Stablecoin Düzenlemesi ve Wall Street'in Dönüşümü

Aynı saatlerde, FED, FDIC ve OCC, ABD bankalarının müşterilere kripto varlık saklama hizmeti sunmasına resmi olarak izin verildiğini ortak rehberle açıkladı. Wall Street’in büyük bankaları ve finans kuruluşları bu yeni dönemin avantajını yakalamak için hazır bekliyor. Makale, bu kurumların geleneksel sınır ötesi ödemelerde yaşanan yüksek maliyetleri ve verimsizlikleri gidermek amacıyla stablecoin’ler ve blokzincir teknolojisinden nasıl yararlandıklarını kapsamlı şekilde inceliyor; ayrıca düzenleyici uyumluluğu sağlamak için yürüttükleri sürekli çalışmalara da ayrıntılı biçimde değiniyor.

Geleneksel Bankalar Stablecoin Hamlesinde Öne Çıkıyor

ABD’nin en büyük ikinci bankası Bank of America (BoA), stablecoin ürünleri geliştirmek için aktif hazırlıklar yürüttüğünü ve başka finansal kurumlarla ortak projeler araştırdığını doğruladı. Banka, “Hazırız, ama daha fazla piyasa ve düzenleyici netlik bekliyoruz,” dedi.

BoA CEO’su Brian Moynihan, “Büyük ölçüde altyapı hazırlığını tamamladık,” dedi. “Şu anda müşteri taleplerini derinlemesine analiz ediyoruz; uygun zamanda, muhtemelen başka finans kurumlarıyla iş birliği yaparak, stablecoin ürünlerini piyasaya sunacağız.”

Eş zamanlı olarak BoA, stablecoin’ler, gerçek dünya varlıkları (RWA), ödemeler, takas ve altyapı üzerine odaklanan haftalık “On Chain” araştırma bültenini başlattı. Bu lansman, Washington’da GENIUS ve CLARITY yasalarının, merkez bankası dijital para birimlerinin gözetimine karşı düzenlemelerin tartışıldığı, ABD stablecoin ve dijital altyapı politikasını yıllarca etkileyecek kritik bir döneme denk geldi.

BoA araştırma ekibi, “Biz finans sektörünün altyapısını gerçekten dönüştürecek yeniliklere odaklanıyoruz, abartılı hikâyelere değil,” dedi. Ethereum’un dijital varlıklar arasında birlikte çalışabilirlikteki anahtar rolünü vurguladı ve stablecoin’leri Shopify, Coinbase ve Stripe gibi yaygın perakende platformlarında pilot olarak test ettiklerini açıkladı, hedef, stablecoin’lerin kullanım alanını genişletip yepyeni iş modelleri ortaya koymak.

CEO Brian Moynihan, “Düzenlemeler netleşir netleşmez bankalar, kripto ödemelerini bünyelerine katmaya hazır,” diyerek kararlılığını yineledi.

Citi de fırsat doğduğu anda harekete geçmeye hazır. Citi CEO’su Jane Fraser, stablecoin girişimlerini hızlı ve kararlı biçimde ilerlettiklerini, bunları uluslararası ödemelerde geleceğin ana omurgası olarak gördüklerini açıkladı. Citi’nin stablecoin yatırımı, küresel ödemelerdeki yüksek ücret ve yavaşlık gibi sorunların ortaya çıktığı bir döneme denk geliyor. Uluslararası transferlerde görünmeyen maliyetler yüzde 7’ye çıkabiliyor; geleneksel banka ağları ise zincir üstü çözümlerin gerisinde kalıyor. Citi’nin hedefi: Stablecoin tabanlı, kesintisiz ve programlanabilir yeni ödeme altyapısı kurarak, kurumsal müşterilerin paralarını küresel ölçekte düşük maliyetle ve maksimum verimle hareket etmesini sağlamak.

Kripto sektörü Wall Street’teki köklü temsilcilerinden JPMorgan ise çok daha hızlı davranıyor. 18 Haziran’da JPMorgan, Base blokzincirinde (Coinbase tarafından destekleniyor) yeni bir teminatlı mevduat token’ı olan JPMD’yi pilot olarak başlattığını duyurdu. İlk etapta JPMorgan’ın kurumsal müşterileri bu token’a erişebilirken, ABD düzenleyici onayı sonrası daha geniş kullanım ve yeni para birimleri de gündemde.

