılık göstermektedir. Altın madencileri genellikle rezerv tahminlerine ve uzun vadeli maden planlarına dayanarak sermaye artırımı yaparlar. Buna karşılık, Bitcoin madencileri daha fırsatçı olma eğilimindedir ve son yıllarda hızlı donanım yükseltmelerini veya veri merkezi genişletmelerini desteklemek için genellikle doğrudan veya dönüştürülebilir öz sermaye ihracı yoluyla fon toplamaktadır. Sonuç olarak, Bitcoin madencileri piyasa duyarlılığına ve döngüsel zamanlamaya daha fazla bağımlıdır ve tipik olarak daha kısa yeniden yatırım döngüleri içinde çalışırlar.

Bitcoin Madenciliği: Enerji, Bilgi İşlem ve Geleceğin Finansal Ağında Yatırım Fırsatları

Altın ve Bitcoin uzun vadede benzer makroekonomik roller oynama eğiliminde olabilir, ancak üretim ekosistemleri yapısal olarak farklıdır. Altın madenciliği yavaş gelişir, fiziksel çıkarıma aittir ve çevreye zararlıdır, çok fazla kaynak tüketir. Buna karşılık Bitcoin madenciliği daha hızlı, daha modüler ve modern enerji sistemleriyle giderek daha fazla entegre olabiliyor.

Yatırımcılar için bu, Bitcoin madencilerinin altın madencileri için kusurlu bir dijital benzetme olduğu anlamına geliyor. Bunun yerine, emtia döngüleri, enerji piyasaları ve teknolojik bozulmalardan kaynaklanan yatırım fırsatlarını birleştiren yeni bir sermaye yoğun altyapı sınıfını temsil etmektedirler. Uzun vadeli yatırım perspektifine sahip yatırımcılar, özellikle giderek önem kazanan işlem ücretleri ve gelişen enerji ortaklıkları bağlamında, bunu farklı temellere sahip benzersiz ve tamamen yeni bir varlık sınıfı olarak görmelidir.

Bize göre, bu nüansları anlamak, dağılmış finansal sistemlere doğru giderek gelişen bir ortamda bilinçli yatırım kararları almak için çok önemlidir.
Bir yatırım olarak Bitcoin madencileri yalnızca kıtlığa yatırım fırsatı sunmakla kalmıyor, aynı zamanda veri merkezi altyapısının, enerji piyasalarının büyümesini ve bilgi işlem gücünün paraya dönüştürülmesini de içeriyor; bu geleneksel madenciliğin başaramayacağı bir füzyondur.

Bitcoin Madenciliğinin Gelişme Beklentileri

Genel olarak, “Kurtuluş Günü” sonrasındaki potansiyel makroekonomik senaryoların çoğunun Bitcoin için elverişli olduğuna inanıyoruz. Karşılıklı gümrük tarifelerinin uygulamaya konulması, ABD ve ticaret ortaklarını enflasyonu yükseltmeye itebilir. Amerika’nın ticaret ortakları bir yandan yükselen enflasyonla karşı karşıya kalırken diğer yandan da büyümenin önündeki engellerle uğraşmak zorunda kalabilir. Bu dinamik, bu ülkeleri daha destekleyici maliye ve para politikaları benimsemeye zorlayabilir; ki bu da genellikle para biriminin değer kaybetmesine yol açar ve böylece Bitcoin’in egemen olmayan, enflasyona dirençli bir varlık olarak cazibesini artırır.

Amerika Birleşik Devletleri’nde ise görünüm daha da belirsiz. Hem Trump hem de Basent, özellikle 10 yıllık Hazine tahvilleri açısından daha düşük uzun vadeli getirileri tercih ettiklerini ifade etmişlerdir. Bunun arkasındaki motivasyonlar speküle edilebilse de - örneğin, borç servisi yükünü azaltmak veya varlık piyasalarını canlandırmak; bu pozisyon tipik olarak Bitcoin gibi faiz oranına duyarlı varlıklara fayda sağlar. Ancak mevcut durum bunun tam tersidir. ABD’nin 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisi 4’ün altına düştü% ancak daha sonra 4,5’e yükseldi%, şu anda ise 4,3 civarında% Trump’ın tavizsiz gümrük tarifesi politikaları enflasyonu daha da artırabilirken, temel işlemlerin çözüldüğüne dair şüpheler, ABD’nin itibarının zedelenmesi ve doların küresel rezerv para birimi olarak giderek daha istikrarsız hale gelmesi nedeniyle. Ancak bu kriz insan yapımıdır ve tarife tavizleri ve anlaşmalar yoluyla hızla tersine çevrilebilir.

Ancak bu sinyaller aynı zamanda borsanın gelecekteki kazanç beklentilerindeki düşüşü yansıtarak yaklaşan bir ekonomik yavaşlamaya ilişkin endişeleri artırıyor olabilir. Bu durum, daha geniş piyasa için önemli riskler oluşturmaktadır, özellikle Bitcoin için. Yatırımcılar Bitcoin’i hala yüksek beta, riskli bir varlık olarak görmeye devam ederse, bu duygu Bitcoin’in küresel bir ekonomik gerileme sırasında borsayla senkronize bir şekilde işlem görmesine yol açabilir, ancak uzun vadeli bir değer deposu olarak anlatısı devam eder.

Bununla birlikte Bitcoin, “Kurtuluş Gününden”bu yana borsadan nispeten daha iyi bir performans sergilemiştir. Bu esneklik Bitcoin’in benzersiz özelliklerinin altını çizmektedir: küresel olarak alınıp satılabilen, devletten bağımsız, sabit bir arzı olan ve yıl boyunca 7/24 erişilebilen bir varlıktır. Sonuç olarak, piyasa katılımcıları Bitcoin’i giderek daha fazla uzun vadeli güvenilir bir değer deposu olarak kabul etmektedir.

Bu makale, TechFlow kaynağından alıntılanmıştır. İçeriğin tüm telif hakları yazara aittir. Telif haklarına ilişkin sorularınız için bizimle iletişime geçebilirsiniz.