Bu hamleyle bir Wall Street bankası, ilk defa blokzincir üzerinde doğrudan tokenleştirilmiş mevduat çıkarıyor, geleneksel bankacılıkla merkeziyetsiz finansı bütünleştirmede önemli bir adım. JPMD, JPMorgan’ın ABD doları mevduatlarıyla 1:1 oranında desteklenen “izinli mevduat token’ı” ve 7/24 anlık transfer, sadece 0,01 dolarlık işlem ücretleri ve mevduat sigortası ile faiz gibi geleneksel güvenceler sunuyor.

JPMD, mevcut stablecoin’lerin önüne geçen düzenleyici uyumu ve kurumsal güveniyle Base ekosistemine benzersiz sermaye ve likidite çekebilir. JPMorgan Blockchain Bölüm Başkanı Naveen Mallela, “Bu sadece kriptoyu benimsemek değil, bankacılığı baştan tanımlamak,” dedi.

ABD bankacılık sektörüne bakıldığında, geleneksel bankaların stablecoin ve zincir üstü ortama giriş hızı, kripto endüstrisinin en iddialı öngörülerini dahi geride bırakmış durumda. Finans dünyası köklü bir dönüşümden geçiyor.

Yeşil Işık Yandı: Geleneksel Bankalar Kripto Varlık Saklayabilir Mi?

“Yeşil ışık yandı: geleneksel finans sistemi hızla kriptoya giriyor, bankalarla kripto arasındaki bariyerler ortadan kalkıyor. Bu gelişme kripto piyasası için çok elverişli.”

Profitz Academy kurucusu Merlijn’in gözlemiyle, 14 Temmuz’da Federal Reserve, FDIC ve OCC ortak bir rehber yayımlayarak bankalardan bu hizmetler için anahtar yönetimi, varlık seçimi, siber güvenlik, denetim gözetimi, üçüncü taraf saklama ve uyum riski kontrollerinde gelişmiş risk yönetimi sistemleri uygulamasını talep etti.

Henüz yeni bir mevzuat yürürlüğe girmedi ancak düzenleyiciler ilk defa kripto saklama servisleri için gözetim beklentilerini açık bir şekilde ortaya koydu. Kripto finans, düzensiz bir evreden düzenli ve hızla ilerleyen bir aşamaya geçiyor; geleneksel bankalar da artık dışarıdan izleyici pozisyonunda değil.

Bu gelişme piyasada hızla yankı uyandırdı. Wall Street’in devleri, finans altyapısı yeniden şekillenirken, stablecoin ve kripto girişimlerinde son teknolojik hamlelerini sergiledi ve liderlik için rekabet başladı. Aynı anda, Circle ve Ripple gibi kripto-yerel kurumlar, dünya genelinde oluşan mevzuat ortamında pozisyonunu güçlendirmek için uyumluluğu ön plana çıkarıyor.

Sonuç olarak, bankalar, kripto varlık yönetimi ve işlem platformları arasındaki sınırlar giderek silikleşiyor. Geleneksel bankalar, artık kripto şirketleri ve platformlarıyla doğrudan pazar payı mücadelesinde karşı karşıya.

Kripto Rekabeti: Geleneksel Bankalara Karşı Yerel Yöneticiler

15 Temmuz’da Standard Chartered, spot Bitcoin ve Ether alım-satımını kurumsal müşterilere sunan ilk küresel öneme sahip banka (G-SIB) oldu. Londra, Hong Kong ve Frankfurt’ta başlayan yeni hizmet, başlangıçta Asya ve Avrupa’yı kapsayacak ve döviz işlemleriyle doğrudan entegre, haftanın beş günü kesintisiz açık olacak. Kurumsal müşteriler ve varlık yönetimi müşterileri, BTC veya ETH’yi döviz kadar kolay alıp satabilecek; ister kendi saklayacak, isterse üçüncü taraf takas tercih edecek.

Standard Chartered, Zodia Custody ve Zodia Markets aracılığıyla dijital varlık saklama ve ticaretinde zaten güçlü bir altyapı kurmuştu; şimdi bu yeteneklerini tamamen erişilebilir kılıyor. Bankanın Küresel Dijital Varlıklar Başkanı Rene Michau, spot kripto hizmetlerinin BTC ve ETH ile başlayacağını, ardından vadeli işlemler, yapılandırılmış finansal ürünler, NDF’ler gibi ilave ürünlerle kripto borsalarına benzer bir ürün yelpazesi kurulacağını açıkladı.

Aynı zamanda JPMorgan, Bank of America ve diğer büyük oyuncular, kripto saklama ve ilgili hizmetlerini başlatmaya hazırlanıyor. Bir yıl öncesine kadar “JPMorgan hiç Bitcoin’i saklar mı?” diye sorulurken, bugün artık “En büyük pazar payını ilk hangi banka elde edecek?” sorusu gündemde.

Yeni nesil “meydan okuyucu bankalar” da öne çıkıyor. Örneğin Londra merkezli Revolut, gelirinin büyük kısmını kripto ticaretinden sağlıyor ve ana akım ABD finansal ekosistemine girmek için bankacılık lisansı almak istiyor.

Peter Thiel’in Silicon Valley Bank Rüyası

Artık sadece saklama veya kripto-yerel platformlarla rekabet etmekle kalmayan Wall Street’in en iddialı oyuncuları, yeni hesap ve kredi hizmetleriyle pazarda yeni alanlar kazanmayı hedefliyor.

Büyük finans yayınları, Peter Thiel’in teknoloji milyarderleri Palmer Luckey ve Joe Lonsdale ile birlikte Erebor adında yeni bir banka kurmak için OCC’ye başvurduğunu doğruladı. Erebor, geleneksel bankaların mesafeli durduğu kripto, yapay zekâ, savunma ve ileri imalat odaklı girişimlere hitap ederek SVB’nin çöküşü sonrası yeni bir Silicon Valley Bank olmayı hedefliyor.

Bu girişim, Silikon Vadisi ile politika arasındaki çizgide dikkat çekici bir iş birliği: Peter Thiel (PayPal ve Palantir’in kurucu ortağı, Founders Fund), Palmer Luckey (Oculus’un kurucusu, Anduril’in kurucu ortağı) ve Joe Lonsdale (Palantir kurucu ortağı, 8VC kurucusu), üçü de Trump’ın 2024 kampanyasına büyük bağış yapan isimler ve Kongre’de GENIUS Yasası için etkin rol oynuyor.

Erebor’un OCC başvurusunda, ana sermayenin Founders Fund’dan sağlanacağı belirtiliyor. Kurucuların sadece yönetim kurulunda yer alacağı, operasyonun ise eski bir Circle danışmanı ile Aer Compliance CEO’su tarafından yürütüleceği ifade ediliyor. Böylece politika ile operasyonlar kesin çizgilerle ayrılarak Erebor’un regüle bir kurum kimliği öne çıkarılıyor.

SVB’nin çöküşünden çıkarılan derslerle Erebor, %100 rezerv oranı uygulayacak, kredi hacmini toplam mevduatın %50’sinin altında tutacak ve böylece likidite dengesizliği ile aşırı kredi riskini önleyecek. Resmi başvurularda, stablecoin hizmetleri ana iş alanı olarak öne çıkıyor: USDC, DAI, RLUSD gibi düzenlenmiş stablecoin’ler için saklama, ihraç ve itfa hizmetleri sunacak; en uyumlu stablecoin ticaret kurumu olmayı, şirketler için yasal ve regüle fiat ağ geçitleri ile zincir üstü varlık servisleri kurmayı hedefliyor.

Bankanın hedef kitlesi kesin olarak belirli: kripto, yapay zekâ, savunma ve ileri imalat alanında yenilikçi görülen, geleneksel bankaların riskli addettiği şirketler, onların çalışanları ve yatırımcıları. Erebor, aynı zamanda ABD Doları ile ödeme yapmak veya stablecoin’ler üzerinden sınır ötesi maliyetleri düşürmek isteyen “uluslararası müşterilere” de hizmet verecek. “Muhabir banka ilişkileri” kurarak ABD Doları sisteminde ana geçit olmayı planlıyor.

Erebor’un iş modeli tamamen kripto-yerel: Mevduat ve kredi işlemleri BTC ve ETH ile teminatlandırılacak, geleneksel mortgage veya araç kredisi verilmeyecek. Operasyonel ihtiyaçlar için az miktarda BTC/ETH tutulacak; spekülatif işlem yapılmayacak. En önemlisi, Erebor net bir düzenleyici sınır çiziyor: Tröst lisansı ile saklama hizmeti sunmuyor, yalnızca zincir üstü mutabakat sağlıyor ve müşteri varlıklarını doğrudan korumuyor.

Özetle, Erebor yeni nesil bir Silicon Valley Bank olarak konumlanıyor. ABD’de elverişli kripto politikaları sayesinde Erebor, USDC, RLUSD ve diğer stablecoin’leri saklayan ve federal takas kolaylığı sağlayan ilk tam uyumlu “USD aktarım bankası” olabilir.

Ulusal Banka Lisansları: Kripto Bankacılığında Yeni Sınır

Stablecoin yasalarının kesinleşmesi ve Washington’daki düzenleyici onayın ardından Wall Street bankaları arasında yeni bir pozisyon yarışı başladı.

Ulusal Tröst Bankası Lisansı, ABD finansının en üst düzey lisanslarından biri olarak öne çıkıyor ve kripto varlık şirketleri, saklama kuruluşları ile stablecoin girişimleri için ana akım finansal sisteme geçişte en net yol olarak kabul ediliyor.

ABD bankacılığı üç ana federal lisansa dayanıyor: Ulusal Banka, Federal Tasarruf Birliği (FSA) ve Ulusal Tröst Bankası. İlk ikisi geleneksel bankacılık ve tasarruf kuruluşları; giriş bariyerleri yüksek ve köklü kurumlar. Ancak Tröst Bankası Lisansı, saklama, tröst ve emeklilik hizmetleri için tasarlandığından kripto saklama şirketlerinin yasal uyum ihtiyacına mükemmel bir şekilde yanıt veriyor.

Stratejik değeri ise sıklıkla göz ardı ediliyor: Bu lisans, tek bir ulusal belgeyle ABD’nin tüm eyaletlerinde, eyalet bazında ayrı lisans zorunluluğu olmaksızın faaliyet imkânı sağlıyor. Kurumsal düzeyde varlık saklama, kripto sigortası, şirket tröstü ve emeklilik hizmetleri sunmaya imkân verirken, bireysel mevduat veya krediye izin vermemesi, kripto saklama kuruluşlarının varlık güvenliği, fiat saklama ve düzenleyici şeffaflık beklentileriyle örtüşüyor.

Daha da önemlisi, bu lisans doğrudan OCC tarafından federal düzeyde veriliyor. Böylece kripto şirketleri, FED’in ödeme ve takas altyapısına başvurarak likidite ve mutabakat verimliliğini büyük ölçüde artırabiliyor.

Anchorage Digital: ABD’nin İlk Kripto Saklama Bankası

Anchorage Digital, bu fırsatı ilk değerlendiren kripto varlık yöneticisi oldu. 2017 yılında Kaliforniya’da kurulan Anchorage Digital, kurumsal düzeyde dijital varlık saklama hizmetleri sunarak fonlara, aile ofislerine ve borsalara güvenli ve regüle depolama çözümleri sağlıyor.

2020’den önce, kripto saklama sağlayıcıları yalnızca eyalet bazında verilen lisanslarla (ör: New York BitLicense, Güney Dakota tröstü) çalışabiliyor; bu ise sınırlı iş kapsamı ve düşük itibar anlamına geliyordu.

Ancak 2020’de OCC’nin başına kripto dostu eski Coinbase yöneticisi Brian Brooks geçti ve dijital varlık şirketlerinin federal banka lisansı için başvurusunun yolunu açtı. Anchorage hızlı davrandı, KYC/AML, uyum, risk kontrolü ve yönetişim başlıklarını kapsayan ayrıntılı bir başvuru sundu. 13 Ocak 2021’de OCC onayıyla Anchorage Digital Bank National Association resmen faaliyete geçti, ABD’de federal düzeyde lisanslanan ilk dijital varlık tröst bankası oldu.

Bu federal tanınma, Anchorage Digital’ı BlackRock ve Cantor Fitzgerald gibi büyük kurumların başlıca saklama hizmeti sunucusu yaptı. Ancak olumlu iklim kısa sürdü. Yeni OCC yönetimiyle birlikte dijital varlıklar için yeni tröst bankası başvuruları gecikmeksizin donduruldu, Anchorage sektörde tek başına kaldı, üç yılı aşkın süredir sektörde ilerleme durdu.

Şimdi ise Trump ve kripto-dostu isimlerin yönetimde olmasıyla, önceki Bitfury hukuk başkanı Jonathan Gould, OCC’nin başına geçici lider olarak atandı ve Biden dönemi kripto bankacılığı sınırlamalarını gevşetmeye dönük adımlar atıldı.

Gould’un bu ayki görevlendirmesiyle birlikte, yeni lisans almak isteyen girişimciler, fonlar ve projeler sektöre yeniden canlılık kazandırdı.

Nihai Hedef: FED’in Mutabakat Sistemine Doğrudan Erişim

Kripto sektörü için yalnızca Ulusal Tröst Bankası Lisansı almak yeterli değil, nihai hedef, bir “Fed ana hesabı” ve Federal Reserve’un takas altyapısına doğrudan erişim elde etmek. Bu endüstrinin en büyük hedefi.

FED’e doğrudan erişen kripto şirketleri, stablecoin rezervlerini merkez bankasında tutabilir; üçüncü taraf bankalara bağımlılık ortadan kalkar ve ABD finans sistemiyle tam entegre, yasal ve eşit statüde faaliyet yürütebilirler.

Sektör bunun gerçek meşruiyetin anahtarı olduğunu biliyor, mevcut statüden çıkan, ABD’nin tanınmış ve regüle üyesine dönüşmek anlamına geliyor. Bu yüzden Circle, Ripple, Anchorage ve Paxos; hem federal tröst bankası lisansı hem de Fed ana hesabı başvurularında ısrarlı.

Ancak FED, finansal istikrarı (ör. ani büyük tasfiyeler) ve uyum risklerini (kara para aklama, yasa dışı para akışı gibi) gözeterek bugüne kadar kripto şirketlerinin hiçbir ana hesap başvurusuna onay vermedi. Anchorage bile tröst bankası lisansına rağmen henüz onay alamadı.

Bununla birlikte, başka hangi şirketler başvuru yarışında?

• Circle, Haziran 2025 sonunda First National Digital Currency Bank, N.A. adıyla doğrudan USDC rezerv saklama ve kurumsal hizmetler için müracaat etti.
• Ripple da Temmuz başında hem federal tröst bankası lisansına hem de Fed ana hesabına başvurdu, RLUSD rezervlerini merkez bankasında tutma amacıyla.
• Köklü saklama şirketi BitGo, Trump USD1 rezerv saklama için OCC onayını bekliyor.
• Wise (eski TransferWise) ise mevduat kabul etmeyen tröst bankası lisansı için başvurdu. Erebor ise yapay zekâ, kripto ve savunma sektörlerine hizmet sunmayı hedefliyor. First Blockchain Bank and Trust gibi erken girişimler Biden dönemi düzenleyici baskısı nedeniyle askıya alındı; Fidelity Digital Assets’in niyetleri ise açıklanmadı.

Circle, Ripple veya BitGo bu lisansları alırsa, eyalet bazlı engelleri aşıp ABD geneline hizmet götürebilecek. Ayrıca Fed’in takas sistemine doğrudan erişebilecekler, stablecoin’ler FED’de tutulabilecek, Wall Street’in takas ve saklama imkânlarıyla yarışabilecekler.

Düzenleyiciler, kripto sektörünün bankacılık sistemine entegrasyonu konusunda ihtiyatlı umut taşıyor. OCC liderliği ve elverişli politika iklimi yeni fırsat penceresi açsa da, bu lisanslar hâlâ tam banka faaliyeti (bireysel mevduat alma veya kredi verme gibi) için yeterli değil.

Fırsat penceresi açık; ancak başarı çıtası yüksek. Fed’e ilk ulaşacak kuruluş kim olacak? Bu, Wall Street ile kripto liderleri arasındaki ilişkide ve küresel finansın geleceğinde belirleyici bir mihenk taşı olabilir.

Stablecoin’lerin resmen ABD’ye girişi ve bankaların aktif katılımıyla, kripto ve Wall Street artık şeffaf düzenleme çatısı altında birleşiyor. Bir zamanlar tartışma konusu olan kripto varlıklar hızla ana akımda yerini alıyor; bugün hem ABD’li müşterilerin hesaplarında hem de dünya finans devlerinin bilançolarında kendine yer buluyor.

Bu makale, BlockBeats kaynağından alıntılanmıştır. İçeriğin tüm telif hakları yazara aittir. Telif haklarına ilişkin sorularınız için bizimle iletişime geçebilirsiniz.